中天建設:消失的職工持股會|穿透IPO

中天建設:消失的職工持股會|穿透IPO
  樂居財經 李奕和 發自株洲

  摘牌新三板一年多,中天建設集團向港交所發起挑戰。

  5月25日,港交所披露的上市招股書中,中天建設集團有限公司(下稱:中天建設集團)出現在列表。該公司曾在2017年5月掛牌新三板,2019年1月,中天建設從新三板摘牌。

  樂居財經獲悉,本次赴港上市的主體為中天建設集團,而湖南中天建設集團股份有限公司(下稱:中天建設)經過多輪的重組,成為其境內公司的實體。

  該公司在去年初摘牌新三板以來,經過了一系列複雜重組。目前,其境內實體中天建設由杭蕭材料持有99.5%,兆麟貿易則通過集採商貿控股杭蕭材料。此外,上市主體中天建設集團通過Head Sage、中天香港兩層關係100%持有兆麟貿易。

  這個過程並不簡單。由於中天建設由集體所有制企業改制而來,其股權關係牽涉諸多個人股東。即使在為上市做多輪重組後,中天建設集團背後的個人股東仍超200人。招股書顯示,楊中傑為中天建設集團執行董事兼董事長。

中天建設:消失的職工持股會|穿透IPO
  2019年,中天建設集團營業收入18.22億元;毛利1.83億元,毛利率10.1%;淨利潤5090萬元,各項數據有一定的增長。但在急於尋路港交所IPO背後,是其單一的融資渠道以及日漸高企的融資成本。

  股權大騰挪

  中天建設是湖南一家有逾40年經營歷史的總承包建築集團。該公司最早成立於1979年,初始為集體所有制企業,從事施工承包業務。2004年4月,中天建設改製為有限責任公司,公司的若干僱員(包括董事及高級管理層成員)及前僱員已成為其最終股東。

  即使中天建設由來已久,但作為本次上市主體的中天建設集團卻成立於2020年3月27日。隨後通過一系列上市架構重組動作,中天建設成為中天建設集團旗下子公司,前者變為後者境內實體公司。

  2010年12月,中天控股以代價3006萬元從工會委員會、楊中傑、許忠光及11名獨立個人(包括公司僱員)手中收購中天建設60%股權。而後,中天建設經過一系列增資及股權轉讓,註冊資本增至1.1億元。至2015年12月,中天控股、工會委員會、九名集團董事或高級管理或該等聯繫人及14名獨立第三方個人分別持有中天建設約74.12%、11%、6.79%及8.09%股權。

  2015年11月29日,工會委員會成員決議將從工會委員會持有的中天建設的注資中成立中天惟精、中天惟一及中天共贏。增資完成後,中天惟精、中天惟一及中天共贏分別持有中天建設約3.98%、3.93%及3.1%股權。

  2016年1月20日,中天建設與中天控股旗下恆基資產管理合併,完成後,中天建設註冊資本增至1.187億元。當年6月,中天建設由有限責任公司改製為股份有限公司。完成後,中天建設由中天控股、中天惟精、中天惟一、中天共贏、10名公司董事或高級管理層及該等聯繫人、25名獨立第三方個人分別持有74.97%、3.69%、3.64%、2.87%、7.02%、7.81%。

  中天建設曾在2017年5月16日至2019年1月20日短暫掛牌新三板,但期間,中天建設股份並無新增股東和任何股份交易。2019年1月21日,中天建設從新三板摘牌。

  2019年5月8日,中天建設的股東決議進行分立,據此中天建設分拆為兩家公司,即中天建設及普惠商業。分立後,普惠商業於2019年6月28日成立,賬面淨值為5710萬元的資產從中天建設劃至普惠商業包括投資物業。

  該次分立,使得大多數投資物業從中天建設集團剝離,而該公司主要專注於施工承包核心業務。緊隨分立後,中天建設的註冊資本由1.187億元減至6160萬元,其各股東所持有股份比例不變。

  230個自然人股東

  資料顯示,中天控股由79名個人股東持有,中天惟精由38名合夥人持有,中天惟一由37名合夥人持有、中天共贏由39名合夥人持有,加上另外35名直接持有中天建設的個人股東。在重組上市之前,中天建設的背後個人股東數量達228人,股權關係極為複雜。

  為推動上市,中天建設持續進行重組,簡化公司持股結構。2019年7、8月,中天建設註冊資本從6160萬元減至500萬元,杭蕭材料通過增資5660萬元,持有該公司91.88%股份。成為第一大股東,而中天建設原各股東持股分別下降至6.09%、0.3%、0.3%、0.23%、0.57%、0.63%。

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