2022-04-02中銀國際證券股份有限公司楊思睿對廣電運通進行研究併發布了研究報告《金融科技與城市智能並舉，發力數字經濟》，本報告對廣電運通給出買入評級，當前股價為10.45元。
廣電運通(002152)
公司發佈 2021 年年報，全年實現營收 67.82 億元（+5.79%） 創歷史新高，歸母淨利潤 8.24 億元（+17.68%）。業績符合預期， 金融科技領域優勢延續，城市智能業務矩陣建設加快， 全面發力數字經濟。 維持買入評級。
支撐評級的要點
業績穩定增長， 經營現金流持續向好。 Q4 單季實現營收 25.1 億元（+0.57%）、 淨利潤 2.65 億元（-1.92%） ， 全年核心業務金融科技產品實現營收 42.13 億元（+1.57%） ， 業績整體符合預期。 研發投入 7.73 億元（+6.62%），連續三年佔營收比重超 11%。經營活動現金流淨額 15.91 億元（+30.25%）， 近 5 年 CAGR 為 18.80%， 經營現金流持續改善。? 加速構建城市智能產業矩陣，全面開展數字化轉型。 城市智能產品實現全年營收 25.69 億元（+13.52%） 。 21 年公司重點圍繞政務、交通、安全等方面開展數字化轉型業務， 政務方面中標 1.3 億廣州“穗智管”項目，交通方面獲得首單高鐵屏蔽門合同， 安全方面中標深圳龍崗 2.26 億元智能門禁項目。 參控股 6 家“專精特新”公司，在數字經濟的多個細分賽道加快建設， 具備可觀的成長廣度與高度。
金融科技優勢延續， 海外市場表現亮眼。 公司連續 14 年位居國內機具市場佔有率第一，主流機型成為首批通過適配驗證的信創產品， 具備數幣全鏈路建設能力，海南數幣運營項目落地。金融科技領域的優勢顯著，有望受益於金融數字化轉型。 此外， 21 年海外業務收入同比增長 17.12%，在全球疫情蔓延下實現逆勢增長，毛利率 52.39%維持高位。公司連續四年獲得墨西哥 BBVA 銀行設備大額訂單， 技術及產品持續溢出海外。
估值
預計 2022-2024 年淨利潤為 9.6、 10.9 和 13.0 億元， EPS 為 0.34、 0.39 和 0.46元（考慮疫情防控要求可能導致數字經濟端財政投入放緩，及海外風險尚存， 下修 10~25%），對應 PE 分別為 32X、 28X 和 23X， 估值水平偏低，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
疫情導致海外不及預期；研發投入的產出效應不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，海通證券鄭宏達研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達80.57%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利9.22億，根據現價換算的預測PE為28.24。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為15.73。證券之星估值分析工具顯示，廣電運通（002152）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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