中國基金報記者 張雪
中概股退市再添一員，58同城正式達成私有化。
昨日，58同城耗時2個多月的私有化博弈終於落下帷幕，擬以每股普通股28美元（相當於56美元/ADS）的價格向買方投資財團售出全部已發行普通股，總交易估值約為87億美元（約合617億元人民幣）。
在私有化交易協議最終達成利好的刺激下，昨夜58同城(WUBA)的股價大漲，截至收盤，漲9.55%，報54.58美元/股，最新總市值為81.8億美元(約合580億元人民幣)。
值得一提的是，本次私有化也是自2015年奇虎360私有化後最大宗的在美上市中國企業私有化。
溢價近20%
58同城正式簽訂私有化協議
實際上，58同城的私有化進程已推行兩月有餘。
早在4月2日，58同城就表示收到鷗翎投資發出的不具約束力收購要約，當時的收購價格是55美元/ADS。
隨後58同城反應迅速，4月13日緊急任命在併購、IPO和財務上具有豐富經驗的杜瑞璞和董莉為公司獨立董事，並於4月20日成立由兩人組成的特別委員會，對私有化要約和公司可能採取的其他替代性戰略選項進行評估。
4月30日，58同城公司董事會收到來自華平投資、General Atlantic、鷗翎投資和公司董事長兼CEO姚勁波的非約束性私有化要約。
直至6月15日，58同城正式宣佈，已與Quantum Bloom Group Ltd.簽訂合併協議。根據58同城董事會下設的特別委員會的一致推薦，董事會已批准該私有化協議，並決議建議公司股東投票支持。特別委員會在其財務和法律顧問的協助下，進行了私有化協議條款的談判。
根據合併協議條款，買方投資財團將以每股普通股28美元（相當於56美元/ADS）現金價格購買58同城所有已發行普通股，總交易估值約為87億美元（約合617億人民幣）。若以58同城收到私有化要約的前一個交易日（即2020年4月1日）的ADS收盤價46.70美元/股計算，此次私有化收購價格溢價近20%。
據瞭解，本次交易的買方團隊實力十分雄厚，包括華平投資、General Atlantic、鷗翎投資和58同城董事長兼CEO姚勁波。買方投資財團計劃以股權和債務融資結合的形式，為58同城的私有化交易提供資金。
本次私有化預計將於2020年下半年完成，也意味着上市7年的58同城將正式從紐約證券交易所退市，成為一傢俬人控股公司。
業務範圍持續擴張
核心業務優勢不再
成立15年，58同城早已從一家神奇的網站，變成一家“不神奇”的網站。
在2005年創立之初，58同城提供的多是租房、招聘、家政、二手交易這些瑣的信息，對標當時全球最大的信息分類網站Craigslist。其中，房產、招聘是58同城的兩項核心業務。
之後幾年，雖然58同城也陸續嘗試過電商、團購等交易模式，但因為業績不佳，2012年，58同城還是再次迴歸信息平台，以信息差作為盈利模式，將單純的C2C模式調整為C2C與B2C共存，其中依賴C2C獲得信息和廣告，依靠B2C獲得企業用户的付費，並定位本地生活服務。
2013年，在“類阿里的商業模式”的概念包裝下，58同城以17美元的發行價順利在美股上市，並在中概股普遍低迷的環境中成功收穫開門紅，上市當天收盤暴漲42%。
上市後，隨着平台規模的不斷增大，平台覆蓋的業務範圍也不斷擴張，但與此同時，平台的定位也變得愈發模糊。
據CEO姚勁波統計，自58同城上市後，公司18個月就投資併購了14家企業，投資額約16.7億美元，相當於每1個月便投資1.4億美元。在“買買買”之後，公司目前已擁有58個核心業務和孵化中的新業務。
目前公司的核心業務矩陣主要由58、趕集網、安居客、中華英才網和駕校一點通組成，其他業務包括涉足貸款理財領域的58金融平台，以及正在進行融資的58到家和58速運的控股公司58 Home、二手車交易平台車多好，以及在線二手商品交易和服務平台轉轉，和農村版的58同鎮等。
即便在私有化要約提出前，公司投資併購的步伐也並未放緩。2020年以來，公司於3月以1.05億美元的價格收購優信拍業務相關資產；4月以5億元投資重慶房產經紀“到家了”，5月則戰略合併了二手手機B2C交易平台找靚機。
不過，58同城在業務逐漸多元化的同時，似乎也丟掉了核心業務的優勢。
當下，互聯網招聘平台競爭激烈。既有前程無憂、智聯招聘這樣的老牌招聘企業，也有拉鈎、脈脈等以垂直招聘和社交招聘為新模式的“後浪”們，58同城可謂是處於“前有豺狼，後有虎豹”的緊迫位置。
同時，在房產領域，由於58同城“信息中介”的業務模式，無法掌控信息的真實性，58同城不僅因虛假房源信息，被消費者在網絡平台多次投訴，更被有關部門數次約談。而鏈家、貝殼等直接打通了上游房源信息和下游服務端的公司，則憑藉着真實房源的優勢獲得當下大部分消費者的青睞。
營收增速放緩
股價下跌近40%
在收購要約發佈前的3月12日，58同城發佈了亮眼的2019年報。
財報顯示，58同城2019全年總營收為155.765億，同比增長18.6%；歸屬於普通股股東淨利潤為82.782億，同比大增314.5%；毛利潤為137.8億元，儘管毛利率有所下滑，但88.5%的數字仍然遠超一眾互聯網公司。
而令人意想不到的是，這份強勁的財報並沒有給58同城帶來股價上漲，58同城當日盤後股價下跌3%。大幅下降的營收增速和逐漸枯竭的流量紅利，使得資本市場對58同城主業業績的顧慮日漸提升。
事實上，58同城自2013年上市以來，營收增速便開啓了下滑模式，2015年至2019年，平台的營收增速堪比斷崖式下降，由175.05%快速跌至18.56%。
與此同時，58同城的流量也遇到了天花板。
從營收結構來看，58同城的營收來源於會員收入、在線推廣營銷收入、電商服務與其他收入。其中會員服務與在線推廣營銷服務為主要來源，佔總營收比為93.92%。而2019全年，58同城會員服務營收為44.71億元，僅同比增長1.64%。單個付費會員的貢獻收入也呈逐漸下降趨勢。
資本58同城的顧慮也體現在二級市場上，近兩年，58同城的股價一直呈震盪下行趨勢。目前54.58美元/股的股價較2018年5月89.90美元/股的高點也跌去近40%。
此外，疫情期間，58同城還陷入了變相裁員風波。
微博、脈脈等社交論壇上出現了大量疑似58員工爆料58同城正在進行裁員。
作為一家營收穩定增長、並保持盈利的互聯網公司，58同城對其員工表示，疫情期間遭遇現金流危機，需要員工降薪待崗幫助公司“渡過難關”。有58同城員工透露，各部門降薪待崗的比例約為20%，具體裁員比例20%左右，且單方面強制員工停薪留職2個月，每個月只發基本工資的80%，即1760元。
受該消息和美股多次熔斷影響，58同城於3月中旬股價一度跌至37.92美元/股的低點。
對於58同城來説，私有化後另擇市場上市或許能夠獲得豐厚的溢價，但對於公司業績的困境而言，卻不一定是解藥，未來58同城會何去何從，還要拭目以待。