瞭解一家企業最快的方式！

最近又到了財報季，幾家歡喜幾家憂，每年的財報季都是對上市公司質量的一次檢驗。我想財報的重要性也不用我多説了，對於我們投資者來説，通過閲讀財報是瞭解一家企業最快的方法。

之前在《【乾貨】教你如何讀財報》裏我簡單介紹了港股公司的財報特點，讓大家對港股財報有了一個大致的瞭解。當時我有説後續的文章裏會對如何分析港股財報做進一步的講解。

今天呢，我來填坑啦！！！我們來講講如何去閲讀港股的年報，中報、季報也都是同理喔~關於如何分析港股年報，我們分非財報數據和財報數據兩部分來給大家梳理一下。

今天呢，我們先主要帶大家認識一下港股的年報，以及港股的非財務數據部分。關於財報數據部分，大家感興趣的話後續文章可以持續關注一下。

一、認識港股年報

香港不同於內地，有一些公司信息並不是那麼容易查找到的。所以，我經常收到很多朋友的私信，説不知道哪裏可以查詢到所有港股上市公司的財務報表和應披露信息。

其實，香港聯交所有一個專門用來披露信息的平台，叫“披露易”，很香港的一個名字。 經過每年擠牙膏一樣的升級，現在的“披露易”用起來已經算不錯了。英文不好或者看繁體困難的可以切換成簡體中文。

披露易網址：https://www.hkexnews.hk/index_c.htm

騰訊，大家應該都很瞭解了吧。今天呢，我們就以港股股王“騰訊”為例，來分析一下港股年報！

騰訊在港股中的江湖外號是“007”，正好與英國一個諜戰系列經典電影的名字一樣。這是因為它的股票代碼是“00700”，是不是非常好記啊。

接下來呢，我們來詳細説一下，如何在披露易界面查詢騰訊。

首先，我們要選擇“現有上市證券”，而不是“已除牌證券”

騰訊的“大名”叫騰訊控股，這是它在香港證券交易所的名稱。所以，我們在股份代號處輸入“00700”，然後選擇“騰訊控股”。

隨後在“標題類別及文件類別”一欄中，左側選擇“標題類別”，右側依次選擇“財務報表/環境、社會及管治資報”-“年報”。

需要注意的是，這裏呢是分為兩步來選擇的，裏面的項目比較多，大家認真找一下就能夠找到。

一般我分析公司，習慣看近五年的年報。所以，我們如果下載近五年的年報，開始時間選擇“2017-01-01”，完結時間選擇“2021-08-30”。

隨後呢，我們點擊一下搜索，就可以找到騰訊2016-2020年的年報啦，然後再點擊下載就可以了。

大家可以自己來試一下。

我們打開騰訊控股2020年的年報，可以發現港股的年報格式和A股的差異還是不小的。我們來看一下騰訊年報的目錄。

我們可以看到，港股報表名稱與A股不同：

1.“綜合收益及其他全面收益表”相當於A股的“合併利潤表”（利潤表也叫損益表）；

2.“綜合財務狀況表”相當於A股的“合併資產負債表”；

4.“綜合權益變動表”相當於A股的“所有者權益變動表”；

3.“綜合現金流量表”相當於A股的“合併現金流量表”。

這四大報表在港股年報中排列的順序依次為：“綜合收益表”、“綜合財務狀況表”、“綜合權益變動表”、“綜合現金流量表”。

而A股中的順序是：“合併資產負債表”、“合併利潤表”、“合併現金流量表”、“合併所有者權益變動表”。

“綜合財務狀況表”中會計科目的排序也有區別，非流動資產在前，流動資產在後。而A股中“資產負債表”中的會計科目排列順序是流動資產在前，非流動資產在後。此外我們還需要注意，騰訊控股年報數據都是以“百萬元”為單位的，而不是“元”。

港股財報在一些專有名詞術語方面存在字面或翻譯上的少許區別。比如，對於幾個主要報表，內地一般用“合併”而港股則用“綜合”， “xx活動產生的淨現金流量”與“xx活動使用的現金淨額”的不同表述，內地用“利潤”港股用“溢利”來表示獲取的利潤或者收益等的區別。

二、非財報數據

年報的非財報數據部分主要包括公司資料、財務概要、主席報告、管理層討論與分析、董事會報告、企業管制報告和環境、社會及管制報告。

港股財報的一大特點就是裝飾精美，財報的封面以及插圖都是在展現公司美好的一面，不像A股的財報完全是格式化的。

下面我們來介紹一些重點部分。

1、獨立核數師報告

在看財報時候，我們需要先來了解一下核數師的情況。

那麼，什麼是核數呢？

在香港，財務報表審計被稱為核數，審計報告稱為核數師報告書。

通常來説，國際上的四大會計師事務所相對比較讓人放心，但這不是絕對的。所謂的四大就是指普華永道（PWC）、德勤（DTT）、畢馬威（KPMG）、安永（EY）。這四家事務所，這四家事務所相對比較公正，但也仍然有不少出事的案例，而其他的會計師事務所也並不是不可接受。

這部分報告要看有沒有保留審計意見這種説法，如果有，那麼這份財報首先就需要打個大大的問號了，我們可能要剔除掉這家公司，或者要先了解這個保留意見究竟是什麼情況，如果沒法清晰的瞭解到情況，最好還是寧可錯過，不要錯入。

2、財務概要

財務概要部分將合併利潤表和合並資產負債表的內容進行簡單列示，在最開始就把投資者最關心的核心內容呈現出來了。

是不是很貼心，很人性化？

一些經驗豐富的投資者對這些好公司都是長期跟蹤的，對公司開展的業務已經非常瞭解，只通過財務概要就能得到不少有價值的信息了。

3.主席報告

主席報告部分對公司的核心業務進行分析，並對未來進行展望。

從這部分，我們就可以看出月活躍賬户數(MAU)這項數據，對於我們去理解騰訊的經營業務是非常重要的。

通過這個圖，我們可以看出，移動端的微信使用者在快速上市，而以PC端為主的QQ月活在迅速下降。這説明，騰訊現在的主要發展方向是移動端的微信。

不知道大家還記不記得，前段時間王者榮耀被央媒點名。

大家可能不知道，機智如鵝，騰訊其實早在財報中留了一手。

在2020年年報裏，騰訊早就預測到這一波衝擊了！騰訊留了非常聰明的一手操作——首次披露了未成年用户在遊戲內的流水佔比：

這份獨家數據顯示：未成年人根本不是盈利重點。

18歲以下未成年人的流水，在騰訊遊戲中國地區佔比為6.0%，其中16歲以下未成年人的流水佔比，僅僅只有3.2%。在最新的二季度財報裏面，這個數據已經下降到了2.6%，並且12歲以下未成年人流水佔比只有0.3%。這個流水數據相對於總流水實在太少了，真的不如就不要了才好。

看到這個數據，我們再來品品騰訊在雙減雙打政策內寫明的“未滿12歲禁止充值”...

看完騰訊這波大氣層騷操作，我只想説，不管你是吃瓜心態，還是認真分析商業新聞，看懂財務報表，yyds！

4.管理層討論與分析

管理層討論部分將各個板塊的業務進行細分，對近幾年的營業收入、營業成本、四費等情況進行了詳細討論。例如對各項業務收入的細項討論：

從上圖可以看出，騰訊控股的三大核心業務為增值服務、金融科技及企業服務、網絡廣告，佔收入的比例依次為55%、27%、17%。

我們可以看到，金融科技及企業服務業務的收入同比增長26%，達到1,281億元，僅次於網絡遊戲業務。這説明，騰訊緊抓近幾年金融科技的發展熱潮，充分利用自身高科技企業的優勢，正在大力發展金融科技業務。

5.董事會報告

從董事會報告中，我們可以查詢到公司的股份情況、董事履歷、主要股東權益等情況。

關於本年度的回購信息，在年報裏也是可以查到的。

最近這段時間騰訊回購的事情，也是有不少人討論。

我們再來簡單講講回購這個事情。

回購股票：指的是上市公司自己購買自己公司股票的行為，一般在上市公司認為自己股票價值低估的時候進行；回購的股票如果註銷，將提升股東的持股比例。一般回購和分紅，都被視作回報股東的行為。

美股和港股的上市公司，可能由於分紅要交比較高的税收，所以不進行分紅而採用回購股份這種形式來回報股東，這也算是另一種方式的厚道吧。

那麼，公司回購股票，那麼騰訊的股價是不是一定會漲？

其實，不是這樣的。

回購股票，公司的股價並不一定就會反彈。比如説，騰訊每天一兩百億的交易額，這一億左右的資金起不到什麼決定性的作用。之前很多股票都有回購方案，比如格力、美的，股價該跌還是會跌。市場價格是所有交易者共同形成的，並不是公司認為價格夠低了，它就會漲。

三、總結

港股的財報披露其實和A股大同小異，只是報表結構和一些術語不一樣，投資者往往需要適應一段時間。

在後續的文章裏面，我會整理出來港股和A股科目對照表。希望能夠讓財報小白也能看懂港股財報，甚至能夠深入探討報表所藴含的投資機會，歡迎大家持續關注。

【港股打新動態】

今天，沒有招股和上市的公司。

【港股小課堂】

今天，我們來學習什麼是“紅底股”。

“紅底股”也是香港這邊特有的叫法，打眼看上去毫無頭緒，根本想象不出到底是什麼含義。沒關係，我們繼續看，它的英文叫做“stock trading at 100 or above”，這樣一翻譯是不是就懂了！哦~原來是100港元及以上的股票交易。

紅底股的叫法來源於港幣的顏色。在香港流通的港幣中，100元港幣、500元港幣和1000元港幣對應的顏色分別為紅色、棕色和黃色。所以呢，香港這邊就把不同港幣的底色引申出來形容不同價位的股票。一般來説，能夠成為紅底股的都是像騰訊（0700.HK）等一些實力強勁的公司的股票。

關注貝殼投研，這裏有您最關心的投資報告！