美國紐約曼哈頓的第六大道上，一塊巨大的數字時鐘時刻提醒着人們美國國債的最新規模。截至當地時間3月1日，這一數字首次超過28萬億美元。而現在，這一數字還在持續攀升。
△上圖為2010年的美國“國債時鐘”，下圖為截至當地時間2021年3月3日凌晨6時美國電子國債時鐘實時數據。
28萬億美元是什麼概念？
美國國債是美國財政部代表聯邦政府發行的國家公債。根據美國財政部數據，美國國債中約三分之一的公共債務由外國政府持有，其餘部分由投資者、州和地方政府、共同基金、美聯儲等持有。
△2010年—2021年美國國債規模和GDP曲線圖（數據來源：美國財政部）
截至3月1日，美國國債規模超過28萬億美元，高出GDP約30％，平均每個家庭將負擔約28萬美元，每人將負擔約8.5萬美元。美媒的描述更加直觀，總額28萬億的百元美鈔可以從地表堆至國際空間站，而且是28次。這一規模還在持續上升......
持續擴張的債務 瘋狂“印鈔”的美聯儲
為緩解疫情帶來的經濟衰退，去年3月以來，美國政府推出了史上最多的經濟刺激措施，包括降息、無限量化寬鬆措施、給企業和居民發錢等。總額達4萬億美元的支出使財政赤字飆升，發行國債成為疫情下籌集資金最有效的方式。
根據美國財政部數據，2020年美國國債總量增加4.55萬億，約為上年的3倍。
眼下，拜登政府正加緊推出1.9萬億美元的紓困計劃，後續還將推出3萬多億美元的基礎設施建設計劃。美國國會預算辦公室預計，這些措施將使美國2021年的赤字達到3.7萬億美元，到拜登任期結束，國債將至少增加7萬億美元。
△2020年3月—2021年1月美國貨幣供應量（圖片來源：Trading Economics）
那麼，這些鉅額的債務由誰來買單？答案顯而易見。
根據美聯儲公佈的數據估算，去年美國貨幣增量約為11萬億美元，去年一年美國印鈔量就佔美元總量的34%。
△美聯儲持有美國國債額度（藍線）及其佔總額的比例（圖片來源：WOLFSTEET）
再來看美國財政部數據，美聯儲去年增持美國國債2.37億美元，比上年增加1倍以上。換言之，去年美國財政新增加的債務，近50%由美聯儲承擔。美聯儲還啓動無限量化寬鬆措施，壓低短期美債收益率，以穩定的速度增加持有的國債規模，意圖將美債貨幣化。
瘋狂“印鈔”讓美國政府和民眾嚐到了甜頭，經濟衰退緩解、民眾拿到補貼、股市“起死回生”。繁榮的“幻象”背後危機四伏，債務的擴張與寬鬆的貨幣政策正在加劇人們的擔憂。
美債“黃金時代”還能持續多久？
作為美國向全世界輸出的信用憑證，美國國債由於流通性較強，收益率穩定，在全球債務市場備受追捧，一度被視為安全資金的避風港。
不過近年來，美國的鉅額債務引發眾多質疑，國際評級機構惠譽去年7月將美國主權信用評級展望下調至“負面”，並表示債務和赤字高企正在“腐蝕”美國的主權信用。
美債收益率上揚 赤字加劇
△2020年1月—2021年2月十年期美債利率波動圖（圖片來源：WOLFSTEET）
上週，美債收益率飆升，突破1.6%，雖然近日有所回落，但分析人士指出，隨着全球經濟復甦、貨幣政策逐步退出，10年期美債利率上行是長期趨勢。這意味着美國政府將面臨高額的債務利息支出，財政赤字恐進一步加劇。
急流勇退的投資者
△2000年—2020年外國持有美國國債規模及佔總額比例走勢圖（圖片來源：WOLFSTEET）
根據美國財政部數據，近年來，外國政府、央行以及私人投資者所持美債份額不斷下降（見上圖）。彭博社2月25日報道稱，截至2020年12月，全球央行拋售美債近萬億美元，包括日本、土耳其、沙特、德國等29個持有國均不同程度地減持美債規模。
“蠟燭兩頭燒” 經濟危機的風險正在上升
為了吸引新的投資者，美國政府必須提高債券收益率。當更多的税金用於支付利息，政府部門的其他公共性支出勢必減少，帶來新的赤字。為緩解赤字，美國政府又必須發行更多債券。
美國國會預算辦公室2月11日發佈預測，2031年美國未償國債規模將增長至GDP的107％，該機構警告，隨着債務的增長，風險也在逐漸增加。
大規模發債，貨幣放水或許可以短期內幫助美國走出危機，但長期來看通貨膨脹、債務危機、資產泡沫化、貧富差距加大的風險正在上升。美債的擴張將面臨市場的天花板，“殫精竭力”的美聯儲又能堅持多久？
人們無法預測滴答作響的國債時鐘將在何時“爆表”，但它每一次跳動都似乎在敲響警鐘。
本文來自央視