剛剛過去的第六屆聯想創新科技大會，投資者仍意猶未盡，又馬上迎來公司半年報。雖然2020年經歷了疫情衝擊，但聯想集團（00992）憑藉行業龍頭地位、品牌價值以及全方位的競爭優勢，接連兩個季度實現業績強勁增長。
智通財經APP瞭解到， 11月3日，聯想集團發佈2021財年Q2業績，Q2及上半財年分別實現收入145.19億及278.67億美元，同比均增長7%，實現股東淨利潤分別為3.1億及5.23億美元，同比分別增長53%和44%。Q2及上半財年收入及利潤均創下各自區間歷史最高水平。
靚麗的業績，也得到了投行機構認可，聯想業績發佈次日，大和、美銀、瑞銀及里昂證券等多家券商對該公司發佈買入評級，其中麥格理證券目標價8.2港元，較目前價格有超五成的漲幅空間。三大國際信用評級機構穆迪、標準普爾和惠譽對聯想也授予投資級評級，而資本市場也很給力，股價自今年4月份以來，至目前漲幅已達40%。
業績連續保持強勁增長
聯想集團是全球領先的智能設備產品及服務提供商，向市場提供軟硬件產品，包括個人電腦、平板與智能設備、移動業務、數據中心業務及雲服務等，業務覆蓋北美、拉美、亞太、歐洲、中東、非洲等全球主要市場。
2018年全球市場PC出貨量恢復增長，聯想前瞻性地將業務向智能化轉型，並拓展新業務，在智能化大方向下，智能硬件高端化策略成果明顯，數據業務保持高成長，成為驅動該公司近幾年持續成長的雙引擎。
2021財年Q2，聯想智能設備業務收入和税前利潤分別為130.4億美元及7.01億美元，同比分別增長7%和13.06%，上半財年分別為247.76億美元和13.21億美元，同比分別增長6.1%和15%；數據中心業務上半財年收入30.91億元，同比增長15.1%，連續兩個季度雙位數增長，虧損幅度也進一步縮窄。
智能設備業務作為聯想的核心業務，包括PCSD（個人電腦）和MBG（移動設備）兩項細分業務，2021上半財年，PCSD收入220.65億美元，同比增長8.8%，收入貢獻79%，而税前利潤13.93億美元，同比增長22.7%，持續貢獻核心淨利；MBG上半財年收入26.12億美元，同比有所下滑，但進一步聚焦市場，Q2開始反彈，環比增長39%。
核心業務：PCSD持續現金牛
財報期間，PCSD業務業績突出，主要為2020年疫情期間，在家辦公對PC設備及辦公軟件行業帶來一定的商機。另外，聯想保持行業龍頭地位，其品牌價值及產品質量得到市場認可，在增量市場中獲得更大的市場份額。
根據Canalys的最新數據，今年Q3全球PC出貨量7086.1萬台，同比增長13%，聯想出貨量為1730.7萬台，實現雙位數增長，穩居全球PC市場頭把交椅，市場份額為24.4%。而根據IDC發佈的最新數據，今年Q3平板電腦全球市場出貨量達4760萬台，同比增長24.9%，聯想出貨量410萬台，份額排名前五，同比增長達62.4%。
財報期間，聯想密集發佈了眾多重磅PC產品，全球第一台摺疊屏幕筆記本電腦ThinkPad X1 Fold正式上市，全球第一款內置5G功能的筆記本電腦Yoga5G在中美等全球多地開賣。在細分領域，聯想聚焦高增長和高端細分領域的策略持續見效，遊戲類產品增長57.6%，超輕薄產品增長48.7%，Chromebook增長124.7%。
聯想管理層表示，今年面對疫情、地緣政治以及供應短缺三大難題，聯想還是憑藉卓越的運營能力及清晰的業務戰略實現逆勢增長。PC業務通過建立直接到達客户的業務模式，進入了新的快速發展階段，在京東平台，聯想在遊戲台式機、遊戲本、一體機、台式機、輕薄本、高端輕薄本、筆記本、整機八大榜單中成功霸榜，獲得“八冠王”。
此外，聯想移動業務持續復甦勢頭明顯，一方面採取持續聚焦市場戰略，鞏固傳統優勢市場拉美、北美的地位，另一方面開始加大在歐洲及亞太市場的開拓力度。期間多款產品表現亮眼，其中5G型號的收入貢獻在Q2比Q1增長了一倍以上，產品價格也有所提升，平均單價在Q2同比增長了5%，環比增長了10%。
聯想移動業務順應5G趨勢，推出了旗艦級新產品，獲得市場熱烈反響，拯救者電競手機，把手機電競體驗推上新的高度，而刀鋒5G摺疊手機則是聯想手機業務最亮的明星之一。 聯想集團董事長兼CEO楊元慶談到，第二代刀鋒5G摺疊屏手機在中國售價一萬兩千多塊都供不應求，中高端市場的空間很大。
數據中心：規模和利潤的平衡
數據中心業務作為聯想獨立分出的業務體系，可見其重要性。該業務持續保持成長，2021財年連續兩個季度實現雙位數增長，其中多項細分領域實現高增長。
“雲服務IT基礎設施”業務Q2營業額同比增長超過34%，軟件定義基礎設施業務同比增長22%，存儲業務同比增長15%，軟件相關同比增長47%，服務業務同比增長11%。該業務於Q2在中國市場表現更為強勁，如軟件定義基礎架構業務營業額同比增長90%，解決方案業務營業額同比增長137%。
聯想將從硬件拓展到IaaS基礎設施即服務，進而疊加PaaS平台即服務和SaaS軟件即服務拓展，為企業客户提供私有云、公有云和多雲管理的解決方案及服務，而云服務市場空間龐大，在“新常態”下，以“新基建”背景下的中國市場為代表，客户對於存儲、服務器海量數據的管理需求將會持續加大。
值得注意的是，一直以來，數據中心業務對聯想整體利潤帶來一定的拖累，但該業務在保持成長的同時，也在積極提升盈利水平，虧損額逐步縮窄，對利潤的削弱逐漸降低，2021財年Q2虧損環比減少1100萬美元。該業務目前仍處於擴張市場份額、做大規模階段，短期內或沒有盈利貢獻。
在剛剛過去的第六屆聯想創新科技大會上，聯想展示了全場景個人智能2.0版圖下的最新產品和技術，並構建了包含設備、雲和服務為一體的智能生態體系，產品質量及性價比方面均得到市場認可。
2021財年，無論Q1及Q2，聯想的軟硬件都賣得很好，公司在保持持續成長的同時，也在優化費用，經營費用率持續下滑，從而提升了盈利水平。相比於同行，聯想的表現可謂靚麗——戴爾連續兩個季度收入下滑，股東淨利潤幾乎連續腰斬，而惠普已經連續三個季度收入下滑，股東淨利潤連續四個季度下滑。
聯想的盈利目前主要來自PC端的利潤貢獻，但其他板塊均向好的方向發展，移動業務及數據中心業務虧損縮窄。隨着移動業務持續聚焦市場，以及數據中心業務規模增長，未來均有望實現正利潤，盈利水平將進一步提升。
智能化轉型：打開成長空間
聯想集團實現成長及盈利目標，業務智能化戰略性轉型起到非常重要的作用，已經成為公司主要增長極。
聯想致力成為智能轉型的引領者和賦能者，2018年開始轉型，在3S戰略引導下的智能化轉型取得了階段性成功，3S相關領域業務迅猛增長，期間智能物聯網業務同比增長36%，智能基礎設施業務同比增長21%，行業智能相關業務增長72%。而軟件與服務業務表現持續搶眼，期間營業額同比增長39%，收入佔比8.5%。
該公司基於“端-邊-雲-網-智”的技術架構，為各行各業的客户打造產品和端到端的行業智能解決方案，實現轉型升級提供賦能。楊元慶曾談到，聯想的智能製造成為增長點，賦能傳統企業，必須把端、邊、雲、網、智都充分發揮好，而聯想的智能製造，還包括智慧零售、智慧城市及智慧教育等方面，都取得了進一步的發展。
傳統企業向智能製造轉型是趨勢，國家2025戰略已經明確規定了轉型升級和兩化融合時間表，未來5年80%的企業將向智能製造轉型。對於聯想來説，這一市場空間巨大，有望帶動其軟硬件的強勁增長。
值得一提的是，聯想各個業務部門已經落地了眾多以硬件為主導的軟件和運維服務案例，比如聯想車路協同重慶實踐項目、廊坊香河綠色雲計算中心項目以及文昌智城項目等，其中文昌智城是聯想與海南省文昌市政府達成的戰略合作，計劃聯通上下、覆蓋全市各級各類學校的教育管理信息化體系。
綜上看來，聯想2021財年Q2業績維持了Q1的強勁增長，利潤持續創下新高，各項業務都展現了很好的成長性，PC端穩固全球市場份額龍頭，繼續貢獻核心利潤，移動業務聚焦市場改善明顯，數據中心業務持續雙位數增長。該公司智能化轉型成果顯著，成長空間打開，目前PE（TTM）僅為10倍，可持續關注。