基礎設施建設發力 新基建風口再起

編者按：

基礎設施建設開始發力!新年伊始，我國已有多個地區的重大項目集中開工，多地緊鑼密鼓敲定2022年重大項目清單。分析認為，一季度基建超常放量將利好以水泥、管廊等為代表的傳統基建板塊。此外，2022年基建中清潔能源、城市軌交等項目增速要顯著高於往年，這些板塊是今年基建的發力重點。

國家統計局：適度超前開展基礎設施投資等政策正在發力

國家統計局局長寧吉喆1月17日表示，適度超前開展基礎設施投資等政策正在發力。隨着去年下半年以來加快地方政府專項債券發行節奏，還有中央預算內投資加快下達進度，“十四五”規劃確定的102項重點項目陸續啓動，“兩新一重”項目有序建設，即新型基礎設施、新型城鎮化、重大交通水利等項目。財政貨幣投資等政策支持力度加大，都有利於固定資產投資穩步恢復。從投資的先行指標看，2021年1-12月份，新開工項目287760個，比1-11月份增加36767個;新開工項目計劃總投資比上年增長3.3%，比1-11月份加快0.6個百分點，連續兩個月加快。年初以來，各地又按規劃開工了一批重點項目，可以説投資增長前景看好。

中國財政部黨組成員、副部長許宏才近日也表示，去年召開的中央經濟工作會議明確要求，2022年經濟工作要穩字當頭，穩中求進。我們將按照黨中央、國務院決策部署，堅持積極的財政政策要提升效能，更加註重精準、可持續，保證財政支出強度，加快支出進度，實施新的減税降費政策，適度超前開展基礎設施投資，嚴守財政紀律，堅決遏制新增地方隱性債務，加強財政政策與貨幣政策協調聯動，跨週期和逆週期宏觀調控政策有機結合，推動穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間。

新年伊始基礎設施建設開始發力

2022年元旦剛過，我國已有多個地區的重大項目集中開工，多地緊鑼密鼓敲定2022年重大項目清單，圍繞重大交通、能源水利、新基建等重點領域，謀劃一批重大投資項目。截至目前，上海、江蘇、浙江、安徽、四川、海南等地陸續宣佈重大項目集中開工。

具體來看，1月4日上海浦東新區82個重大項目集中開工，總投資額達3176億元，聚焦推動產業升級、完善城市功能、加快改善民生、優化生態環境等領域。同日，安徽省2022年第一批731個重大項目開工動員，總投資額3760.6億元。

江蘇省一季度計劃開工億元以上項目2180個，比上年增加714個，年度計劃投資5720億元。四川省第一季度共組織10億元以上重大項目100個，總投資額達2322億元。1月5日，浙江省總投資額達6386億元的358個重大項目正式啓動開工。

1月6日，海南自由貿易港建設項目2022年度第一批142個項目集中開工，總投資額373億元;同日，上海嘉定、松江、青浦、奉賢和南匯五個新城建設首批集中開工(簽約)的重大項目共有40個，總投資額1328.2億元。

截至1月10日，我國至少有11個省、直轄市組織召開了2022年重大項目開工活動，涉及重大項目超5000個，總投資規模超3萬億元。

有專家表示，年初重大項目集中開工將直接帶動投資需求，扭轉需求收縮勢頭。這體現出我國本輪宏觀政策逆週期調控靠前發力的特徵，更是財政、金融和產業政策協調聯動穩增長的具體體現，有助於提振市場信心。

機構預計一季度基建投資加速

“今年一季度基建投資將實現7%左右的高個位數的增長，全年基建增速也將有6.5%左右的亮眼表現，顯著高於去年同期和全年增長(剔除基數)。”中信證券預計。

中信證券研報稱，2021年公共財政超收且專項債後置，因此約有1.4萬億資金效果將結轉到2022年體現。結合2021年11-12月專項債投入金額，預計約有接近萬億規模的專項債資金將在一季度形成支出。

民生證券也表示，今年一季度基建投資增速將顯著高於季節性，主因在於財政結轉和專項債提前下達量超過往年，二者最終帶來財政預算內資金對基建的支持較往年多增0.6萬億。

據其測算，2022年一季度基建投資增速或達到10%，顯著高於往年同期水平。即便最保守假設條件，一季度基建增速也達到7.5%，中性情況下一季度基建增速可達到10%。這不僅是2018年以來同期新高，並且大幅高於正常季節性水平。

那麼，在一季度基建投資增速預期下，哪些板塊將迎來利好?

“一季度基建超常放量將利好以水泥、管廊等為代表的傳統基建板塊。另需注意，2022年基建中清潔能源、城市軌交等項目增速要顯著高於往年，這些板塊是今年基建的發力重點。”民生證券首席分析師周君芝表示。

國盛證券指出，老基建方面可重點關注交通水利、清潔能源、煤電改造、地下管網等4大方向;新基建方面，“十四五”期間年均增速約20%，年均體量1.6萬億左右，約為基建投資的10%，可重點關注數據中心和軌道交通。

1月7日，摩根大通也發表研究報告表示，中國原材料行業需求在2021年第四季回落至近十年前水平後，估計內地今年基建需求改善，該行看好內地鋼鐵及水泥行業。

基建運輸領域受益

聚焦穩增長，逾萬億交通基建正蓄勢待發。近日召開的國務院常務會議提出要擴大有效投資，加快推進“十四五”規劃《綱要》確定的102項重大工程項目和專項規劃重點項目實施。

長江證券建築行業首席分析師畢春暉表示，“十四五”規劃《綱要》明確，“十四五”期間基建投資要聚焦“加快建設交通強國”，包括戰略骨幹通道、城市羣和都市圈軌道交通、現代化機場等。

“一季度往往是重點基建項目集中開工時節，年初基建需求有望加快釋放。”畢春暉稱，考慮到上半年基建發力必要性增強，資金、項目均保障充分，需求有望迎來反轉，繼續看好基建產業鏈上業績穩增且估值較低的龍頭企業。

“十四五”規劃《綱要》提出，加快建設交通強國，並列明部分交通強國建設工程規劃，如新增建設城際鐵路和市域(郊)鐵路運營里程3000公里、新增城市軌道交通運營里程3000公里、新改建高速公路里程2.5萬公里、新增民用運輸機場30個以上，並推進120個左右國家物流樞紐建設。

新基建發力空間值得期待

相比傳統基建的電力、熱力、燃氣、交運、環境和公共設施及信息傳輸等行業;新基建強調向“智能”方向發力，不僅包括智能電網、高端數控機牀等傳統基建的智能升級改造，還包括5G虛擬、寬帶升級、人工智能計算中心、區塊鏈基礎設施、量子通信、量子計算、工業互聯網平台、能源互聯網等。

從政策重點發力方向來看，2022年專項債券支持的重點方向中，能源、農林水利和國家重大戰略項目的重要性明顯提升。其中，配電網仍是重點投資方向，電網智能化、數字化投資比例也有望進一步提升。

“投資空間巨大且在新舊能源切換背景下，具有建設迫切性的新能源基建值得重點關注，如水電、風電、輸變電設備、電力電子及自動化、電網等等。從短期盈利兑現和估值性價比來看，資本開支和研發投入較大的子板塊短期盈利能力不具備競爭性。”一位能源行業分析師表示，“配電網和智能電網板塊對我國能源發展意義重大，前者是補短板、提效率，後者則需要整體推進。”

這位分析師表示，相比傳統基建，新基建的創新速度快、迭代週期短，且將激發新的產業需求，這些特點決定了企業是新基建投資的主體。

“儘管各地政府的新基建項目差異較大，但未來新基建投資將持續擴大的趨勢是明確的。目前看，新基建在整體基建投資中的佔比大約提高至15%-20%是相對可靠的。”前述分析師説，“過高的增速預期也不現實，相比傳統基建，新基建需要技術突破作為基礎，既要有算法算力平台等新型基礎設施的建設，也要有實際應用場景落地。”

相關研報數據顯示，2022年“新基建”對基建增速拉動約0.4-0.7個百分點，佔基建投資15%，佔比雖小但增長空間明確。

基建股低估值受追捧

2021年不少基建股經歷了深度回調，三一重工、中聯重科等多隻基建股的最新股價較高點以來跌幅超30%。從估值角度來看，基建板塊品種普遍估值較低，市盈率基本在10倍左右。在股市高低切換的背景下，受到資金追捧。

國泰君安表示，穩增長成為主線是市場共識，穩增長亟需傳統基建表現，新基建強度也將保持。市場所擔憂的資金來源、地方意願、項目儲備三個維度都已經發生邊際變化。綜合來看，公路運輸、水利工程、能源類基建是後續發力主要方向。

景順長城基金髮表觀點指出，“穩增長”是接下來幾個月市場的交易主線。具體注重三個方向：一是政策邊際變化或發力潛在有支持的領域;二是已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股;三是中期關注高景氣的製造方向，依據產業鏈環節景氣程度變遷而擇股配置。

《投資快報》記者注意到，從龍頭股的股價調整來看，似有止跌現象。三一重工從2019年初至2021年初走出長牛行情，區間漲幅超5倍。2021年2月18日盤中創出歷史新高(49.7元/股)，但此後逐步走弱，當年11月19日更是創出一年多來新低(21.41元/股)，累計回調幅度接近57%。

2022年1月7日，基建股再度大漲，三和管樁漲停、華設集團漲9%、東南網架(002135)漲7.5%、中國電建(601669)漲6%，中國中冶(601618)、山東路橋(000498)、建科院(300675)漲超5%。

在業內人士看來，“高低切換時，市場比較顛簸，沒有明顯的主線行情。而基建投資、金融和可選消費對於經濟穩增長更敏感，個股經過去充分調整後，已經逐步浮現再配置機會。”