A股超級大反轉 原因找到了！後市怎麼走？10多家基金火速解讀 信息量大
又見奇蹟日！
A股出現了久違的“驚天逆轉”，情緒面明顯回暖。
10月12日，A股早盤兩市一路開低，白酒板塊下滑拖住主板表現，大金融振臂護盤難敵外資去意堅決，上證50一度跌破2517.3點低點，創2019年2月以來新低。
然而，午間開盤後絕地反轉上演，三大指數齊齊翻紅，創業板指一度漲超3%。半導體、芯片一騎絕塵，電新繼昨日一鳴驚人後“再鳴驚人”，汽車、金融、傳媒、農業、房地產等皆有明顯修復。
截至收盤，主要市場指數全線收漲。上證指數漲1.53%收復3000點，深證成指漲2.46%，創業板指大漲3.6%。兩市全天成交7110億元，環比放量超1500億元；北向資金在全天淨賣出58.76億元。
總體來看，市場情緒回暖，個股呈普漲態勢，兩市超4500股飄紅。盤面上，信創、半導體、東數西算板塊漲幅居前，僅景點及旅遊板塊下跌。
今日這樣漲幅的力度確實讓A股情緒面有所升温，市場聚焦點圍繞這這一逆轉是否能持續？後續哪些機會能進一步把握？風險點在何方？
基金君第一時間聯繫長城基金、博時基金、嘉實基金、永贏基金、招商基金、金鷹基金、天弘基金、創金合信、華安基金、恆生前海、諾安基金、摩根士丹利華鑫、平安基金、萬家基金。多家基金認為，此次大漲原因主要是超跌反彈，目前A股估值已處於歷史偏底部位置，超預期社融信貸數據也提振市場信心。
展望後市，不少基金公司表示，當前市場悲觀預期已很大程度反映在股價中，從空間上預計調整預計已比較充分。短期來看，隨着季報披露季的來臨，預計市場進一步聚焦景氣確定性更強的方向，中期來看，A股也有望在估值和盈利的共振修復下重拾上行趨勢。
多因素促使市場“大反攻”
低迷已久的A股市場，終於迎來一次“大反攻”，不少人士用“奇蹟日”來形容今日的A股。而多家基金公司認為，此次大漲原因主要是超跌反彈，目前A股估值已處於歷史偏底部位置，超預期社融信貸數據也提振市場信心。
“最新公佈的9月社融和信貸數據超市場預期，實體經濟的融資需求繼續改善，釋放出積極的信號；A股經歷了前段時間的調整後，估值處於相對低位，性價比相對較高；在這些因素的作用下，A股今日大幅上行。” 博時基金相關人士談及今日反彈時表示。
永贏基金也表示， 超預期社融信貸數據提振市場信心+估值已處於歷史偏底部位置，A股出現大幅反彈。
第一、10月11日晚公佈的9月社融信貸數據超預期，帶動市場對後續經濟復甦信心加強：昨晚央行公佈的9月金融數據，社融和信貸均大超市場預期。9月社融新增3.53萬億元，同比多增6274億元，市場預期2.8萬億元；人民幣貸款新增2.47億元，同比多增8100億元，市場預期1.76萬億元。9月在內需温和修復+政策性金融性工具發力+製造業貸款鼓勵政策支持下，企業貸款需求明顯提升。四季度預期還有5000億專項債限額的陸續投放，2000億以上設備更新改造專項再貸款的落地，有望對四季度社融信貸繼續帶來支撐。受超預期社融信貸影響，市場對後續經濟復甦信心明顯提振。
第二、經過前期調整，A股估值已處於歷史低位。8月中旬以來主要受美聯儲緊縮預期升温的影響，疊加地緣衝突等事件壓制全球風險偏好，全球風險資產都大幅承壓。但伴隨近期美元指數、美債收益率進入到震盪走勢，外部因素對風險資產的壓制逐步緩解，今日疊加社融超預期利好出現大漲。
嘉實基金則直言，今日市場大漲主因超跌反彈。存量博弈下，當全市場充斥着悲觀的聲音和觀點的時候，反而應該開始樹立信心。跌破3000點後，情緒的鐘擺已經擺到悲觀的邊界、基本面利空因素已經是明牌且大家耳熟能詳，後續更差的概率較低，轉好的概率更大。
招商基金表示，今日A股市場大幅回暖的主要原因是投資者對於經濟預期上修與風險偏好回升。一方面，昨晚，中國人民銀行發佈數據顯示，9月份人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元；9月末，社會融資規模存量為340.65萬億元，同比增長10.6%。9月我國社會融資規模超預期，企業中長期貸款同比大幅多增，指向社會融資需求有所恢復。同時，9月我國房企融資總量環比也上漲，地產風險預期有所收斂，市場對於經濟修復預期有所抬升。另一方面，近期多家新能源產業鏈各領域頭部企業公司發佈三季報業績預告，大幅超出市場預期，一定程度上提振了高景氣賽道的情緒，短期投資者風險偏好有所回升。
金鷹基金首席經濟學家基金經理楊剛和權益策略研究員金達萊表示，9月社融數據超市場預期，穩信用工作初見成效。往後來看，9月國慶前後多項地產寬鬆政策出台，疊加重要會議即將召開，10月社融或有望在總量和結構上延續改善表現。
市場目前或已在底部區間，風偏變化驅動市場波動。A股風偏持續回落情況下，3000點關口一度再被跌破。但即便在投資者情緒相對低迷情況下，也觀察到一些積極的跡象仍在不斷積累之中。譬如，雖然當前國內疫情仍在反覆，但國慶節前按揭利率下調等地產穩增長政策繼續在不斷落地，9月地產銷售跌幅收窄，國內基本面已能為市場提供一定支撐。而昨日披露的9月社融、信貸數據大超預期，顯示國內由穩貨幣向穩信用方向的切換正逐步清晰，市場風險偏好重新出現提振。
展望來看，我們依然不悲觀，後續海外在經歷快速緊縮交易後或有緩和，重要會議落地後，未來經濟預期或能進一步明朗，市場回調後目前或已處在底部區間，靜待經濟預期提振。進入10月，美元快速走強的態勢或能迎來階段緩和，國內基本面在前期穩增長政策落地後延續弱修復，為市場提供一定支撐。在國內經濟企穩復甦和重要會議將臨之際，匯率雖有壓力，但國內匯率政策工具充足，國內貨幣環境或有望保持寬鬆，流動性邊際收斂或有限。市場在寬幅震盪過程中，更多投資機會可能來自於自下而上的識別和把握。
摩根士丹利華鑫表示， 9月社融數據超預期。10月11日晚間，央行發佈前三季金融統計數據，其中9月社融、新增貸款增速均超預期，社會融資規模增加3.53萬億元，同比多增6245億元，新增人民幣貸款2.47萬億元，同比多增8108億元。顯示一攬子穩增長的政策正在逐步落地生效，寬信用進程或在加快，國內經濟運行動能有望繼續修復。
半導體板塊強勢反彈。今日5G概念、雲計算、信創、芯片等板塊大幅領漲市場，外部環境變化使得信創預期進一步增強，國內相關產業鏈國產化進程或將提速。從半年報數據來看，國內多家半導體上市企業新簽訂單出現同比增長，或進入利潤的加速釋放期。
新能源賽道迎復甦跡象。中汽協的數據顯示，新能源汽車9月產銷再創歷史新高，當月產銷分別為75.5萬輛和70.8萬輛，同比增長1.1倍和93.9%，市場佔有率達到27.1%。疊加近期多家新能源頭部企業三季報業績預告發布，淨利潤大增，新能源賽道今天迎來全線復甦。
市場估值具備性價比
短期或有交易型反彈機遇
這一波反彈是否能持續是市場關注的焦點，不少人士認為這和市場信息、政策預期等息息相關。
長城基金表示，四季度市場是否反彈，與市場信心有非常重要的關係，因此政策預期是關鍵。當前位置許多行業乃至市場整體的估值都已經非常具有性價比，是非常有修復空間的，關鍵在於勇氣與信心。微觀上，三季報披露期也正式開啓，基本面信息會為市場提供一些指引，關注三季報業績環比修復、業績有望在四季度迎來拐點、有一定持續性事件催化等邏輯的標的。
招商基金也表示，展望未來，由於前期A股市場的調整、市場偏低的估值水平與交易活躍度，我們認為市場短期繼續下探的空間較為有限，短期或呈現交易型的反彈機會。我們將繼續注重企業業績增長的確定性。
“市場展望方面，從當前市場環境與4月底對比來看，4月底市場受多重利空衝擊，國內方面市場擔憂疫情後業績下滑，而海外方面俄烏衝突下油價被大幅度推高，導致全球通脹以及美聯儲加息。反觀當前並無新增太多利空因素，但從回撤比例和調整天數看也已接近或超過前幾輪水平，因此對於目前市場不必過於悲觀。”創金合信基金相關人士也表示。
博時基金表示，目前國外的形勢依然較動盪，地緣衝突仍在繼續，通脹依然高企，各主要經濟體都陸續收緊流動性。當前國內的通脹水平整體可控，我國貨幣政策依然堅持“以我為主”，穩健偏寬鬆的基調沒有改變，流動性也維持合理充裕的態勢，貨幣政策和流動性整體都比較友好。短期來看，A股趨勢性大幅向上或者大幅下跌的可能性都較低，大概率將延續震盪走勢，部分細分賽道的龍頭企業仍具有不錯的投資價值，可適當關注。
不過，恆生前海基金認為，A股從午後盤面來看，權重回暖，題材接連開始發力，短時間內從試探性進攻到普漲行情出現，市場情緒顯著修復，個股活躍度也明顯增強，同時兩市成交量也顯著提升，説明多頭資金有所發力，超跌反彈跡象較為明顯。資金面仍以存量博弈為主，後續反彈高度能否打開還要觀察做多情緒能否延續。10月政策和經濟預期或將逐漸明朗，匯率快速貶值的階段可能已經過去，場內資金的拋壓趨緩，場外抄底資金意願增加，不排除市場將迎來短期修復行情。操作上建議切忌情緒化追漲，關注逢低佈局機會。
市場中長期值得看好
寬基指數市盈率與4月底水平相當
目前長期看好A股的聲音頻出，背後的邏輯是市場估值已出現歷史底部區域。數據顯示，股A市場經過回調後，整體估值已具備長期吸引力，主要寬基指數已位於較低歷史分位。
華安基金指數與量化投資部認為，在前期市場深度回調背景下，當前市場估值已處於底部區域，寬基指數市盈率與4月底水平相當，歷史分位數僅10%左右。股權風險溢價也指示當前股票的配置性價比較高。
天弘基金表示，未來的風險主要來自於海外，在外部風險沒有充分釋放完之前，權益市場整體仍可能受到牽累，波動會加劇。資產的定價有價值的部分，也有情緒的部分，情緒的波動有時候很極致，這是人性的貪婪和恐懼造成的，趨勢下跌的時候悲觀情緒被放大，各種負面的邏輯和故事層出不窮，大家對於基本面的解讀也容易滑落到最悲觀的情景。
站在當前時點，我們認為情緒上應樂觀起來，積極儲備具備長期競爭力的優質企業，但操作上要保持耐心，因為風險偏好的修復需要時間。從1-3年的中長期視角來看，我們對未來充滿信心：
一是，在大國博弈加劇、逆全球化的趨勢下，自主可控、國產替代、能源安全、供應鏈穩定等諸多細分領域被提升至戰略高度，這其中真正具備競爭優勢的企業將從嚴峻的考驗中脱穎而出；
二是，儘管國際局勢越發複雜，但對於中國而言，目前勞動力市場不緊張甚至偏寬鬆、能源層面具有明顯的相對優勢，歐洲能源短缺帶來的潛在產能轉移對於中國製造業長期競爭力的提升是有利的。因此，若四季度至明年一季度市場出現大幅波動，那將給投資者帶來中長期配置權益資產的好時機。
嘉實基金認為，當市場出現調整的時候，總會出現很多非理性的聲音。但回頭看，市場尤其是因為偶發因素造成的調整和波動，只是A股歷史長河中的小浪花。目前，我國整體經濟長期向好趨勢沒有改變，隨着各方面政策的陸續出台，可以預期會對經濟的高質量發展發揮進一步的積極作用，經濟會更好地健康發展。
展望未來，隨着國家經濟轉型升級，新的技術和經濟增長點相繼出現。嘉實基金將在投資於研究的過程中，堅持長期主義、關注科技創新，在服務實體經濟方面更好的發揮專業機構投資者作用。目前以穩增長、碳中和、高端製造、專精特新為主線的產業革命逐漸加速，中國經濟正朝提質增效的新階段深化和邁進。為此，看好中國市場特別是A股的長期投資機會。
萬家基金表示，綜合股權風險溢價、估值、成交活躍度合資金面的多項指標來看，當前市場悲觀預期已很大程度反映在股價中，從空間上預計調整預計已比較充分。短期來看，隨着季報披露季的來臨，預計市場進一步聚焦景氣確定性更強的方向。中期來看，在穩增長持續發力、內需有望逐步回暖、海外利空因素衝擊有望趨緩、全球通脹水平有望回落的背景下，國內經濟基本面有望進一步修復，A股也有望在估值和盈利的共振修復下重拾上行趨勢。
宜均衡配置
關注估值切換和景氣拐點行業
談及後市，不少人士認為短期應該均衡配置，可以關注估值切換和景氣掛點行業。不過，科技、製造、醫藥、消費為代表的成長股未來依然會是市場的主線。
平安基金經理張淼表示，雖然海外地緣政治依然緊張，歐美經濟衰退預期增強，這些因素短期沒有改變，但從國內來看，9月底出台的地產政策表明穩增長的政策在增強，疊加9月社融以及信貸數據超預期，同時經過3季度的調整，市場估值也在歷史均值以下，我們認為市場不必過分悲觀，延續之前的看法，市場可能迎來長期佈局的機會。
張淼表示，4季度穩增長的預期較為強烈，政策發力預期下可能相關板塊階段性佔優，但以科技、製造、醫藥、消費為代表的成長股未來依然會是市場的主線。
科技類板塊尤其半導體短期出現巨大波動，不影響長期大方向，是否會激發國內更多的資源投入，帶來更多的下游客户試用機會是需要我們持續跟蹤的。
而金鷹基金首席經濟學家基金經理楊剛和權益策略研究員金達萊表示，行業配置上，繼續建議維持均衡配置，關注“科技+消費+穩增長”。
科技方面，新能源、軍工等科技行業景氣度依然較高，雖然短期存在外部擾動事件，但在全行業中依然屬於景氣度靠前的品種，此外可關注受益於下游需求恢復的細分品種(汽車電子/互聯網平台/廣告/IT軟件)也仍可關注。
消費方面，雖然動態清零方針不變，但常態化/精準化防疫的持續優化仍是大趨勢，疫後復甦主線(酒店/餐飲/免税/航空機場)儘管時有反覆，但大方向仍是向好。此外可關注受益於經濟復甦的可選消費方向(白酒/汽車)。
穩增長方面，地產依然是政策層重點考量，地產、銀行等穩增長主線依然值得關注。此外後續“因城施策”用足用好，地產銷售有望在政策支持下穩中向好，加之“保交樓”利於施工/竣工，由此地產鏈後周期品種或依然受益(家居/廚電/消費建材)。
而創金合信建議關注：第一、政策供給與產業趨勢，如軍工、高端裝備；第二、能源保供與實物資產通脹，如煤炭、石化；第三、託底發力點，如基建。
永贏基金表示，國內基本面仍在修復過程中，政策工具也在逐步落地發力，內需修復與穩增長政策仍構成市場的支撐。A股整體估值仍在較低水平，具有較大長期投資價值，當海外風險偏好方面的壓制緩解後，市場具有修復的基礎，仍可結合估值與景氣度兩個維度挖掘關注方向。
而摩根士丹利華鑫表示，整體來看，目前A股很多行業估值已接近歷史低位，優質公司估值吸引力較強，預計市場短期或將延續震盪，市場情緒待逐步修復，受益於政策支持及景氣度較高的新能源(儲能、光伏等)、軍工、通信等高端製造和科技板塊具備中期戰略性配置價值。
華安基金表示，展望未來，隨着三季報陸續披露，基本面良好的上市公司有望實現價值迴歸，可以重點關注以創業板50和科創板50為代表的科技中長期行情，板塊層面建議重點關注：第一、高景氣賽道的新能汽車、光伏、高端製造；第二、穩增長賽道的銀行、地產、基建、公用事業。
恆生前海表示，展望未來，國內經濟雖然恢復緩慢，相比歐美的衰退之勢，我們仍有比較優勢。從俄羅斯與歐洲的脱鈎走向看，我們要更加重視諸多領域中自主可控，國產替代的發展機遇。能源革命賽道具備長期性，新能源汽車滲透率、風光能源佔比都將在未來十年內持續提升；高端製造是我國產業升級的必由之路，國產替代空間巨大，在未來也將持續得到政策支持；半導體方面，和消費電子相關的公司依舊在去庫存階段，根據目前展望來看，明年上半年可能見底，可以選擇優質標的進行左側佈局。我們建議，短期“新能源”、“高端製造”等成長板塊調可以逢低積極分批佈局。
諾安基金表示，向後看，政策持續發力疊加內生動能修復，9月數據出現回暖，提振市場信心，預計四季度經濟基本面將進一步修復和改善。全球由滯脹加速進入衰退，海外風險因素持續輸入下，中國能否重回趨勢增長和增量的可持續成為後續關注重點。10月經濟預期逐漸明朗，實體需求回暖、資金調倉完成和場外資金入場後，市場將有望迎來修復起點。當下可堅持均衡配置，關注估值切換和景氣拐點行業。
投資風向，一方面積極佈局估值切換和景氣拐點行業：①成長製造領域重點關注此前持續調整、明年有估值切換空間的半導體和軍工當中的白馬龍頭，以及標籤屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。②醫藥行業重點關注具備較高性價比的中藥，受益醫療新基建的醫療設備以及充分消化估值和對政策擔憂的醫療器械和服務。③景氣拐點行業重點關注優質地產開發商、基建、電力和酒店等。此外，關注芯片、信創等自主可控領域的配置機會。
另一方面是現代化基礎設施建設，推薦關注交通、能源、水利等傳統網絡型基礎設施建設與5G、新能源等新型基礎設施。