2021年10月21日派林生物（000403）發佈公告稱：觀富資產、中信證券、中銀證券、易方達、國海富蘭克林基金、湧貝資產、招商證券、廣發證券、東興證券、西南證券、國盛證券、中科沃土基金、進門財經、中歐基金、國君資本、國金證券、信誠基金、豪山資管、大正投資、華能信託、泰信基金、民族證券、易正郎資管、興業證券、工銀安盛人壽、淳厚基金、紅籌投資、東方基金、長盛基金、中信自營、相聚資本、富國基金、天風證券、國海證券、華泰證券、申萬宏源、翼虎投資、長青基業、中宏卓俊、灃京資本、錦道投資、進化論資產、和諭基金、國泰基金、諾安基金、上海庶達資產、天弘基金、中建信控、建信基金、中信證金、尚誠資產、中信保誠基金、匯添富、榕樹投資、庶達資產、生命資產、泓德投資、江蘇瑞華投資、興華基金、石鋒資產、浦銀安盛、明達資產、睿億投資、浦發銀行、楓池資產、澤源資本、華泰柏瑞、東方證券、中金公司、廣宇集團、慶湧資產於2021年10月20日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司前三季度業績增長原因?
答：公司業績實現大幅增長，主要得益於三個方面：（1）廣東雙林方面，雙林自身和新疆德源採漿均實現良好增長，產品銷售端實現量價齊升，海外銷售也實現了較大突破，廣東雙林利潤實現了高速增長；（2）派斯菲科方面，自2021年2月份開始並表，一季度略受疫情影響，二季度和三季度經營情況良好，進一步助力了公司業績增長；（3）財務管理方面，年初公司募集配套資金16億元，有效降低了公司銀行負債，同時公司利用募集資金進行理財，此外，公司與新疆德源戰略合作獲得了較好的財務收益前三季度財務收益實現大幅增長。
問：請問今年各產品的銷售情況?
答：進口白蛋白批簽發數量同比下降，但是白蛋白市場需求較好，終端醫院的使用並沒有受到疫情影響，所以白蛋白的銷售情況較好，且有一定的國產替代；靜丙銷售情況良好，出口也取得了較大突破，出口短期對業績有一定貢獻，長期公司會做深度佈局，不斷開拓海外市場；特免類產品銷售較好，狂免銷售總體穩定，破免行業需求景氣，銷售實現大幅增長；纖原及八因子市場開發效果顯著，總體銷售趨勢良好。
問：血液製品明年供需情況預計?
答：在進口白蛋白批簽發數量下降的背景下，國產白蛋白的銷售預計仍有提升空間，市場仍將保持穩定增長；靜丙國內市場空間較大，海外市場拓展機會較好，未來市場增長空間較大；破免18年底進入基藥後市場需求大增，未來仍有較大的提升空間；狂免預計也將繼續保持穩定增長；因子類產品供給相對緊張，預計市場有較大空間。總體來看，我國血液製品長期供需失衡，市場總體呈供不應求的態勢，血液製品行業未來成長空間巨大。
問：公司八因子銷售目標及產能,未來是否會降價?血源八因子和重組八因子能否共存?
答：公司八因子產能充足，可以充分滿足市場供應，目前八因子需求較為旺盛。血源性產品價格已低於重組性產品，未來降價可能性較低。歐美國家的重組八因子上市已多年，海外市場上，重組八因子和血源八因子在市場上是長期共存的。目前國內的八因子市場遠未飽和，未來市場發展空間巨大，重組八因子上市，有利於廠家共同推動市場發展。
問：派斯菲科漿站建設的進度,“十四五”期間公司漿站拓展的計劃?
答：派斯菲科有9家新建漿站及2家遷建漿站批文，已全面開工建設，部分漿站有望明年實現採漿。公司非常重視漿站拓展工作，近兩年通過外延式擴張，通過戰略重組及戰略合作，公司漿站數量快速提升。此外，在新漿站拓展方面，廣東雙林已獲得多個縣級批文及市級批文，並且借“十四五”規劃之機，公司將進一步加大漿站拓展力度，希望通過內生與外延並舉，爭取在“十四五”期間進一步提高漿站數量。
問：公司產品研發進展及上市預期?新品種獲批後噸漿淨利潤提升預期?
答：公司非常重視新產品研發，廣東雙林和派斯菲科目前研發進展較快的產近10個。廣東雙林在研產品中人纖維蛋白原、人凝血酶原複合物均已完成臨牀總結工作，目前正在積極準備上市申報材料；人纖維蛋白粘合劑即將開展臨牀試驗工作；同時重點推進新一代靜注人免疫球蛋白和人凝血因子IX項目，研發進展良好。派斯菲科正在研製的品種包括人凝血酶原複合物、人凝血因子VIII、a1-抗胰蛋白酶、高純淨注人免疫球蛋白（PH4）、鉅細胞免疫球蛋白、合胞病毒免疫球蛋白、手足口病毒免疫球蛋白，目前進展良好。隨着公司新產品上市及銷售爬坡，公司噸漿淨利潤將快速提升，達到行業中上游水平。
問：公司前三季度採漿情況?
答：2021年前三季度，廣東雙林和新疆德源均未受疫情影響，廣東雙林自身採漿實現良好增長，新疆德源供漿明顯好於去年，派斯菲科1、2月份略受疫情影響，3月份已恢復至正常水平，前三季度採漿量同比實現大幅增長。目前採漿趨勢良好，預計全年採漿量也將實現大幅增長。
問：我國血製品出口是否會有持續增長的情況?未來5至1年出口會達到怎樣的份額?
答：預計未來的5至10年，中國也將遵循海外巨頭髮展路徑，國內血製品企業未來也會將海外市場作為重點發展，包括在研發方面和營銷方面需與國際接軌。
問：出口產品價格是否低於中國,註冊難度大不大?
答：公司出口至海外產品價格明顯高於國內。海外血製品銷售註冊流程複雜且週期較長，公司已於去年積極推動佈局，所以在今年疫情影響下及時抓住了出口的良好契機，未來公司將爭取實現出口銷售常態化。
問：噸漿淨利潤提升趨勢及增長點?
答：公司過往噸漿淨利潤較低，2019年起積極推動經營變革，通過內生與外延並舉，噸漿淨利潤整體保持比較好的向上趨勢，2021年噸漿淨利潤將超50萬元/噸，預計未來將持續提升，達到行業中上游水平。未來增長點主要有以下幾個方面：
問：公司明年業績增長預期及增長點?
答：公司目前經營情況良好，預計明年仍將保持良好發展趨勢，業績增長主要得益於：（1）採漿量增長：廣東雙林和新疆德源目前採漿趨勢良好，派斯菲科新建設漿站部分將實現採漿，採漿量漿超1000噸，跨入行業第一梯隊。（2）產品結構優化：公司八因子和纖原銷售規模有望快速提升，高毛利特免產品比重將進一步提高，新產品有望明年獲得上市。（3）精細化管理：公司將進一步加強精細化管理能力，控制成本及費用，最大化提升財務收益。此外，公司也將積極尋找新的利潤增長點，積極尋求及推動外延式擴張，並且大力推動海外銷售，今年海外銷售已經取得明顯突破，明年將進一步加大推動力度。
派林生物主營業務：生物化工、化學藥品原藥及製劑、動物藥品、基因藥物的研製與生產、電力。
派林生物2021三季報顯示，公司主營收入13.42億元，同比上升102.71%；歸母淨利潤3.04億元，同比上升192.88%；扣非淨利潤2.6億元，同比上升166.54%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.52億元，同比上升134.72%；單季度歸母淨利潤1.28億元，同比上升213.42%；單季度扣非淨利潤1.12億元，同比上升180.15%；負債率9.32%，投資收益505.12萬元，財務費用-3427.27萬元，毛利率47.42%。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為45.0；近3個月融資淨流入2908.78萬，融資餘額增加；融券淨流入388.39萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，派林生物（000403）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。