蒙牛乳業新高，高盛預計其明年盈利強勁復甦
牛牛敲黑板：
蒙牛乳業今日盤中股價新高，截至發稿，報42.75港元，漲幅5.04%。各大行怎麼看？
高盛升蒙牛目標價至46.3元，預計明年盈利強勁復甦；
穆迪對蒙牛乳業展望「穩定」，認為2021年公司的總收入將以兩位數的速度增長；
中金稱蒙牛中期經營利潤率或改善，下半年液態奶增勢延續，明年奶價處上行階段，維持「跑贏行業」評級。
蒙牛乳業今日盤中股價創新高，截至發稿，報42.75港元，漲幅5.04%。
高盛：升蒙牛目標價至46.3元，預計明年盈利強勁復甦
高盛近日發研報稱，受到滲透進一步提升，及乳酪類需求復甦支持，蒙牛在今年下半年的銷售增長較行業及同業更快。
展望明年，該行認為蒙牛在消費者板塊中有良好的定位，即使奶價成本增加，但由於銷售增長依然強勁，毛利率或仍有上升，因此估計集團明年盈利可有強勁復甦。
高盛上調公司2020-2022年每股盈利預測1-3%。另認為2021年銷售按年增長14%，同期經營溢利率擴張幅度將重返2019年疫前水平，因此預期2021年利潤同比增長38%，將估值伸延至2021-2022年平均估值27倍市盈率。
高盛上調蒙牛股份目標價，由40.3元升至46.3元，重申「買入」評級。
穆迪：蒙牛乳業展望「穩定」，2021年的總收入將以兩位數的速度增長
穆迪副總裁、高級分析師Ying Wang認為「評級的確認反映出蒙牛乳業業務實力的增強和穩定的運營，為其未來1-2年的現金流和槓桿率的逐步改善提供了支撐。」
蒙牛乳業「Baa1」的發行人評級反映了其在主要乳製品領域的領先地位、強大的分銷能力和整合模式。
穆迪預計，蒙牛乳業2021年的總收入將以兩位數的速度增長，這得益於中國對乳製品的穩定需求，以及公司有效的分銷渠道、擴大的產能和產品組合。由於今年早些時候疫情的原因，銷售增長是從2020年5月開始恢復的。
在穩健的收入增長和穩定的盈利能力的推動下，穆迪預計蒙牛乳業的現金流增長將快於債務增長，因此在未來12-18個月，蒙牛乳業調整後的債務/EBITDA比率將從截至2020年6月的前12個月內的2.9倍降至2.4-2.7倍。
此外，穆迪預計蒙牛乳業將保持穩健的淨現金頭寸，作為對行業波動或未來投資需求的有力緩衝。
中金：蒙牛中期經營利潤率或改善，維持「跑贏行業」評級
中金早前發佈研究報告稱，蒙牛中期經營利潤率有改善空間，考慮到今年下半年至明年奶價成本壓力較大，加上明年農曆新年較晚的影響，將2020至2021年純利預測下調4%及1.6%，維持目標價43元及「跑贏行業」評級。
中金表示，與蒙牛乳業管理層商談後，認為公司下半年液態奶增長勢頭持續，收入增幅有望達雙位數，考慮到原奶供給仍然緊張，因此預期2021年奶價很大機會延續上升趨勢，對大型乳企而言競爭環境相對有利。
報告指，蒙牛預計今年低温鮮奶收入有望達14億至15億元人民幣，未來將繼續拓展華東、華南、華北、華中及東北市場，並估計乾酪產品收入規模近8億元人民幣，奶粉業務則依託雅士利、貝拉米等品牌驅動。