2018年以來，由於受到非洲豬瘟、環保限產政策、豬週期內生上漲動能、規模化養殖、新冠疫情、糧食價格上漲等多重因素影響，豬肉價格快速飆升，最高達到40.98 元/公斤。
進入2021年後，豬肉價格開始持續下挫，目前在15元/公斤左右的價格帶徘徊，部分機構對於後市豬肉價格走勢的看法仍相對保守。
在豬肉走勢相對低迷之時，經營生豬養殖和飼料生產的廣西揚翔股份有限公司（以下簡稱“揚翔股份”）正在謀求登陸深市主板。不過，從招股書公開資料看，揚翔股份的經營管理中既有令人驚奇的發展細節，也有令人費解的薪酬之謎。
趕上豬肉價格“風口” 業務與營收實現華麗轉身
揚翔股份最早的核心營收來自於飼料生產。
2018年，在揚翔股份的營收中，養殖的佔比僅為34.04%，而飼料業務的收入佔比達到了65.75%。
2018年，非洲豬瘟開始蔓延氾濫，疊加之後的環保限產政策、新冠疫情等多重因素，豬肉價格瘋狂飆升後，維持在高位水平。
揚翔股份看準時機，果斷調整營業結構，將養殖扶持為公司營業核心業務，也因此迎來了業績的突飛猛進。
招股書顯示，公司營業收入由2018年的65.17億元增長至2020年的131.12億元，增長101.20%；同期，公司歸屬於母公司股東的淨利潤由9020.04萬元猛增至39.35億元，增長4262.13%。
對比2018年的營收，揚翔股份2020年業績的大幅增長，正是由於養殖業務的發力所致，公司養殖業務的營收由21.94億元增長345.12%至97.66億元。截至2020年，揚翔股份的養殖業營收佔比已經攀升至76.45%，飼料業務的佔比則降為23.41%。
此外，2018至2020年期間，揚翔股份生豬出欄的全國市場佔有率由0.29％上升至0.41％；飼料產量市場佔有率則從0.81％下降至0.69％。
在養殖業務的持續高光，為公司迎來了温氏股份(300498)、新希望(000876)等行業龍頭企業，均在2020年之後成為了公司的前五大客户，主要銷售產品為種豬。
在揚翔股份轉型之際，市場養殖企業的數量則在快速的下降，根據《中國畜牧獸醫年鑑》數據統計，受規模化效益和環保政策等因素影響，大量小型養殖企業和散養户退出市場，全國養殖場數量由2011年的5787萬家鋭減至2019年的2274萬家。
多重因素影響下，揚翔股份業績高速增長，從企業税收優惠上可見一斑。2018年，高新技術企業的所得税優惠金額佔淨利潤的比重達到17.97%，到了2020年，這一比重僅剩下0.16%。
曾擬出售股權謀自救 如今招股定價欲碾壓同業
事實上，在趕上豬肉價格起飛之前，揚翔股份的經營面臨困境，甚至有過出售股權的考量。
在2018年證監會公佈的一起內幕交易處罰決定中，揚翔股份正是其中被牽涉的標的。
在這一起案件中，揚翔股份某股東於2015年初提出股權回購要求，涉及回購資金較大，為解決資金壓力，揚翔股份實際控制人楊翔想通過向上市公司出售股權的方式解決回購資金問題。
此時，揚翔股份的股東方大陸資本總經理徐晗坤建議對廣西揚翔的養豬、飼料板塊進行拆分，分別賣給上市公司。實控人楊翔表示同意，並委託徐晗坤幫助尋找合適的上市公司。
後來，徐晗坤找到了中牧股份(600195)，後者也對這筆重要收購進行了公告並停牌。不過，這筆交易最終並沒有達成，中牧股份終止了資產重組計劃。而事後，徐晗坤因中牧股份的內幕交易遭受證監會處罰。
值得一提的是，揚翔股份的業績增長與豬肉價格大漲關係密切，為此在此次募投計劃中，公司擬投入近100億元進行相關項目的建設。不過，需要注意的是，公司擬公開發行的股票數量不超過 1.48億股，用於擴大生產項目建設的擬投入募集資金數額達到了104.03億元，由此可以簡單估算，每股的發行價將不低於70元。
在豬肉價格低迷的現在，揚翔股份每股70元的價格卻遠高出同行，甚至超過了牧原股份(002714)現價的54.87元/股。
那麼，這一定價是否合理？又真的能實現嗎?擬募集的資金又能否籌足呢？
論高管高薪“捨我其誰” 上市多次大手筆分紅存疑
在公司經營之外，揚翔股份的股東操作同樣有不少令人不解之處。
公司股東楊翔、施亮、莫金枝、張從林、楊悦武等5人在2021年3月10日簽訂《一致行動協議》，約定自該協議生效之日起，保持對公司的共同控制關係。
發行之前，上述5人分別直接持有揚翔股份37.21%、6.56%、2.63%、2.64%及 2.72%的股份，並通過同富萬通持股平台間接控制本公司22.77%的股份表決權，合計持有公司 74.54%的表決權，是揚翔股份的實際控制人。
作為揚翔股份的實控人，上述5人在公司裏擔任了要職——包括：董事長、董事、總經理、副總經理等職位，還從公司領取了豐厚的薪酬。
據招股書顯示，僅2020年，楊翔、施亮、莫金枝、張從林、楊悦武分別從揚翔股份領取5322.68萬元、1602.16萬元、1280.48萬元、1668.17萬元、1050.89萬元，均超過了1000萬元。
從公開資料來看，莫金枝1280.48萬元的年薪能夠在2020年A股董事長薪酬中排列第8名；施亮1602.16萬元的薪酬則能夠成為2020年A股總經理的第九高薪。
值得一提的是，在2020年前十強的董事長、總經理薪酬榜中並沒有“農林牧漁”類企業，至於楊翔5322.68萬元的薪酬則在A股難逢敵手。
除卻領取高額薪酬之外，揚翔股份還在上市前夕進行了突擊分紅，尤其在2020年全年就進行了4次分紅，總額達到了27.12億元，佔當期淨利潤的65.07%。
一年時間內，每股分紅金額合計達到了6.1元，而作為實控人的上述5人無疑又是大手筆分紅的最大受益人。
又領高薪，又突擊大額分紅，揚翔股份的股東操作屬實有些“與眾不同”，或許這些令人疑惑之處更應引起監管層和投資者的注意和警惕。
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