老周侃股：如何看待二股東逢高減持中原證券

中原證券股價上漲，卻遇到第二大股東逢高減持，該股東為財務投資者，減持似乎是必然，未來上市公司中還會有更多財務投資者減持，給股價構成壓力，但卻並非滅頂之災。

中原證券股價從2020年12月25日的開盤價5.09元開始，一路上漲到2021年1月5日的最高8.49元，漲速之快令人側目，但是緊跟着就是第二大股東的減持公告，計劃減持不超過2%的股份。

從中原證券的公告看，第二大股東渤海公司屬於財務投資者，也就是説，最終全部減持也是有可能的。於是投資者也給出了強烈的反應，果斷用腳投票，直接導致中原證券的股價在2021年1月6日封死了跌停板，可見投資者對大股東減持的看法還是十分消極的，哪怕這是一個財務投資者。

按照規定，渤海公司的減持時間可以是從公告開始的15個交易日之後的6個月時間，即短期的股價下跌並不會影響到渤海公司的減持計劃，如果還有人抄底，還有人願意繼續持有中原證券的股票，那麼渤海公司總有機會完成減持，問題是，投資者如果在這個價位買入或者繼續持有中原證券是否划算，如果從券商股的對比看，買入並持有中原證券或許並不明智。

從財務數據看，中原證券的動態市盈率高達275倍，每股淨資產僅有2.88元，市盈率水平為券商股中最高，48家券商類股票中，有46家的市盈率低於100倍，有26家低於30倍，15家低於20倍；從市淨率的角度看，中原證券在48家券商類股票中排名33位，其中有22家公司的市淨率不足2倍。

所以本欄説，中原證券當前的業績水平尚達不到優質藍籌的標準，淨資產值也沒有達到能夠支撐股價的高水平。如此看來，渤海公司選擇減持股票從價值投資的角度看並沒有什麼問題，而其他投資者繼續持有中原證券可能並不僅僅是出於價值投資的考慮，因為如果是純粹的價值投資，會有更多的券商類股票的財務數據要更漂亮一些，或者説有很多券商股的投資安全邊際要高於中原證券。

事實上，渤海公司從2019年6月以來還三次減持過中原證券的股票，減持比例按照現有總股本計算約為2.39%，減持價格最低4.74元，最高6.6元，所以本欄認為，除非未來中原證券股價下跌過大，否則渤海公司的減持行為很難被中斷。

此外，本次減持完成後，渤海公司還持有中原證券7.3%的股份，對於財務投資者而言，這部分股份在未來還是大概率會繼續減持，投資者也許正是看到了這一點，所以才出現了集體出逃進而導致中原證券1月6日的跌停走勢。

對於投資者而言，無論是不是藍籌股，如果遇到大股東減持，都要仔細認真研究一下標的股票的估值是否合理，如果在合理的範圍內，那麼大股東的減持不足為懼，畢竟資本市場有進有出才正常。

北京商報評論員 周科競