春節之後，生豬期貨價格顯著反彈。同時，A股市場豬企股價多數飄紅。從多家上市豬企披露的業績預告來看，2021年幾乎全面虧損。接受記者採訪的多位機構人士表示，豬週期降至底部已是共識，目前正迎來佈局好時機。
期貨價格止跌回升
春節之前，大連商品交易所生豬期貨主力合約延續弱勢，而節後則連續反彈，有止跌回升的勢頭。
在邁入消費淡季的背景下，生豬價格變化受到關注。2月8日，國家發展改革委發佈數據，1月24日-28日當週，全國平均豬糧比價為5.57∶1，連續三週處於5∶1-6∶1之間，進入過度下跌二級預警區間。國家發展改革委將會同有關部門視情況啓動豬肉儲備收儲工作，並指導地方按規定開展收儲工作。
“從供應方面看，養殖利潤下滑驅動出欄均重下降，因而減少了單體豬肉供應量。凍品進口在2022年或大幅下降。從政策角度看，短期收儲政策有望支撐豬價。玉米價格抬升，決定了觸發收儲的豬價重心將提高。但從基礎設施及市場環境看，在本輪豬週期中，豬舍等基礎設施充裕，仔豬、母豬供應相對充足，養殖行業不具備長時間獲得超額收益的環境。相關部門穩定產能信心強烈，保證生豬產能穩定及豬價平穩運行仍是核心。從資金端看，養殖企業有壓力但壓力不大，外力驅動的產能去化目前仍未看到。”中信期貨生豬分析師李興彪表示，基於以上因素，2022年將開啓新一輪豬週期。
另有業內人士預計，2023年豬肉價格才會有明顯回暖。牧原股份董秘秦軍曾預計，2023年二季度之後，供需關係才會逐漸好轉。温氏股份在調研紀要中也表示，樂觀估計2022年下半年後豬價可能進入上行通道，悲觀估計2023年才能進入下一輪週期的上行通道。
佈局時機顯現
儘管生豬價格接連下滑，但上市豬企股價表現良好。數據顯示，2月9日豬產業指數上漲4.22%，其中天邦股份、巨星農牧、金新農漲停。不過，根據多家上市豬企披露的2021年業績預告來看，2021年全行業虧損幾成定局。天邦股份預虧35億元-40億元，新希望預虧86億元-96億元，温氏股份預虧130億元-138億元，正邦科技預虧182億元-197億元；牧原股份預計實現歸母淨利潤65億元-80億元，是為數不多的能夠實現盈利的龍頭豬企，然而公司去年前三季度實現淨利潤87.04億元，這意味着公司在第四季度實際上出現了虧損。
頭部豬企大幅虧損，進一步證實了豬週期進入底部這一判斷。“換個角度看，生豬養殖進入深度虧損模式意味着豬週期未來的向上趨勢更為確定。”銀河證券分析師謝芝優認為，豬企虧損期是風險釋放期，將給投資帶來更高的安全邊際。
謝芝優以2014年至今牧原股份的股價和季度淨利潤為數據基礎，回溯了其7次季度虧損的佈局時點。“牧原股份虧損當季是每輪週期過程中的最優買點，可以實現投資收益最大化。”謝芝優表示。
“如在2014年一季度陸續建倉，並持有到週期內的高點，股價漲幅可達207%；假設在2018年二季度陸續建倉，期間漲幅可以達到446%。”她分析認為，在虧損當季介入養殖個股是長期資金的最佳佈局點，當然期間波動必然存在，而次優時點則是豬價二次探底之前，也就是當下。
“在持續去產能的過程中，市場對生豬養殖板塊的預期將逐步提升。雖然生豬價格會出現二次探底，但市場對該板塊的積極預期已經確立，也就意味着對該板塊配置的最優時點就是當下。整體來看，當前投資風險較低，安全邊際高，值得積極關注。”謝芝優強調。
（文章來源：中國證券報）