2020年以來，受多因素影響，消費電子需求轉弱，全球半導體行業進入下行週期。寒冬之下，多數產業鏈公司的業績顯著下滑。
來到今年，雖然市場投資者都在期待行業拐點到來，但遺憾的是從中報業績表現來看，產業鏈情況仍不佳。
業績分化明顯
據東財Choice數據統計，按申萬行業分類，半導體行業共有144家上市公司。今年上半年，144家半導體上市公司合計實現營收2199.82億元，較去年同期下降7.42%；實現歸母淨利潤總額151.15億元，同比下降60.76%。
具體來看，上半年營收規模居前的半導體公司中除了剛上市的華虹公司，其他基本都是熟面孔。排行前十分別是：聞泰科技、中芯國際、長電科技、通富微電、韋爾股份、華虹公司、北方華創、有研新材、華天科技和華潤微。
值得注意的是，在營收前十的半導體企業中，僅聞泰科技、通富微電、長電科技和北方華創同比實現了營收增長。除了北方華創外，其他三家上市公司增速都在10%左右。
淨利潤方面，上半年排行前十的半導體企業分別是：中芯國際、北方華創、紫光國微、聞泰科技、華虹公司、中微公司、海光信息、華潤微、長電科技和復旦微電。
此外，有42家半導體企業上半年業績虧損。其中就包括受益於人工智能爆火而股價大漲的寒武紀-U、佰維存儲等，此外一些知名的半導體巨頭，如通富微電、匯頂科技、士蘭微也同樣面臨業績虧損的問題。
淨利潤增速方面，排名前十的半導體企業中有6家屬於半導體設備製造廠商且基本都實現了翻倍上漲。不難看出，在行業整體低迷之際，半導體設備環節仍展現出了獨一檔的高景氣度。
與此同時，更多的半導體企業未能擺脱週期影響。據統計，有108家半導體上市公司上半年淨利潤同比下滑，佔比約為75%。其中通富微電、匯頂科技、韋爾股份、聖邦股份、賽微微電、兆易創新等企業淨利潤同比下降幅度均超過60%。
整體來看，半導體產業鏈業績分化可謂相當明顯。
研發投入繼續加碼
眾所周知，半導體是一個週期行業，且與醫藥行業類似對研發投入要求較高。雖然目前半導體處於下行週期，甚至不少企業業績都虧損，但研發投入這塊仍繼續加碼。
整體來看，大部分企業在今年上半年持續加大研發投入。據統計，今年上半年，144家半導體上市公司研發費用合計約277.51億元，同比增長14.5%，平均每家公司研發投入1.93億元。
其中有117家研發費用較去年同期實現不同程度增長，佔比超八成。其中，49家增速超過30%，5家翻倍。62家公司期內研發費用超1億元，中芯國際和聞泰科技兩家上半年研發費用超10億。
上半年研發投入前十的企業分別是：中芯國際、聞泰科技、韋爾股份、北方華創、海光信息、紫光國微、華虹公司、長電科技、中芯集成和通富微電。
此外，33家公司研發營收佔比超30%。
當前半導體庫存調整進度已成為判斷產業景氣的重要指標之一，庫存情況必須要關注一下。
從數據來看，在去庫存的旋律下，部分芯片設計企業去庫存成效顯著。如韋爾股份2022年半年報中顯示公司存貨金額達124.5億元，佔總資產的33.65%，但今年半年報中存貨金額已經降至98.28億元。
而2022年末匯頂科技存貨大約在17.95億元，庫存水位達到歷史性高點，經過上半年的消化和計提存貨減值，存貨賬面價值從17.95億元降至9.46億元，降幅47.30%。
但整體而言，芯片廠商庫存仍在高位，甚至還有增長。choice數據統計，A股芯片設計領域的半導體企業共74家，今年這74家公司的總存貨額為647.65億元，而去年同期為589億元。
這或意味着行業去庫存還未正式結束。但這是否説明行業拐點還遠未到來呢？半導體行業沒有關注價值了呢？並非如此。
下半年看什麼？
回首上半年，人工智能產業的爆發無疑是半導體行業重回大眾視野的關鍵助力，國內半導體板塊掀起漲停潮，海外半導體巨頭英偉達更是憑藉AI芯片市值突破萬億美元。
雖然台積電早前在發佈二季度財報時曾表示，儘管人工智能需求良好，但不足以抵消宏觀經濟疲軟導致的整體終端市場需求乏力。但AI對加速半導體行業拐點的到來仍有着非凡的意義。
根據中國半導體行業協會數據，預計2023年，中國的半導體市場規模將達到1.8萬億元。AI先進芯片需求持續上漲，人工智能已成為半導體芯片行業最重要的增長動力之一。
此外，近期華為Mate60系列手機接連發售，並久違引發了消費電子市場瘋搶，接着機構不斷更新拉高華為手機的出貨量。
天風證券分析師郭明錤近日預估稱，受益於Mate 60 Pro需求與市場影響力，華為手機2023年出貨量將同比增長約65%至3800萬部。展望2024年，華為手機出貨量可望將至少達到6000萬部，為全球手機品牌中出貨成長動能最強者。
在業內人士看來，華為的迴歸，就是半導體行業拐點出現的正式標誌。
儘管對此説法筆者並不完全贊同，消費電子需求低迷背後影響因素眾多，在手機創新進入瓶頸期的當下，華為或能搶佔包括蘋果在內的一部分手機廠商的市場份額，能激活多少換代需求，帶來多少增量需求還是個未知數。
但是不可否認，華為的迴歸對於國內消費電子產業復甦有着積極意義。與此同時，經濟景氣的邊際改善將對半導體下游需求恢復形成支撐，作為前沿科技發展的基石產業，半導體行業週期拐點或遲但必然到來。
往後看，一方面AI有望成為繼PC、手機後，半導體行業的主要推力，相關產業有望受益；另一方面，國產替代邏輯開始凸顯成效，在龐大市場的加持下，市佔率的小幅提升也有望為企業帶來業績的飛躍式增長。