又變卦！刺激法案有戲了，黃金一波大漲

隔夜，現貨黃金走高，現貨黃金一度漲逾10美元，刷新日高至1914.15美元，因美元指數跌至近一個低位，美國經濟刺激談判取得進展的跡象也提振了金價。

今日亞市早盤，金價延續了此前的漲勢，一度突破1920美元。可以看出當前情緒較為緊張，市場仍在等待美國財政刺激法案的談判進展。預期在談判結果出爐之前，黃金繼續維持震盪的可能性較大，而一旦刺激法案能夠達成、且規模足夠大，那麼無疑黃金將會迎來新一輪大漲。

經濟刺激法案再現曙光

隔夜，特朗普表示希望出台比民主黨提議的更大的刺激計劃，隨後，民主黨眾議院議長佩洛西透露，已起草一份妥協性的紓困方案，目前只待財長姆努欽致電回覆，兩人於當地時間週二下午3時舉行談判。美股小幅高開。

納指和標普500也收漲，但漲幅均不足0.5%。

來源：金投網

現貨黃金短線拉昇15美元，衝破1910美元，刷新日高至1912.33美元，美元指數則下跌，一度創一個月低點新低至92.99美元。

此前，佩洛西給特朗普政府48小時的時間，以在11月3日大選前達成全新紓困協議。不過，她20日就48小時時限提出一個寬鬆的説法：“這不是説今天我們必須達成協議，而是提出各自的內容，以進入下一步討論。”

雙方目前已將總體救助報價的分歧範圍縮小：白宮將其報價提高至近1.9萬億美元，但仍低於本月初眾議院通過的2.2萬億美元。佩洛西表示，在整個會談中，雙方仍未彌合最大的兩個分歧，即州和地方政府的援助和對企業的責任保護。

除此之外，眼下浮現的另一個問題是，絕大多數共和黨參議員並不支持提升刺激法案規模，這意味將有可能出現需要參議院民主黨人和個別共和黨議員合作推進立法的狀況。

所以，刺激計劃最終能否達成仍存在一定不確定性。值得注意的是，參議院多數黨領袖麥康奈爾警告白宮不要在11月3日大選之前達成大規模的刺激協議。麥康奈爾暗示，眾議院議長佩洛西沒有真誠地與財政部長努欽進行談判，達成協議可能會破壞參議院下週確認對巴雷特大法官提名的計劃。

同時，眾所周知，經濟刺激法案進程和大選密不可分。數萬億美元刺激計劃的命運很可能由下一任總統和國會決定，這將成為影響市場尤其是黃金市場的一個重要因素。

大選前通過法案

大選前達成協議的根本動力是，任何一方若堅持不通過，選民可能會指責該黨造成了僵局。

半個月後就是美國大選了，大選的結果也很重要，因為拜登和民主黨承諾將通過的刺激法案規模比特朗普和共和黨要大。

下一步將取決於特朗普是否將再次當選；如果特朗普11月敗選，共和黨將輸掉白宮和參議院控制權，屆時民主黨人可能會同時控制參議院和眾議院，拜登所在的民主黨將更容易通過大規模刺激法案。

大選後通過法案

從日程上來看，美國國會需要在12月11日之前通過一項臨時法案，為政府日常運作提供資金，佩洛西仍將成為臨時法案能否通過的關鍵決策者之一，市場認為其中可能還會包括一些特定的援助措施。

有專家表示，預計兩黨將先通過有關PPP和小企業援助的法案，並在明年2月或3月之前提供額外失業救濟，以及用於檢測、追蹤和治療病毒的資金。

眾議院民主黨官員表示，努欽和佩洛西有有可能先通過迷你版刺激方案，拜登若勝選可能在2021年初通過全面的、大規模刺激方案。

前參議院共和黨預算局局長威廉·霍格蘭德（William Hoagland）和眾議院共和黨主席布雷迪則認為，選舉後的刺激法案談判可能會與12月的支持政府支出臨時法案談判混在一起進行。

目前而言，刺激法案規模和時間難測，黃金對此也是十分敏感。

由圖可以看出，刺激法案能否通過，規模是多少對金價都有影響。

大選前：

僵持到現在，在市場對大規模刺激法案的預期期望一次次落空後，若今日真的通過了，就已經是一個時間節點上的利好，美股料受提振，金價會受影響，但還得看規模。

若有大選前通過法案的時間節點利好加成，對金價來説，可能不需要1.8萬億，也不需要2.2萬億，1.5萬億美元（心理上的整數關口）應該就算達標；共和黨的1.8萬億美元中性偏利好，2萬億以上算利好；1.5萬億之下對金價偏利空。

至於麥康奈爾提出的5000億美元和3000億美元的單獨刺激方案，若兩個都通過了偏利好；若有一個不通過，需警惕回調。

大選之後：

一攬子的刺激方案方面，如果特朗普勝選，1.6萬億美元算達標，1.8萬億美元中性偏利好，2萬億以上算利好；如果拜登勝選，1.8萬億美元算達標，2.2萬億以上算利好。

如果仍然走單獨刺激方案的路子，金價在此期間的震盪恐加劇，將一次次取決於5000億美元、3000億美元是否通過，12月11日的臨時法案是否通過及規模。

不過，長期來看，大規模刺激政策對金價無疑是利好的，基本邏輯是：

新一輪刺激法案的通過意味着美國財政部將放出來更多的錢到市場上，如果走財政貨幣化的道路，美聯儲也可能進一步印錢，信用貨幣將進一步變得不值錢，而黃金的保值功能就顯現出來了。若刺激法案通不過或規模變小，金價就會受打壓。

此外，美國財政部和美聯儲放出來更多錢後美元將走弱，以美元計價的金價就會上漲；反之金價下跌。

另外，市場上出現更多的錢也有利於黃金的金融屬性。

也就是，不管是在大選前還是大選後，美國終將通過一份刺激計劃，而這將利好於黃金。

此外，投資者仍需關注美國大選的相關消息。

今年的大選投票日是11月3日，但多地已經開始提前投票。關鍵“搖擺州”佛羅里達州19日啓動現場提前投票。據美國《政治報》報道，該州當天至少有超過35萬選民前往投票站現場投票，打破過往紀錄。另據“美國選舉計劃”統計，截至19日晚，美國已經有超過3100萬人提前投票。

不過投票參與大選，在大選後可能會引起以下三種爭議：

①在第一種爭議情境，大量湧入的不在籍與郵寄投票造成待計票數堆積如山，導致計票結果延遲了一或兩天，這種情況對市場的影響幾乎可以忽略不計。

②在第二種爭議情境，州層級的票數十分接近或是投票舞弊的指控此起彼落，將促使重新計票，這可能造成股市大盤指下跌約5%至10%。上次發生這種選舉爭議情境是在2000年，當時佛羅里達州的票數太接近導致人工重新計票，造成標普500指數從選舉當天到當時的副總統高爾承認選舉結果最深跌8%。

③在第三種爭議情境，如果美國政治環境的兩極化性質和原已脆弱的經濟狀況，促使市場要為因政府失能而可能發生的商業風險定價，那麼最終的情境可能是破壞威力極大的法律或立法戰。這種情境可能引爆美股修正10%或更多，但這種結果在三種情境中最不可能發生。

一旦選舉結果發生爭議，須注意兩個關鍵日期：一是12月14日美國選舉人團正式投票，二是2021年1月6日國會開會正式計算選舉人團的票數。在這兩個時點出現任何不確定性，幾乎肯定會釀成一場法律戰，這比重新計票更嚴重。

黃金市場短期波動加劇

加拿大皇家銀行表示，由於伴隨美國大選到來，整個市場意味着大量地緣政治風險，黃金市場也可能出現巨大變化。

道明證券則表示，黃金市場可能會出現一波新的拋售，甚至可能跌至1900美元下方。此外，在美國大選之前，大量投資者都處在觀望狀態，等待大選之後再入場。

如果美國民主黨大獲全勝，那麼通脹會升温，降低實際利率，並且會有大規模刺激項目出場，美聯儲政策會讓美國的實際利率持續低迷。

從技術面來看，金價在確認突破1901.80美元后繼續升勢，從而激活了看漲趨勢情景，主要目標瞄準1934.86美元。如圖所示，金價在看漲通道內波動。需要指出的是，假如突破1934.86美元，金價將延續升勢，並觸及下一主要目標1955.00美元，更高目標位於1967.90美元水平。

因此，除非金價跌破1901.80美元且維持在這一水平下方，否則依然預計金價在未來一段時間處於看漲趨勢。

總的來説，今日對於黃金價格的預期趨勢為看漲。