天源證券：住户部門貸款表現優異，央行將穩步擴大房企監管範圍

  樂居財經訊 李禮 10月20日，天源證券發佈地產行業週報。

  房住不炒基調不變，長效機制持續完善，維持行業看好評級

       我們認為，地產仍是當前財政和投資的重要託底工具，政策將會處於當前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度則會相機而變。目前房地產板塊估值有所修復，板塊 PE-TTM 為 8.88 倍，但仍處於歷史低位。伴隨疫情影響逐漸消散，預計全年結算將回到增長軌道。我們建議四季度繼續關注地產板塊機會，維持行業看好評級。

  政策：住户部門貸款表現優異，央行將穩步擴大房企監管範圍

       1）中央政策：央行繼續監測重點房企資金情況，穩步擴大適用房企監管範圍。央行金融市場副司長表示，重點房地產企業資金監測和融資管理規則起步平穩，有助於促進房企形成穩定的金融政策預期，矯正一些企業盲目擴張的經營行為；下一步將會同住建部等相關部門跟蹤評估執行效果，不斷完善規則，穩步擴大適用範圍。2）地方政策上，土地市場方面，長沙發布土拍新政，對於需配建租賃住房的商住經營性用地，將採取“限地價/溢價+競自持面積+搖號”方式掛牌出讓，此前為“限地價+搖號”方式。公積金政策方面，無錫調控加碼，規定職工家庭第二套自住住房公積金個人住房貸款利率，按照同期首套住房個人住房貸款利率的 1.1 倍執行。市場規範方面，天津出台《天津市公共租賃住房管理辦法》，對公共租賃住房使用加以規範，明確房地產中介服務機構不得提供公共租賃住房出租、轉租、出售等經紀業務。周內政策調控領域全面，地方因城施策自主權較大，但調控的最終目的均是保持當地市場平穩健康發展。

  成交：一二手單週成交同比有所回落

       1）新房：2020 年第 42 周，全國 32 城成交面積 480 萬平米，同比下降 7%，環比增加 85%；從累計數值看，年初至今 32 城累計成交面積達 17137 萬平米，累計同比下降 3%，增速降幅仍在收斂。2）二手房：2020 年第 42 周，全國 9 城成交面積為 125 萬平米，同比增速-4%，前值-73%；年初至今累計成交面積 4757萬平米，同比增速-5%，較前值持平。

  資金：單週發債規模同比回落、發行利率有所下降

       房企信用債、海外債發行規模累計增速分別為 24%、8%。2020 年第 42 周，信用債發行 30.4 億元，同比減少 63%，環比增加 604%，平均加權利率 2.61%，環比減少 165BPs；海外債發行 4.2 億美元，同比減少 37%，環比增加 10%，平均加權利率 5.75%，環比減少 556BPs。

  風險提示：行業銷售波動；政策調整導致經營風險；融資環境變動。