12月15日，觸寶科技(CTK.US)公佈了截至2020年9月30日的Q3未經審計的財務業績。
數據顯示，觸寶科技2020年三季度的淨收入為1.057億美元，同比增長238%，環比下降16%；同期淨虧損為2196.4萬美元，同比擴大35%，環比下降804%。受業績下滑消息影響，觸寶科技15日早盤一度大跌34%，創下上市逾兩年來最大跌幅，觸及11月初來盤中最低點4.16美元。截止16日收盤，觸寶科技股價繼續下跌至4.06美元，下跌-6.45%，再創新低。總市值僅剩2.51億美元，與2018年9月上市時相比縮水超60%。
公開資料顯示，觸寶科技成立於2008年，最初產品以觸寶輸入法和觸寶電話為主，分別面向海外、國內市場。2018年9月28日，觸寶科技在紐交所上市，2019年9月拓展到網絡文學（瘋讀小説）、遊戲行業。
到今年三季度，網絡文學平台瘋讀小説業績表現強勁，成為支撐觸寶科技營收的新增長點。但總體上看，觸寶科技依舊面臨虧損擴大、營收依賴廣告、營銷費用飆升的窘境。加上網絡文學行業監管趨嚴、競爭加劇，觸寶科技的扭虧之路並不平坦。
移動廣告收入貢獻99%的淨收入瘋讀小説表現亮眼
觸寶科技的收入來源非常單一。此前招股書顯示，觸寶收入主要來源於廣告，截至2018年6月，有近97%的收入來自廣告。到了今年三季度，觸寶科技對移動廣告營收的依賴程度繼續上升。
2020年前三季度，觸寶科技的移動廣告淨收入為1.048億美元，同比增長243%，環比下降17%；其他收入為81.5萬元，同比增加13%，環比增加31%。這意味着，觸寶科技1.057億美元的淨收入中，移動廣告貢獻了99%。
從營收總額上看，這種高度依賴也一樣。2020年前三季度，觸寶科技營收為3.39億美元，移動廣告收入為3.37億美元，同比2019年同期的1.07億美元增加215.0%，佔比為99.4%。
觸寶科技表示，營收變化主要是源於投資組合產品的重組。目前，其產品組合主要有三類：在線文獻、基於場景的內容應用程序、休閒遊戲。其中，在線文學約佔總收入的34％，基於場景的內容應用約佔24％，休閒遊戲約佔總淨收入的41％。
在財報中，觸寶科技多次強調了在線文學平台對業績增長的突出貢獻。據瞭解，瘋讀小説是觸寶在2019年推出的原創免費網絡文學閲讀平台，這兩年發展十分迅猛，成為觸寶科技的營收新增長點。
數據顯示，觸寶科技產品組合產品的DAU為2770萬，比2019年9月的2390萬增加了16％；MAU為9480萬，比2019年9月的6750萬增長了40％。
其中，在線文學產品（即瘋讀小説）平均DAU為1000萬，比2019年9月的200萬顯着增加；MAU為2950萬，比2019年9月的1100萬顯着增加。關鍵產品瘋讀小説用户的平均每日閲讀時間從2020年二季度的110分鐘進一步增加到三季度的130分鐘。
觸寶創始人兼董事長張瞰表示，公司鞏固了瘋讀小説的市場地位，以MAU計算，該小説在中國免費在線文學市場中排名第三，並且用户羣不斷增長。2020年第三季度，瘋讀小説DAU超過1000萬，構成了觸寶科技內容豐富的產品組合的核心組成部分。未來公司將利用瘋讀小説的核心實力以及在內容豐富的移動應用程序的三個主要業務領域中實現的增長協同作用，努力進一步擴展內容生態系統。”
營銷費用暴漲 瘋讀小説突圍臨挑戰
無論從財報還是公開報道，我們都能看出，觸寶對網絡文學平台瘋讀小説、以及其背後的內容生態給予厚望。
從市場空間上看，免費文學閲讀作為巨大的流量入口，玩家眾多，還吸引了BAT、今日頭條、趣頭條等巨頭的青睞。但巨頭的入局，在催生行業繁榮同時，也加劇了市場競爭。
對於觸寶來説，與巨頭持續爭奪流量和客户並不容易，因此砸錢營銷的費用攀升。
從成本上看，2020年前三季度，觸寶科技銷售費用為1.078億美元，比去年同期的3350萬美元增長222％，比上一季度的1.060億美元增長2％。佔總收入的百分比，銷售和市場營銷支出佔102％，而去年同期為107％，上季度為84％。觸寶科技表示，銷售和營銷費用的環比和同比增長主要是由於增加了對用户獲取的投資。
而現實情況是，觸寶科技自上市來盈利情況堪憂，能否持續燒錢營銷還是個未知數。2016年、至2019年，觸寶科技淨利潤分別為-3070萬美元、-2366萬美元、1039萬美元、-3685萬美元，即僅2018年扭虧為盈。
進一步看，對於網絡文學平台來説，砸錢獲客只是第一步，如何通過高質量的內容和增值服務留住客户實現流量變現才是根本。但觸寶科技在這兩方面都面臨不少挑戰。
在內容方面，觸寶科技對外發布的新聞稱，公司“深諳只有豐富、優質的內容才能夠吸引用户，加深用户的黏性……在第三季度，觸寶已成功將網文內容IP化……在IP開發、IP衍生的文化創新上，觸寶堅持結合中國傳統文化特色，挖掘有價值的故事。”
圖片來源：瘋讀小説APP
但金融觀察團發現，這些所謂的“傳統文化特色，有價值的故事”，在瘋讀小説APP的表現形式以言情、N次元為主，不少帶有“擦邊球”嫌疑，比如《枕上婚寵》、《一胎三寶：總裁爹地超兇猛》、《一胎三寶：總裁爹地超給力》、《嫡女歸來：殿下，有喜了》等等。
目前，國家對免費網文平台內容的監管也在加強。去年5月，閲文集團旗下起點中文網、晉江文學城均因低俗內容被查。其中，起點中文網涉及傳播導向錯誤、低俗色情小説等問題約談運營企業負責人，責令其立即自查自糾，全面深入整改。整改期間，起點中文網問題突出的“都市”頻道“異術超能”欄目、“女生網”頻道“N次元”欄目暫停更新7天。晉江文學城涉嫌傳播淫穢色情信息行為進行了查處，《不知悔改的男人》和《妖孽養成日記》等作品涉嫌傳播淫穢色情內容。
對於合規問題，觸寶首席增長官朱江在接受藍鯨TMT記者專訪時（《觸寶：瘋讀小説重視內容合規性，泛娛樂化將是未來發展的重要戰略》）表示，內容產品的合規性是觸寶最看重的，所以從瘋讀誕生的第一天開始，就非常注重內容合規性，稱也會隨着監管要求的變化，緊跟國家政策作出調整。
而為增強用户粘性，瘋讀小説還在加強IP研發和創新，並推出了長閲讀AI智能推薦引擎。但實際情況是，從佔比上看，觸寶對研發的重視度還遠遠不夠高。從成本上看，2020年前三季度，觸寶科技的研發費用為820萬美元，比去年同期的690萬美元增長了18％，比上一季度的810萬美元增長了1％。但研發費用佔總淨收入的百分比僅為8％，而去年同期為22％，上季度為6％。
如此看來，觸寶科技要想通過瘋讀小説打通泛娛樂化生態並實現盈利，並不容易。對於觸寶科技來説，如何在持續虧損、強敵環繞的情況下，加強內容合規性審核、提高內容質量，打造獨有IP，形成盈利護城河，是亟待解決的問題。
*聲明：金融觀察團登載此文出於傳遞更多信息之目的，不構成任何建議。
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