大和：重申玖龍紙業(02689)“買入”評級 目標價降至9港元

智通財經APP獲悉，大和發佈研究報告稱，重申玖龍紙業(02689)“買入”評級，目標價由9.5港元削5.26%至9港元;銷量穩定但成本壓力仍存疑。下調2022-24年盈利預測3%-5%，主要是由於能源成本預測更高。

報告中稱，玖龍紙業今月至今收入趨勢，好於今年首2個月，最近的趨勢表明需求逐漸好轉。公司3月初塗層雙相板漲價兩次，並計劃本月內進一步漲價，但認為成本壓力依然較大，地緣政治影響下，大宗商品價格在過去兩個月飆升，煤價處於逾1000元/噸。管理層表示，就對俄羅斯及烏克蘭的原材料及收入和敞口而言，影響非常小。該行認為塗層雙面板的需求仍在改善，因為一些客户現在將其用作高端白麪掛麪紙板的替代品。

該行表示，玖龍紙業是利好政策的主要受益者，使用再生材料後有税收優惠，擴大了其對同行理文造紙(02314)的優勢。根據管理層的説法，如果政策是持續，玖龍紙業可能能夠將其有效税率從20%降低到10%，意味着每年可節省500億-6億元人民幣的税款。玖龍紙業表示，通過垂直整合節省成本，計劃繼續專注於擴大其紙漿產能。