方正證券展望9月市場表現：中小盤成長風格仍有望延續

2022年4月低點反彈以來，A股市場行情結構分化特徵較為顯著，主要市場規模指數累計漲幅大體上隨着樣本公司市值的增加而減小。展望9月市場表現，方正證券預計中小盤成長風格仍有望延續。

值得注意的是，8月份市場指數多數繼續調整，市場風格偏向中盤股，31個申萬一級行業指數也出現多數下跌的情況。

方正證券研報顯示，截至8月26日，8月上證指數跌0.52％，創業板指調整幅度更大，單月跌幅為1.13％，萬得全A下跌1.08％。

結構上來看，8月份市場風格偏向中盤股，中證500指數微幅上漲0.07％，是方正證券跟蹤的主要指數中唯一上漲的指數，而藍籌白馬指數滬深300累計下跌1.5％，市值規模更小的中證1000指數跌1.93％；8月價值風格略微好於成長風格，創業板指相對於上證綜指的超額收益小幅下降，上證50指數跌1.46％。

從行業表現來看，8月份31個申萬一級行業指數多數下跌。具體來看，由於高温天氣帶來的供電緊張，8月份能源行業領漲，截至8月26日，煤炭累計上漲了14.3％，石油石化行業漲幅次之，累計上漲8.0％，綜合行業上漲4.2％，公用事業上漲了3.2％。汽車8月份出現較大幅度的調整，累計下跌6.8％，地產相關行業持續下跌，建築材料下跌了5.9％，家電行業下跌5.5％。

方正證券也對9月及後期市場進行了展望，預計中小盤成長風格仍有望延續。

研報顯示，今年A股市場自上半年低點反彈以來，行情結構分化特徵較為顯著。自2022年4月26日至8月26日，主要市場規模指數累計漲幅大體上隨着樣本公司市值的增加而減小：樣本市值最大的上證50指數，期間累計漲幅僅為2.5％，涵蓋全市場市值前300家公司的滬深300指數上漲了7.7％，平均市值規模相對較小的中證500指數累計漲幅為17.3％，小盤股指數代表中證1000指數和國證2000指數漲幅最高，分別上漲28.5％和27.6％。

更長時間區間來看，本輪小盤股行情早在2021年便已啓動。2021年全年上證50指數全年累計下跌10.1％，滬深300指數下跌5.2％，中證500指數上漲15.6％，中證1000指數和國證2000指數分別大漲20.5％和29.2％。

方正證券認為，當前我們正處於一輪新產業投資擴張週期之中，而在中國經濟整體轉型的大背景下，預計在未來相當一段時間內，以新能源、新能源汽車等為代表的新興產業轉型升級趨勢還將持續；“專精特新”政策支持及產業升級增量擴散的邏輯下，相關中小企業預計會有不錯的發展。

此外，在2015年小盤股行情頂峯時，中證1000指數市盈率中位數大約在140倍、中證500市盈率中位數約80倍、滬深300市盈率中位數約40倍，小盤公司相比於大盤公司有很大的估值溢價率。

截至8月22日，中證500指數與滬深300指數市盈率中位數之比為1.09，中證1000指數與滬深300指數的市盈率中位數比值為1.57，均遠低於2015年小盤股行情頂峯時的水平。

中小盤公司的估值溢價率目前仍然處於歷史底部，難以成為風格反轉的觸發條件，也為後續的股價表現留出了上行空間。

本文源自金融界