一年半來首次！9月製造業PMI降至榮枯線以下，背後還有哪些重要信號不容忽視？

49.6%！在連續18個月運行在擴張區間後，9月製造業PMI降至50%的臨界點以下。什麼原因？背後還有哪些重要信號不容忽視？

國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會今天發佈了中國採購經理指數：9月份，製造業採購經理指數為49.6%，低於上月0.5個百分點，降至臨界點以下；非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為53.2%和51.7%，高於上月5.7和2.8個百分點，重回擴張區間。

高耗能行業景氣水平較低

拖累製造業PMI回落

在連續18個月運行在擴張區間後，9月製造業PMI再度回落至50%以下。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱，9月份，受高耗能行業景氣水平較低等因素影響，製造業PMI降至臨界點以下。但從景氣面看，在調查的21個行業中，有12個高於臨界點，比上月增加2個，製造業多數行業較上月有所擴張。

中國物流信息中心分析師文韜表示，企業生產活動放緩外在影響因素之一就是能耗雙控政策的實施，部分地區耗能較高的基礎原材料企業生產經營有所下降。

“9月基礎原材料行業PMI為47.3%，較上月下降0.7個百分點，生產指數降至46%以下的較低水平。且基礎原材料行業放緩導致供應鏈中下游的原材料供給偏緊，進一步影響了中下游企業生產。”文韜説。

從行業情況看，石油煤炭及其他燃料加工、化學纖維及橡膠塑料製品、黑色金屬冶煉及壓延加工等高耗能行業兩個指數均低於45.0%，顯示供需明顯回落。

“9月份PMI指數繼續下降，且已低於榮枯線，表明經濟下行壓力加大。”國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立羣認為，應儘快加強擴大內需的實效，消除能源、原材料供給增長的制約，着力改善企業發展環境，推動製造業持續回升向好。

傳遞三大積極信號

儘管製造業PMI回落，但數據中仍有不少積極信號。

信號一：高技術製造業PMI表現亮眼，新動能引領作用突出。

數據顯示，9月份，高技術製造業PMI為54%，高於上月0.3個百分點，其中生產指數、新訂單指數和生產經營活動預期指數分別為56.3%、54.6%和60.1%，高於製造業總體6.8、5.3和3.7個百分點，顯示行業供需擴張較快、企業對市場發展信心較強，高技術製造業延續良好發展態勢。

文韜認為，新動能市場供需增速平穩較快，活力不斷增強，有利於推進經濟高質量發展，優化能耗結構。從整個三季度來看，經濟總體保持恢復勢頭，新動能持續平穩較快增長，產業結構不斷優化。

信號二：服務業PMI重返景氣區間，服務業恢復明顯。

數據顯示，9月份，服務業PMI為52.4%，高於上月7.2個百分點，重返景氣區間。

服務業景氣面改善，調查的21個行業中，商務活動指數位於擴張區間的行業從上月的7個增加至16個。其中，上月受疫情衝擊較為嚴重的鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、生態保護及環境治理等行業商務活動指數均大幅回升至臨界點以上，業務總量呈現出較為明顯的恢復性增長。

信號三：建築業增長較快，基建投資需求有望在四季度有所釋放。

9月份，建築業商務活動指數為57.5%，低於上月3.0個百分點，仍位於較高景氣區間，反映建築業生產保持較快增長。

從用工情況和市場預期看，從業人員指數和業務活動預期指數分別為52.6%和60.1%，高於上月2.0和1.7個百分點，表明建築業企業用工量繼續增加，對近期行業發展持續看好。

中國物流信息中心武威表示，從細分行業看，反映基礎建設投資需求的土木工程建築業的新訂單指數較上月明顯回升，升至53%的較高水平，升幅超過5個百分點，表明基礎建設投資需求有望在四季度釋放，投資發力穩增長的基礎依然存在。

不過，價格指數雙雙上升，反映企業生產成本壓力加大，原材料及物流等要素成本普漲，企業生存發展環境趨緊，尤其中小企業壓力加大，9月份中小企業PMI均有明顯下降。

在文韜看來，四季度，經濟仍有平穩運行基礎，要注意針對當前問題做好跨週期調節，多措並舉擴需求，進一步充實經濟發展動力；做好大宗商品穩價保供，保持供應鏈穩定，促進大宗商品價格回落，降低企業成本；統籌疫情防控、能耗雙控和經濟發展，保持經濟運行在合理區間。