萬豪、凱悦、希爾頓、洲際加一起比不過Airbnb?
2021 年的酒店業黑色幽默,傷害不大,但侮辱性極強。
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欄目 | 文旅商業評論
領域 | 大住宿
住宿業的資本怪獸
全球酒店業愁雲慘霧,Airbnb(愛彼迎)在美股市場卻越來越猛了。
截至 2 月 19 日,Airbnb 市值已經高達 1183.2 億美元,是上市前 180 億美元估值的 6 倍,目前 Airbnb 每股價格高達 198 美元/股,更比 IPO 發行價 68 美金翻了近 3 倍。
相反的是,全球第一大酒店集團萬豪國際酒店市值 428.1 億美元,希爾頓酒店市值 316.8 億美元,洲際酒店集團市值 127.6 億美元,凱悦酒店市值 79.57 億美元,四大酒店集團相加市值僅為 Airbnb 一家公司的 80%。
而根據近日萬豪、希爾頓、凱悦陸續發佈的 2020 年年報來看,幾家酒店集團收入均下降五成左右,未來一年,與 Airbnb 市值差距有進一步拉大的趨勢。
以 2 月 18 日萬豪國際酒店公佈財報為例,公告顯示該公司 2020 財年年報淨利潤同比下降 120.97%;營業收入為 105.71 億美元,同比下跌 49.59%,淨虧損 2.67 億美元
同日,凱悦酒店公佈財報,公告顯示公司 2020 財年年報淨利潤同比下降 191.78%;營業收入為 20.66 億美元,同比下跌 58.84%,淨虧損 7.03 億美元。
2 月 17 日,希爾頓酒店集團發佈的 2020 年年報財務數據亦顯示,2020 年全年淨利潤同比下降 63.52%,營業收入 43.07 億美元,同比減少 54.43%;淨虧損 7.2 億美元。
疫情下,如果酒店業想比肩 Airbnb,恐怕還得加上中國本土的三大酒店集團。
目前華住集團市值約 183.3 億美元,錦江酒店市值約 86 億美元,首旅酒店市值約 37.2 億美元,全球四大酒店集團與中國本土酒店三巨頭市值之和約等於 Airbnb。
事實上,如果把 Airbnb 算做一家旅遊互聯網公司,市值依然高得嚇人。
Airbnb 的市值超越了全球第一大 OTA Booking 集團的 925.5 億美元市值與攜程的 225.3 億美元市值之和。
誰也沒能想到,兩個羅德島大學設計專業的畢業生,因窮困潦倒付不起房租而想出的共享住宿出租這一創業項目,IPO 募資如此之迅猛,成為 2020 年美股最大 IPO。
高估值合理嗎?
尚未盈利的 Airbnb 是否能證明這樣的高估值合理呢?
事實上,新科技公司在美股市場成長性非常之大,科技股特別是新科技股在美股中發揮了中流砥柱的作用,這也是大多數中概股公司削減腦袋也去納斯達克上市的重要原因。
相反酒店業過於傳統,在美股市場歷來是不温不火的存在,受到疫情打擊更是難以抗衡眾多機構熱炒 + 投機股民熱情高漲的 Airbnb。
其實 Airbnb 商業模式很簡單:將想要出租房屋的人與正在尋找住宿的人聯繫在一起,並主要通過向客人和參與預訂的房東收取單獨服務費來賺錢。
Airbnb 招股書顯示,在 Airbnb 平台上預訂的間夜和 trips(旅遊體驗)的數量已從 2017 年的 1.86 億次增至 2019 年的 3.27 億次,總預訂量從 2017 年約 210 億美元激增至 2019 年約 380 億美元。
然而,由於疫情損害了度假租賃市場,令酒店和旅遊業元氣大傷,Airbnb 的收入可能會急劇下降,2020 年總收入預計會同比下降約 30% 。
隨着疫苗陸續推出,從 2021 年起,度假租賃市場的預訂情況很可能會開始恢復正常,這對 Airbnb 顯然是個好消息。
總之,可以看到,在過去 3 年中,Airbnb 的收入每年以 40%以上速度飛速增長,而 Expedia 和 Booking Holdings 的收入增長速度大約為 12%。
儘管去年的疫情同樣對 Airbnb 造成了沉重打擊,但 Airbnb 在未來幾年也應該繼續以兩位數速度增長。
Airbnb 估計其潛在市場總額約為 3.4 萬億美元,其中包括短期住宿 1.8 萬億美元,長期住宿 2100 億美元和 Trips(旅遊體驗)1.4 萬億美元。
其次,從長遠來看,Airbnb 的輕資產模式有助於其盈利。
儘管 Airbnb 的可控制成本在 2019 年約佔收入的 25%(毛利率為 75%),但是諸如銷售和市場營銷(約佔收入的 34%)和產品開發(佔收入的 20%)之類的固定運營成本目前仍然很高。
此外,該公司還在疫情期間通過裁員削減了人力成本,因為該公司解僱了大約 1/4 的員工並裁掉了非核心業務。
競爭在加劇,儘管 Airbnb 品牌效應很強大,已經是短期住宅租賃市場的代名詞,但進入該領域門檻並不高,如 Booking.com 和 Agoda 都推出了自己的度假租賃平台,在中國,美團民宿的崛起速度也很快。
不過,儘管 Expedia 之類的競爭對手希望進入短期租賃市場市場,但與 Airbnb 相比,它們的知名度要低得多,Airbnb 的資本故事仍然具有吸引力。