巨豐投顧：雙底即將來臨 牛市格局未變下抄底時機將至？

原標題：注意！雙底即將來臨 牛市格局未變下 抄底時機將至？

觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨着經濟復甦進入後期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。

今日，滬深兩市雙雙低開，開震盪後一度跳水，盤中幾乎沒有反抽，並於午後繼續震盪走低。下行過程中，滬指日內失守3400點整數關口、創業板大跌3%。板塊方面，金融、石油等受挫，釀酒、化工等走低。個股方面，倒是表現堅挺，指數下跌當中，還一度呈現出漲多跌少的局面。

全天的下跌，實際上是受多重因素影響的。一方面，昨夜美股納指暴跌3%，原油狂瀉8%，今日A股和亞太市場普跌。A股白酒、核心資產、各類茅，銀行保險股大跌；另一方面，美債收益率再次走高，美股科技股大跌，國內市場高估值品種承壓；此外，A股自身調整並不充分，反彈無量之下，反覆仍是預期之中。

此前我們在《A股一隻腳已經止跌另一隻腳還在空中》一文中指出，3月9日的低點之後，指數再次下探的空間不大，最多是二次探底。但是個股要注意，無論是核心資產還是此前抗跌的品種，都要謹防市場的再次殺跌。而今日再次回顧發現，近期上漲的品種在下跌，而反彈幾日的抱團股也迎來了二次走低。

實際上，這也是近期一直強調的市場調整還不充分的擔憂。而這種擔憂，在指數再次調整甚至探底之後，可能會逐步消失，反而會越來越樂觀。畢竟，如果指數再次探底甚至迎來新低，那麼在技術層面上形成雙底格局，而在基本面和流動性的支撐和提振下，市場向好邏輯依舊未變。

所以，這裏需要注意的是，一旦指數如預期的再次下探，甚至跌破此前3328點的低點，這裏反而不用過於擔憂，因為如此的話，指數的調整，甚至是板塊和個股的調整，將會逐步充分。屆時，不是恐慌的時刻，反而是考慮逐步低吸的時候。而這裏的支持，則主要來源於基本面的驅動，即經濟復甦下企業盈利的不斷回升。

整體看，經濟復甦加速以及流動性保持穩定下，牛市行情並沒有結束。只不過，經濟數據趨勢以及流動性邊際長期收緊看，復甦也進入了後半程，牛市也進入了後期。所以，接下來指數仍有反覆甚至再次上行的可能，但全面牛市可能不再，更多的是局部性的部分板塊的牛市。因此，當前要做的就是保持觀望，耐心等待市場階段見底信號出現，同時等待新的熱點和行情的啓動。

機會方面，牛市後期可跟蹤幾個方向：1、金融股，其中重點跟蹤銀行。復甦後期銀行業績改善，資產質量提升，再加上流動性收緊導致資金轉向低估值窪地避險，所以相對低估值的金融板塊可能會吸引更多的機構資金；2、部分週期股，比如有色等。因為經濟復甦還未結束，所以週期股仍有相對收益的機會，但此時不宜重倉參與，跟多關注有色等同事具有催化題材的提振；3、消費當中的核心龍頭品種。牛市並未結束，估值不會一直到底，而且消費股性價比相對較高，資金承載能力較強，也是基金被動配置的最佳選擇之一。

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責任編輯：彭佳兵