年底行情穩了？CPI推動空頭“恐慌”回補拉高美股

美國公佈的通脹數據意外降温後，美國股市上漲。由於空頭押注失誤，回補看空頭寸，這一漲幅成為5月份以來最大的。包括Beyond Meat(BYND.US)和Maxeon Solar Technologies(MAXN.US)等被做空最多的高盛一籃子股票盤中一度飆升6.8%，之後回吐了部分漲幅，但仍輕鬆超過了標普500指數2%的漲幅。

Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示，這一差距表明一些投資者正準備回補空頭頭寸，這往往會推高股市。Murphy稱:“在這一舉動的同時，市場出現了空頭回補的恐慌。一旦這些空頭大部分被回補，那麼這可能是反彈將逐漸消失的信號。”

樂觀情緒一直建立在對利率見頂和美聯儲結束加息的押注之上。標普500指數在過去12個交易日上漲了9%，投資者對中東衝突和美國政府關門的風險不以為然。股市的反彈既迅速又廣泛:由微軟(MSFT.US)和特斯拉(TSLA.US)等科技大公司組成的NYFANG+指數有望錄得有史以來最好的11月表現;而仍未盈利的科技公司本月迄今上漲了11%，羅素2000指數迎來了一年來最好的一天。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby在電話中表示:“對錯失機會的恐懼非常強烈。通貨膨脹正在下降，市場顯然在慶祝這一點。與此同時，對抗通脹的戰鬥遠未結束。市場仍在問，這種情況會持續下去嗎?’”

投資者對風險越來越坦然，促使賣空者回購股票以回補空頭頭寸。數據顯示，高盛一籃子被做空最多的股票在過去三個月裏表現不佳，一項買入空頭需要最長時間才能補回的股票的策略損失了40%，抹去了1月至7月期間的漲幅。

季節性牛市

季節性指標在經歷了三個月的看跌後，在11月轉為看漲。LPL Financial編制的自1950年以來的數據顯示，從歷史上看，11月是股市表現最強勁的月份，也是一年中表現最強勁時期兩個月和六個月的開端。

但11月的疲軟點正在逼近。《股票交易員年鑑》(Stock Trader’s Almanac)編輯Jeffrey Hirsch表示，在本月中旬至美國感恩節假期期間，市場往往會橫盤震盪，然後在月底反彈。

多頭需要這種勢頭顯現並持續到年底。摩根大通的一項調查顯示，36%的客户計劃增加股票敞口，但近70%的客户不太願意做多所謂的“壯麗七姊妹”科技公司——蘋果(AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Meta Platforms(META.US)、微軟、英偉達(NVDA.US)和特斯拉。這是因為該集團對第四季度利潤和銷售的大部分預期都變得黯淡了。

自10月27日觸及近期低點以來，標普500指數幾乎一直在不間斷地上漲。德意志銀行對標普500指數自1928年以來的表現進行的一項研究顯示，從歷史上看，10月27日標誌着秋季季節性疲軟的結束和假日反彈的開始。

投資者也注意到了這一點。德意志銀行一項衡量非必需股投資者股票敞口的指標上週升至略微增持區間，此前一個多月來一直在中性水平下方徘徊。這使得基於規則和自由裁量權的投資者的股票倉位總體指標升至中性水平。

Global x投資組合策略師Damanick Dantes表示:“目前，積極的季節性因素和空頭回補繼續支持風險偏好，這得到了美國國債收益率回落的支撐。市場繼續為美聯儲加息週期的結束做準備。”