華泰證券：維持拓普集團(601689.SH)“買入”評級 目標價70.72元

智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，維持拓普集團(601689.SH)“買入”評級，持續看好公司在新能源車相關領域的業務佈局和增長前景，維持21-23年歸母淨利潤預測，EPS為1.09/1.36/1.63元，基於52x22年PE(前次47x)，予目標價70.72元(前值63.92元)。

華泰證券主要觀點如下：

空懸系統工廠落成

據公司官網，11月24日公司空氣懸架系統一部工廠落成，該工廠位於寧波濱海新區，佔地面積6萬平方米，建築面積8萬平方米，總投資約6億元，主要用於空氣懸架的生產製造，計劃2022年6月正式投產。新工廠投產後可實現年產量200萬隻空氣懸架，滿足每年50萬輛車的配套。該行認為，空氣懸架業務有望為公司拓寬成長空間。

空氣懸架行業前景可期

據汽車之家，空氣懸架系統其原理是行車電腦可以根據路況的不同，判斷車身高度變化，再控制空氣壓縮機和排氣閥門，使彈簧自動壓縮或伸長，從而降低或升高底盤離地間隙，以增加高速車身穩定性或複雜路況的通過性。該行認為，汽車行業消費升級，用户對車輛駕乘舒適性的要求越來越高，空氣懸架能夠提升駕乘體驗，是汽車差異化選配的主要選擇之一。儘管目前高昂的生產成本導致空氣懸架僅在部分高端豪華品牌車型使用，該行認為隨着空氣懸架產品逐漸國產化落地，生產成本有望降低，適配車型有望增加，行業發展前景較好。

佈局空氣懸架業務，把握新的成長賽道

據公司官網，公司此次工廠落成，正式建立了空氣懸架整套系統及關鍵零部件的設計研發、試驗檢測、生產製造及供貨能力。公司技術的特點包括：1)在空氣彈簧上，同時具備了單氣室和多氣室的技術，應用多氣室空簧，通過開關電磁閥動作，打開關閉部分氣室，可提供多種懸架剛度，應對多種工況，提供優越舒適性的同時，可提供更好的整車操控穩定性;2)基於公司在智能剎車及電子真空泵領域積累的技能能力，實現了集成式的空氣供給單元。

風險提示：汽車需求不及預期;新項目拓展不及預期。