兩輪著名商品牛市的比較分析和啓示
以史為鑑，總結一下歷史上兩輪著名的經常被人提起的商品牛市，來讓大家切實感受一下週期股投資的驚人回報率和魅力，同時也可以幫助大家更好的瞭解商品週期的成因以及長期運行軌跡，很多投資菜鳥總是羨慕資深的投資者在股市賺了多少錢，而從來不願意花時間和精力去研究和總結投資的本質，總是我以為，我覺得，到頭來吃虧的還是自己。為什麼在股市賠錢，説句不好聽的就是投資能力不到家。
一：2001-2007年全面商品大牛市：
2001-2007 年的商品大牛市形成是有深刻歷史原因的，之所以能夠出現如此波瀾壯闊持續時間如此長的商品牛市主要有下面幾個因素:
（1）宏觀經濟因素：世界從1997金融危機的陰影走出，經濟出現欣欣向榮的蓬勃發展，尤其是以中國為代表的金磚四國更是取得了令世界矚目的成就，經濟的發展直接推動了製造業的發展，各國都以搶佔資源作為首要任務，加大資源儲備，而中國對資源品的巨大需求更是加劇了商品市場的供需缺口,中國因素成為影響商品供需的關鍵因素，當時只要是跟中國沾邊的東西價格就會瘋狂上漲。
（2）美元和貨幣流動性因素：世界包括中國在內，流動性氾濫，通貨膨脹越來越明顯，世界熱錢不斷尋找新的投資出路，加劇了商品市場的波動幅度。而美元在同期出現了大幅貶值，這更加推動了以美元進行價格標注的商品價格的大幅上漲。
（3）政治因素：美國 9.11 事件和美軍出於對原油的控制對伊拉克所採取的軍事進攻，都加劇了世界的動盪和不安，出於避險和經濟政治博弈的考慮，黃金和原油價格出現了井噴式上漲。
因此，通過上面三因素分析，2001-2007 年世界商品市場之所以可以形成大牛市，是多種因素共同作用的結果，這其中既有宏觀經濟因素作支撐，也有美元貶值，流動性氾濫，政治等因素的推波助瀾。
2001-2007 年所有商品，資源品價格都出現了大幅上漲（圖1，銅，鋅，錫價格漲幅，對應時間軸），當時各個企業都在努力擴產以應對需求旺盛的局面。親身經歷過的人，至今都會對中國股市2005年開始的資源股行情記憶猶新，因為巨大彈性和當時牛市的氛圍，漲幅10-20倍以上的資源股遍地都是（圖2）。在那波行情中，投資股市和期市的很多人成為百萬，千萬甚至億萬富翁，時勢造英雄。
2009 -2010年的商品市場主要是趨勢性的投資機會，從最根本來説當時商品的供需並不支持市場再次出現 2001-2007 年的商品牛市，當時主要影響因素：
（1）宏觀經濟因素：世界經濟剛剛從金融危機中走出，剛剛見底回升，而影響世界商品供需力量的中國正在經歷痛苦的轉型，製造業的地位逐步下降，高新技術和房地產行業逐步成為推動國家經濟發展的重要力量，這些因素都造成了需求的謹慎，這使商品市場處於供需平衡甚至供大於求的局面。
（2）美元和貨幣流動性因素：美元繼續貶值，各國都採取寬鬆化的貨幣政策，通脹預期加強。
（3）政治因素：各國還沒有從金融危機的陰影中走出，避險情緒依然存在。
通過上面的三因素分析，2009-2010年的商品市場的反彈主要是由於流動性氾濫，美元貶值以及政治因素的推動，而在最重要的宏觀經濟因素方面，並沒有出現世界經濟的繁榮，因為需求的謹慎，供不應求的局面沒有出現，這從根本上制約了全面商品牛市的出現。
當時的商品市場除了銅，金，銀和一些小的金屬，還有作為戰略物資的稀土的投資機會顯著。其他品種漲幅遠不如上一輪牛市。
三:以上兩輪商品牛市給我們的啓示：
（1）週期週而復始，週期行業中的公司不管曾經經歷過多麼波瀾壯闊的股價上漲最終都是回到原點，除極少數成長性週期公司外，絕大多數週期公司股價都是隨行業景氣週期的變化呈明顯的鐘擺運動。
（2）對於絕大多數供求變化和宏觀經濟聯繫緊密的傳統週期行業來説（大宗商品），宏觀經濟的週期變化是影響行業供求的主要因素，直接制約着商品價格表現。對比2001-2007和2009-2010兩輪商品週期，從價格漲幅和持續時間2009年的都沒辦法和2001年比，主要原因就是宏觀經濟的問題（圖1，對比畫紅線漲幅，除了銅，其他資源品價格上漲幅度和持續時間都沒法和上一輪牛市比）。
（3）一些週期品種的價格除了受供求因素影響，也會受到貨幣流動性，美元價格以及政治經濟因素影響。但從根本上制約行業景氣週期變化以及價格表現的還是供求因素。
（4）黃金屬於極為特殊的一類週期品種，黃金價格主要影響因素並不是黃金本身的供需，其價格變化更多體現的是避險情緒，黃金主要的投資策略是在世界政治經濟格局動盪時用來對沖風險的，大家一定要記住這一點。
（5）如果行業景氣週期能夠同時疊加牛市，在業績彈性和估值彈性的雙重作用下，相關行業公司股價上漲會呈現驚人的爆發力。$正邦科技(SZ002157)$ $華友鈷業(SH603799)$ $赤峯黃金(SH600988)$
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