今年以來，金融股的動能似乎沒有那麼強勢了，站在當下的時點，金融股還具有投資的價值嗎，如何通過指數基金佈局大金融板塊？本文就帶你一探究竟。
目前市場上的金融相關指數，既有專注於券商、保險、銀行各個細分行業的，如上證證券指數、中證銀行指數、保險主題指數、中證證保指數、300非銀指數等，也有在各個細分領域廣泛佈局的金融全行業指數，如中證800金融指數、全指金融指數等。下面就來一一介紹一些這些指數以及對應的指數基金。
一、全行業指數
從行業覆蓋面角度，全行業指數主要有：上證金融、180金融、滬深300金融、中證金融、中證800金融指數、全指金融指數等。
(數據來源：Choice數據，點擊圖片可放大)
從成分股來看，上述指數前三大市值重倉股均為中國平安、招商銀行和興業銀行，分屬保險、銀行領域。差別在於指數成分股行業分佈，及個股市值佔比的集中度不同。對比之下，全指金融指數在金融週期細分領域佈局更為分散、多元，能更有效地避免踏空個股、踩空行情。
相類似的是，五隻指數成分股按市值計算，銀行股都佔據了半壁江山。而相較於其餘指數，尤其是中證180金融指數銀行股接近60%的佔比，全指金融在各個細分行業分佈相對更為平衡。具體來看，全指金融指數成分股中，銀行佔比在五隻指數中最小，而券商獲得了更大權重。
從成分股個數來看，全指金融指數涉股較多，達到165個，分散到每隻股票的平均市值較小，既能相對更全面地在大金融領域進行佈局，避免踏空個股的情形，又能有效分散個股風險。
從指數編制的選股方法上來看，全指金融指數不單單包攬行業，而是將流動性及市值佔比進行排序後，保留流動性較高、代表性較好的股票作為指數樣本股。
總結來看，全指金融指數：1、業績表現居首；2、成分股佈局全面、多元，能有效分散風險，避免踏空行情；3、擇優選股，可作為佈局大金融的首選指數。
跟蹤指數基金一覽
(數據來源：Choice數據，規模數據截止2020年四季度末)
目前市場上，跟蹤全指金融指數的ETF有廣發中證全指金融地產ETF(159940)一隻，成立於2015年3月23日，同年4月17日正式上市。場外聯接基金有廣發中證全指金融地產ETF聯接(A:001469，C:002979)，最新規模超9億元。
二、行業細分指數
大金融細分行業指數主要有銀行、保險、券商以及非銀（證券+保險）相關指數，基本信息如下：
(數據來源：Choice數據，點擊圖片可放大)
1、銀行
追蹤銀行的指數目前僅中證銀行指數一隻。
成分股來看，中證銀行指數成分股36個，大盤股居多。指數100%持倉銀行，個股持倉集中度較高，前十大重倉股佔股票持倉市值比逾70%，一、二大重倉佔比分別達到16%和10%。具體個股及其市值佔比如下：
目前市場上，跟蹤中證銀行指數的場外基金如下，其中，規模最大的為天弘中證銀行ETF聯接。
(數據來源：Choice數據，規模數據截止2020年四季度末)
估值層面，當前，銀行板塊整體估值處於歷史低位，股息率較高，安全邊際高。從銀行板塊自身市淨率和股息率的歷史序列來看，市淨率處於歷史14%左右分位數，是絕對的低位，同時股息率高於歷史中樞。因此當下時點，銀行板塊的安全邊際和投資性價比都是比較可觀的。
在宏觀經濟修復的大背景下，銀行板塊基本面未來有着企穩改善的良好基礎和預期，疊加現階段估值的絕對低位和高股息，配置價值凸顯。
2、券商
相較於銀行低估值高股息的價值特徵，證券則體現為高彈性、高貝塔的特點。證券和銀行的不同在於它的“順週期”不完全是宏觀經濟的週期，更多的是資本市場的週期。券商的經紀、投行、自營、資管等業務條線與資本市場表現密切相關，在市場表現好、交易活躍的時候，券商一般會有不俗的業績表現，證券板塊和資本市場景氣度的高聯動性使其展現出高彈性、高Beta的特點。
目前市場上，追蹤券商的指數目前有4只，分別為證券龍頭指數、上證證券指數、CSSW證券指數、證券公司指數。
其中，證券龍頭指數(399437.SZ)性價比較高，持倉集中在證券行業頭部公司，在對滬深兩市券商股風險過濾、營收和市值排序的基礎上擇優持股，投資價值相對更高。
從成分股來看，證券龍頭指數成分股較少，僅選取25個較高市值的證券類個股，平均市值超過1000億元，更能代表頭部大型券商。
四個指數都100%持倉券商股。重倉品種來看，證券龍頭和證券公司指數配置比較接近，證券龍頭的成分股市值也更為集中，十大重倉佔到股票投資總市值的70%，前三大重倉就佔了近40%。
指數編制的選股方法上來看，證券龍頭指數對滬深兩市證券行業股票首先進行重大風險因素剔除，篩後基礎上將證券公司各業務營收、及公司市值排序後，保留相對優質的個股作為指數樣本股。
目前市場上，跟蹤證券龍頭指數的ETF僅有鵬華國證證券龍頭ETF(159993.OF)一隻，成立於2019年12月26日。跟蹤證券公司的基金較多，其中，規模最大的為南方中證全指證券ETF聯接。
(數據來源：Choice數據，規模數據截止2020年四季度末)
估值層面，目前證券公司指數PB百分位為41.91%，處於適中狀態。從中長期的維度來看，在提高直接融資比例和資本市場深化改革的大背景下，證券板塊的配置屬性也正在逐步提高。整體的ROE水平和估值中樞也將持續提升。
3、保險、非銀(證券+保險)
追蹤保險的指數目前僅保險主題指數一隻，跟蹤基金也只有方正富邦保險主題指數(LOF)(167301)一隻。
此外，看好非銀板塊(保險+券商)，也有300非銀、中證800證保、中證證保三個指數可以投資。相比之下，中證800證保指數在回撤較小的情況下年內收益更高，成分股市值分佈相對沒那麼集中，佈局也更全面，有助於在有效分散風險的同時避免踏空個股。
行業配置角度看，300非銀指數中保險股市值佔比逾四成，而在中證800證保指數中僅佔兩成。因而如果用於彌補保險指數基金的空缺，或增大投資組合中對保險股的配置，300非銀指數或許是更好的選擇。
但值得注意的是，300非銀指數保險業的幾乎所有加配都給到了中國平安，該股作為市值第一大成分股權重高達34.32%，這也意味着資金分配過於集中的風險。其餘重倉配置上與中證800證保、中證證保相當。
三隻指數均有場外跟蹤基金，其中規模較大的是場內基金易方達滬深300非銀金融ETF和場外基金天弘中證證券保險C。
(數據來源：Choice數據，規模數據截止2020年四季度末)
從估值來看，保險主題指數PB百分位為48.93%，處於適中狀態。
保險行業的防禦型要強過進攻性的，保險業的邏輯一方面也是和銀行一樣與經濟有較強的相關性，但是由於其運營上的靈活性，可以通過調整投資組合實現風險的規避以及收益的爭取，可以理解為加了槓桿的銀行，所以，經濟冷暖也是投資保險業重要指標，而另一方面，保險業在中國還是朝陽產業，隨着老齡化的加劇，保險業是有足夠長的坡和足夠濕的雪的。
也正是由於這兩點因素，保險業的估值整體是要高於銀行的，對於保險業同樣是具備投資價值的，便宜加足夠長的坡，是長期投資的較好選擇。
總結來看，大金融板塊在目前宏觀經濟修復的大環境下，週期性戰術配置的意義十足。銀行的估值現處於絕對的低位，安全墊可以説足夠厚，同時未來基本面存在着改善的預期；證券板塊在資本市場深化改革預期下，受益於政策紅利，景氣度逐步提升，各業務條線將會呈現更高質量的發展，盈利能力有望持續加強，總結來説，當下金融板塊存在較高的配置價值。
如果看好某一細分領域，可以選擇相關的指數基金佈局，若尋求混合佈局，非銀指數和大金融綜合指數可以選擇。