科創創業ETF成績越好越不受待見？

8月上半月，市場波動加大，此前強勢上攻的鋰電、光伏、芯片等高景氣行業龍頭出現震盪調整。8月2日至8月17日，創業板指下跌6.28%，科創50指數下跌5.15%，科創創業50指數下跌8.46%。

上市首月，由於市場震盪，首批上市的9只“科創創業ETF”淨值均在1元左右徘徊，業績也逐漸出現“分化”。專業人士表示，在跟蹤指數完全一樣的情況下，產品淨值表現出現分化，可能是ETF產品在建倉期操作不同、新股申購策略不同等因素導致的。

下表為首批9只科創創業ETF截至2021年8月17日的最新淨值，其中科創創業ETF(588360)和創50ETF(588380)的淨值表現最高，已與其它產品拉開一定差距。

但同時，588360和588380上市以來的規模卻是縮減的，並未受到資金的青睞。回顧產品淨值波動，可以發現，588360和588380是為數不多的曾經淨值超過1元的科創創業ETF。這可能和部分投資者有一個特性有關，即淨值越高，越容易賣出鎖定收益，遇到虧損反而習慣性補倉，以期及早解套。導致了科創創業ETF業績越好越不受待見。從產品業績角度來看，投資科創創業ETF，588360和588380是最佳選擇。考慮到規模因素，588360更加合適一些，因為其規模約為6.5億元，更容易受益於新股投資。

數據來源：Wind，截至8月17日

首批創創ETF跟蹤的中證科創創業50指數由中證指數公司編制，該指數從科創板和創業板中選取市值較大的50只新興產業上市公司證券，以反映科創板和創業板中代表性新興產業上市公司的整體表現。作為首個佈局“創創”的硬核科技類指數，中證科創創業50指數兼顧創業板和科創板兩大市場，科技屬性強、標的範圍廣，可以更全面和均衡地分享註冊制下位列板塊龍頭的上市公司成長紅利，也為投資者“一鍵”佈局A股科創龍頭提供了便捷工具。

從板塊投資價值角度來看，科創創業板塊是新經濟的孵化器。中國處在新一輪科技週期之中，科創硬實力和盈利真本事將成為“未來核心資產”行情的主導。科創板新一代信息技術、生物產業，以及高端裝備製造業市值佔比達到84%。科創創業板塊的制度紅利，是本輪“未來核心資產”長牛的壓艙石。科創創業板塊已經率先實施註冊制且仍不斷完善，IPO審查更加重視“科創”屬性，落實“建制度、不干預、零容忍”。此外，科創板還放鬆了再融資、解禁減持，有望成為下半年行情催化。

興業證券研報表示近期科創創業板塊表現震盪下跌，但是在科創創業板的長牛之中，不會是簡單的一路上行，起步階段免不了顛簸，但是從長期維度來看，科創板的基本面邏輯是長牛最強力的支撐。13年兩輪“錢荒”，創業板依靠其強勁的基本面，率先走出甚至是免疫於外部衝擊影響。

針對科創板估值，可以從新估值方法理解，避免過度憂慮。傳統方法下，科創板估值偏高，但科創板企業很多仍然處於不穩定的初創期，如果實現“0到1”的突破，成長前景和空間巨大，因此從估值方法上，動態邏輯將比靜態邏輯更具有合理性和發展性。國內外很多優秀科技成長企業在成長過程中同樣經歷了從估值方法創新到被市場廣泛認可的歷程。