智通財經APP獲悉，長城證券策略汪毅團隊發佈報告指出，A股市場或存在一定的反彈空間，本月是相對較好的做多窗口。行業配置上，建議“穩增長”持續佈局，“低估值”或將產生超額收益：基建、地產、銀行、部分週期等當下時點可繼續超配；“三新”（新能源、新制造、新信息）主線下的賽道型公司根據業績情況在業績期小規模佈局；監管週期接近尾聲的互聯網行業；冬奧會帶來的主題機會可適當關注。
以下為長城證券主要觀點：
由於市場擔憂美聯儲貨幣政策收緊加快、地域政治風險提升、市場擔憂穩增長政策不及預期、房企信用風險仍存、A股整體業績增速下修、節前觀望情緒等負面因素集中釋放，上月A股均出現明顯調整，以創業板為代表的科技成長板塊跌幅尤甚。市場信心及情緒不佳，已延續至2月份。再加上2月7日美國商務部將33家中國實體納入所謂“未經核實名單”，短期風險進一步釋放，創業板等指數再度受挫。
“賽道”逐漸退潮，“低估值、穩增長”方向居上。近兩年，選賽道理論深入人心，熱門賽道的估值和交易擁擠度持續提升，在21年6-8月達到頂峯。自此開始，熱門賽道性價比逐漸退潮，半導體、電源設備、光伏、風電、電池等領域內的大部分細分賽道，其擁擠度已經恢復至相對合理的水平區間。再加上國內經濟增速轉向、海外高通脹風險持續蔓延、“穩增長”政策信號發出，股市資金開始尋找相對低估值的方向，四季度以來地產鏈條、大金融、基建等“穩增長”行業成為防禦主線。
“虎趴”不足懼，或存階段反彈空間。年初以來，A股市場經歷了一定的調整，對“穩增長”的分歧導致了市場疲弱，儘管穩增長的決心存在高確定性，市場仍對穩增長的落地存在一定疑慮。回顧歷史來看，從“穩增長”信號發出到政策最終落地存在一定的時滯，預期轉向相對政策落地亦存在二階滯後的情況。在政策發力的過程中，初期市場由於情緒磨底、風險釋放等原因而表現不佳，對成長風格衝擊更甚。待更多政策細節落地、以及相關前瞻性指標開始修復，市場將走出陰霾。
因此當前在“穩”字當頭、政策發力的背景之下，無需過度悲觀。向後看，市場或存在一定的反彈空間，本月是相對較好的做多窗口，原因如下：
（1）美聯儲議息會議階段性靴子落地，流動性預期拐點或將至。
（2）日曆效應看，春節後一個自然月內，A股市場賺錢效應明顯，同時換手率和成交量也有一定的上升。
（3）節後到三月，是居民資金活躍度最高的時刻，居民資金入市疊加年初以來的公募基金自購潮，有助於構築A股“階段性市場底”。
（4）年報和一季報依舊處在零星兑現季，景氣度邊際變化無法被驗證，暫不存在對熱門賽道及賽道型公司的業績擔心。
行業配置建議：“穩增長”持續佈局，“低估值”或將產生超額收益。
（1）一月信貸投放狀況或將推動市場對穩增長的認知演化，倘若不及預期，會加劇市場對穩增長落地時點的分歧，從而拉高對後續穩增長措施的期待值。相反，若超預期，穩增長板塊將提前步入持續兑現期。因此，基建、地產、銀行、部分週期等當下時點可繼續超配。
（2）“三新”（新能源、新制造、新信息）主線下的賽道型公司，在開年持續調整後性價比或將持續提升，可關注相關細分賽道業績兑現情況，在業績期小規模佈局。
（3）互聯網監管靴子落地強預期下，政策不確定性降低，更為穩定的政策環境和監管週期的尾聲將至共同推進行業估值提升。
（4）冬奧會帶來的主題機會可適當關注，包括冰雪運動、氫能源、超高清直播等。進入兩會窗口期後可關注新的主題性機會。
風險提示：美聯儲政策收縮加快；國內需求下滑；穩增長政策不及預期；疫情再度反覆；部分企業業績大幅下降等。
本文來源於長城證券發佈的策略報告，作者為分析師汪毅團隊；智通財經編輯：文文。