《投資者網》 謝瑩潔
作為國內氣體傳感器行業的先發龍頭企業，漢威科技集團股份有限公司（下稱“漢威科技”,300007.SZ）市佔率並不高。前瞻產業研究院測算，2019年，中國傳感器市場規模達2188.8億元；同年，漢威科技傳感器業務營收為1.72億元。
基於此，漢威科技決定加碼主業。9月17日，漢威科技發佈定增公告，公司擬向不超過35名特定投資者發行不超過8790.68萬股，募集資金總額不超過10.09億元，投入到MEMS傳感器等領域。
然而在9月28日，深交所下發問詢函，要求公司結合貨幣資金狀況、應收賬款的回款情況等，分析説明本次融資的必要性與合理性，説明是否具備實施該募投項目的能力。
深交所為何提出這些疑問？
深交所的問詢不少
“公司主營業務圍繞傳感器及其延伸應用開展，生產並銷售傳感器及儀器儀表等硬件產品，並通過將傳感技術、智能終端、通訊技術、雲計算和地理信息等技術緊密結合，形成‘傳感器+監測終端+數據採集+空間信息技術+雲應用’的物聯網綜合解決方案。”對於業績大漲的原因，漢威科技如此向《投資者網》解釋。
氣體傳感器利用特定氣體發生的物理或化學效應所釋放出的有效信號，從而實現對該種氣體進行感知和測量，疫情期間被廣泛應用的紅外測温儀即是其中的一種。
今年上半年，漢威科技營收同比增0.43%至9.07億元，歸母淨利潤同比增42.3%至1.24億元。收入與淨利增速差異近百倍，引來深交所兩大問詢——
“結合市場環境、在手訂單、主要客户等，説明最近一期淨利潤大幅增長且增幅遠高於營業收入增幅的原因及合理性，影響業績的不利因素是否已消除。最近一期業績增長是否具有可持續性。”
“最近三年及一期，公司傳感器毛利率分別為51.74%、47.81%、42.49%和58.12%，説明傳感器毛利率在2017年至2019年持續下降，今年上半年大幅上升的原因。”
《投資者網》研判財報發現，傳感器業務在公司營收貢獻並不高。根據2020年中報，傳感器業務達成營收1.68億元，在總營收中佔比18.48%，超六成的營收由物聯網綜合解決方案所貢獻。後者盈利水平相對偏低，2020年上半年毛利率僅24.6%。
如果將傳感器比喻為人類五官的延長，那麼物聯網則相當於大腦。而漢威科技的物聯網平台解決方案則主要面向燃氣、供水、供熱、市政、產業園區、樓宇等領域。
《投資者網》還發現，2014年以前，漢威科技業績主要源於氣體傳感器，由於其產品屬性限制了市場規模，致使公司淨利潤波動較大。
於是，在2015年前後，漢威科技通過收購自來水、熱力、環保工程等子公司，增加了儀器儀表、市政工程、水費收入、污染等業務，在賣自來水、熱力的同時，開發了物聯網平台解決方案業務，並且由此增加了傳感器的訂單。
“是否具備達產的能力”亦被問
相比於污水、廢氣處理帶來的傳感器銷售，紅外線傳感器盈利能力更強。而這也引發新的問題——我國已進入疫情常態化防控階段，紅外測温儀還能火爆多久？
漢威科技似乎也意識到了這一問題。
9月17日，漢威科技宣佈募資，募投項目包括MEMS傳感器封測產線建設2.2億元、新建年產150萬隻氣體傳感器生產線1.9億元、新建年產19萬台智能儀器儀表生產線1.6億元、智能環保設備及系統生產線建設1.3億元、物聯網系統測試驗證中心建設5750萬元和補充流動資金3億元。
值得一提的是，漢威科技去年便已推出該定增方案，今年8月，公司以證監會修訂了《再融資規則》為由，終止了此前的方案。與原方案相比，募資金額從5.9億元提升至10億元，新方案增加了智能環保設備及系統項目和補充流動資金投向。
漢威科技為這筆定增畫出藍圖：“MEMS傳感器需求十分強勁。預計智能手機所需要的麥克風、加速度計、陀螺儀、氣體傳感器等MEMS器件將實現快速增長。項目建成達產後，公司預計將新增3820萬支MEMS傳感器產能。”
MEMS傳感器是傳感器的重要組成部分，因其具備智能化、小型化、微型化的優勢，在消費電子、醫療電子、信息通信等領域具有廣闊的市場。
而漢威科技並未透露其在MEMS傳感器的營收，募資説明書表示：“公司目前在MEMS傳感器方面已打通設計環節，而晶圓製造、封裝等環節需要外協完成”。
深交所對高達10億元的定增金額提出疑問，問詢函第一問便要求：説明本次募投項目投資數額的測算依據和測算過程，説明本次擬投資建設MEMS傳感器封測產線的原因及必要性，公司是否具備實施該募投項目的能力，公司是否具備達產的能力等。
業績為何不能體現在股價上
在投資者互動平台，漢威科技不時宣傳其在傳感器方面的佈局：“公司柔性壓力傳感器目前已應用於TWS耳機”“公司在部分氫能源汽車電池檢測方面有業務佈局”。
其他領域的熱點，漢威科技也未落下，如“公司持有中盾雲安40%股權，目前業務發展勢頭良好，正在積極開拓市場。中盾雲安涉及數字錢包、區域鏈、智慧城市等核心技術。”
截至10月16日收盤，漢威科技報收18.74元/股，滾動市盈率為-82倍。該股今年累計上漲14.7%，期間股價最高漲至20元/股，相比2015年58.83元/股的高點仍有一段距離。
在被問及“業績為何不能體現在股價上”之時，漢威科技告訴《投資者網》：“二級市場股價走勢公司無法左右”。但事實上，股東趁機減持對股價壓力不小。
Wind數據顯示，今年以來漢威科技三名股東合計賣出666萬股，參考市值1.08億元。三名股東為實控人任紅軍及其親屬任紅霞、副總經理尚中鋒。
今年年初，公司因前兩大股東人任紅軍、鍾超還因違規減持收監管函。
“股東出於緩解質押壓力、個人資金需要減持。任紅軍的質押率為 45.44%。公司於2019年11月披露了股東劉瑞玲、張豔麗、尚中鋒的減持計劃，上述股東自本次減持近三年以來未減持公司股票，股東對公司基本面及長期發展保持堅定信心。”漢威科技表示。
值得一提的是，監管層對漢威科技的“緊盯”，資本市場可謂有目共睹。
今年年初，漢威科技遭遇連環十二問，深交所要求漢威科技説明是否存在通過計提商譽減值調節利潤的情形。
2019年，漢威科技對自來水、熱力等子公司計提商譽減值，導致淨利潤虧損逾1億元。而對於其中部分公司，漢威科技在2019年年初曾向深交所明確表示，無需計提商譽減值。
問詢函還提及，公司對政府補助是否存在重大依賴。2017年至2019年，公司計入當期損益的政府補助分別為5465萬元、9822萬元、1.3億元，佔當期淨利潤的49.5%、159%、124%。
而就在今年7月16日，漢威科技表示子公司漢威智源收到政府專項資金，共計1.77億元，主要用於熱力管網建設及維護。
10月9日，漢威科技公告稱，預計今年前三季度歸母淨利潤為1.69億元-1.81億元，比上年同期增長40%-50%。
對此漢威科技表示：“在傳感器業務板塊受疫情影響帶動業績大幅增長外，智慧燃氣、智慧水務、智慧市政系統解決方案、智慧安全系統解決方案、智慧環保系統解決方案業務在前三季度也積極克服不利影響，不斷挖掘市場空間，發展情況逐步向好。”（思維財經出品）■