白酒醫藥再度開啓抱團下跌模式，很多基民在配置基金組合時，都會選擇“白酒+醫藥”作為底倉，因為從過往業績來看，白酒、醫藥一直是長牛賽道。但近期的核心賽道大幅回撤，也確實有些人信仰動搖了，白酒+醫藥的組合還靈不靈？
茅台“降價令” 影響有多大？
白酒板塊剛剛錄得三連陽，茅台一紙“降價令”，又引發恐慌回調。
有媒體報道稱，隨着中秋國慶“雙節”的來臨，茅台酒廠已出台多條舉措平抑酒價瘋長，維護正常市場價格體系，包含嚴格執行“三個100%”、加大零售比例、加強服務和氛圍營造以及防疫工作等四項工作。以北京為例，8月25日茅台酒市場價格已回落到2800元/瓶附近，下行200元左右。
對於上述茅台多舉措平抑酒價的現象，有經銷商認為，這可能和此前市場監管總局的約談有一定關係。
8月20日早上，市場曾突然流傳出一份市場監督管理總局發佈的《關於召開白酒市場秩序監管座談會的通知》。通知顯示，“為貫徹落實黨中央、國務院領導通知批示精神，做好白酒市場監管工作，我局擬於8月20日上午召開座談會，請你單位派一名熟悉業務的同志參加。參會地址為中國價格協會。”
無論是監管約談還是茅台多舉措平抑酒價，其背後規範行業發展，打擊投機資本與無序漲價的趨勢已經十分明顯。機構普遍認為，雖然白酒行業短期的政策風險和悲觀情緒仍然存在，但在經過行業規範和整頓後，白酒行業將縮短無序發展的週期，迎來更為長期的發展機遇。
華福證券食品飲料研究團隊認為，長期以來，白酒的高毛利率以及近兩年的醬香熱引發資本對白酒行業的追逐，過度的資本干預導致白酒市場存在價格無序上漲、廠家魚龍混雜的現象，而該座談會的召開是對一級市場資本的限制和對二級市場個別企業借收購白酒企業炒作的限制，相當於縮短行業無序發展的週期，為遵守市場規則、行穩致遠的龍頭酒企提供一個有序的生產環境和市場環境。
有行業專家指出，雖然茅台身上的金融屬性與投資屬性不會因為上述政策和措施立即消退，但是在相關部門和企業長期努力下，茅台酒被資本與消費市場過度追捧的局面將有所改變，未來茅台酒也將有望步入“酒是用來喝的，不是用來囤的、用來炒的”的時代。
東興食飲研報指出，國家關注到茅台酒價，短期內可能帶來茅台公司對茅台終端價格的進一步嚴格管控，中秋節前茅台或加大市場供應量來平抑市場價格。即使茅台批價出現波動，對行業的影響也會偏短期，判斷明年白酒行業需求仍是穩中有進，不改變行業景氣判斷。
集採風波未定 醫藥還是“長坡厚雪”嗎？
醫藥板塊近兩個月也是利空頻發，創新藥供給側改革、藥品藥械集採，醫藥板塊接連重挫。
七月初國家出台了關於CXO行業的政策——《以臨牀價值為導向的抗腫瘤藥物臨牀研發指導原則》(徵求意見稿)，指導原則提升了新藥研發與申報的難度，影響了醫藥行業投資情緒，直接引發了CXO板塊的下行。
日前，安徽省醫藥集中採購服務中心公告開展臨牀檢驗試劑集中帶量採購談判議價，包括部分腫瘤標誌物、心肌標誌物檢測以及乙肝兩對半、甲功五項、降鈣素原(PCT)檢測試劑。市場從擔憂檢測試劑企業的業績受影響，進而泛化到擔憂所有醫療器械企業。
另外，繼冠脈支架之後，第二個高值醫用耗材國家帶量採購品種——人工關節將於9月14日在天津啓動國家集中帶量採購。
浙商證券表示，由於談判成功產品企業或相應總代理可享受上年80%的保底採購量，且未納入談判議價範圍的同類產品仍需聯動降價，在類似於此前冠脈支架集採中“不中標，無市場”的囚徒博弈形勢下，預計各廠商中標意願強烈，談判價降幅或將較大。悲觀預期按照入院價降幅70%，出廠端及渠道端按照1:1分攤，則廠商該產品毛利率將由原來的 80%降至30%左右。
諾德基金研究員朱明睿指出，從長期來看，只要公司未來盈利的邏輯沒有發生變化，估值大概率最終還會回到合理的位置，這個時候的下跌可能反而是很好的買入機會。
上投摩根中國生物醫藥混合基金經理方鈺涵表示，醫藥屬於長週期資產，具有“長坡厚雪”特性，階段性波動反而是比較好的買入點。從配置角度來講，市場恐慌之時通常是配置的好時機。
“醫療板塊一直都是極具景氣度的板塊，無論是傳統基礎醫療保障，還是創新藥、醫美，都是和民生息息相關且非常具有發展潛力的領域。”華寶中證醫療ETF的基金經理胡潔表示，受益於國產創新藥的產業升級、研發投入加大和國際產業轉移等因素，CXO領域發展前景廣闊。同時，由於疫情因素，檢測服務需求多，許多提供檢測服務的企業業績有望快速增長。此外，疫情的反覆也使得全球其他地區對於抗疫設備、檢測試劑、防護物資的需求上升，部分國內醫療設備企業開始逐漸走出國門，搶佔國際市場。
基金組合“白酒+醫藥”的思路還靈嗎
很多基民在配置基金組合時，都會選擇“白酒+醫藥”作為底倉，因為從過往業績來看，白酒、醫藥一直是長牛賽道。但近期的核心賽道大幅回撤，也確實有些人信仰動搖了，白酒+醫藥的組合還靈不靈？
我們先來看白酒板塊過去五年的整體走勢情況，圖中可以看到，近五年一直保持波動上漲態勢，去年疫情引發的估值大幅提升，指數也經歷了快速上漲階段，而今年以來，整體在估值消化階段，當前位置，估值依然在歷史高位。
再看醫藥板塊過往五年走勢情況，年化收益低於白酒，但整體也是上漲趨勢。2018年藥品開始集採，指數大幅回撤，接近腰斬，但之後也收復失地，當前藥品集採已經進入常態化，市場已有預期，所以利空消息的邊際影響力在逐漸減小，下跌正是佈局一些優質藥企的良機。
在覆盤了白酒、醫藥的歷史走勢之後，我們也多了一些持有的信心。但我們用“白酒+醫藥”這個思路構建基金組合有沒有問題？
首先，白酒、醫藥都屬於行業主題基金，如果處於行業上升期，漲起來一路高歌，但突遇行業黑天鵝，跌起來也是毫不含糊。所以配置之前，先衡量自己的風險偏好。
其次，白酒+醫藥的思路，雖然已經考慮到分散配置了，但依然不夠均衡，要實現基金的均衡投資，我們就要容納儘可能多的行業、風格與策略。除了行業主題基金，還可以配置一些均衡風格的基金，比如具有適中的持股集中度+適中的行業配置數量+中低換手率這些特點的基金可以多關注。
最後，無論行業主題基金還是均衡風格的基金，長期堅守都是極為重要的。投資是件長期的事情。如果我們選中了優質的標的，最好卧倒不動。
市場短期下跌對長期投資沒有影響，對長期投資者也沒有傷害。唯一的區別在於，你所期待的“收益”，市場是一次性給你，還是分批給你。不願慢慢變富的人，也間接失去了通過投資帶來的財富持續增值的可能。
(文章整理自券商中國、中國基金報)