今年前三季度，園城黃金營收同比下滑21.71%至0.19億元，歸母淨利潤則同比直降450.54%至-173.44萬元
《投資時報》研究員 呂貢
歷經多月，煙台園城黃金股份有限公司（下稱園城黃金，600766.SH）資產重組終宣告終止。
11月4日，園城黃金（600766.SH）發佈公告稱，公司董事會召開會議審議通過了《關於公司終止重大資產重組事項的議案》，同意終止收購聖窖酒業100%股權事項。
園城黃金方面表示，本次交易的終止對公司沒有實質性影響，不會對公司現有生產經營活動和財務狀況造成不利影響，也不會影響公司未來的發展戰略，亦不存在損害公司及股東尤其是中小股東利益的情形。
不過11月5日開盤後，園城黃金股價迅速觸及7.29元/股跌停線。即使之後在三大股指接連上漲的帶動下，其股價有小幅反彈，但跌幅仍達7.90%，當日收於7.46元/股。隨後，園城黃金股價逐步走低，截至11月11日收盤，該公司股價收於7.28元/股。
《投資時報》研究員注意到，此前園城黃金計劃通過發行股份及支付現金的方式，向自然人劉見及劉良躍收購貴州茅台鎮聖窖酒業股份有限公司（下稱聖窖酒業）100%的股份。並向公司控股股東、實際控制人徐誠東非公開發行股份募集配套資金。
據資料顯示，聖窖酒業主營業務為醬香型白酒的研發、生產和銷售，是茅台鎮重點釀酒、儲酒企業之一，曾先後獲得“中國最具競爭力百強中型企業”“中國白酒行業十大最具影響力品牌”“中國白酒行業30強企業”稱號。
但是市場對聖窖酒業的影響力和業績發展前景接連發出質疑之聲，園城黃金也於今年10月28日收到了上交所的重組問詢函，要求其解釋收購標的聖窖酒業業績大幅增長的原因。然而直至宣佈終止重組，園城黃金也未就問詢函作出相關解釋和回應。
事實上，這已不是園城黃金第一次跨界重組失利。據瞭解，今年3月，園城黃金曾發佈公告稱，擬通過發行股份及支付現金方式購買天津市津彤源環保科技發展有限公司100%股權，最終因標的公司業績未達標且存在項目質量問題，而終止了重大資產重組。
盈利能力減弱
1996年，園城黃金成功在上交所掛牌上市，成為山東煙台首家上市公司。歷經20多年的發展，園城黃金的主營業務也經歷了從百貨商業、地產到煤炭等一系列的變化。如今，園城黃金主要從事金礦託管業務和貿易業務。
其中，在金礦託管方面，園城黃金組建了託管組，主持礦區的生產經營，材料備案等管理工作，組織實施礦區的年度經營計劃和投資方案，礦區的財務預決算方案、管理機構設置方案等；在貿易方面，該公司則積極尋求業務增長點，拓展了公司原有建材業務、煤炭及公司房產的租賃業務渠道，通過多元化的經營模式，實現了商品銷售業務的增加。
不過2020年10月29日園城黃金髮布的2020年三季報顯示。第三季度，該公司延續了今年以來的營收下滑、業績虧損態勢。其中，實現營業收入0.12億元，較上一年同期下滑43.89%；歸母淨利潤更是同比驟降591.38%至-124.71萬元，轉盈為虧。
在三季度業績影響下，園城黃金今年前三季度的總營業收入也同比下滑21.71%至0.19億元，歸母淨利潤則同比直降450.54%至-173.44萬元。在三季報中園城黃金稱，業績下滑主要系公司商品銷售收入減少所致。
值得關注的是，園城黃金業績走低早在2016年就已初見苗頭。《投資時報》研究員梳理園城黃金近年來的財報發現，自2016年起，該公司的盈利能力就陷入下滑態勢。
據財報數據披露，2016年園城黃金營業收入和歸母淨利潤雙雙下滑，其中，營收較上一年縮水超600萬元，不足0.11億元；歸母淨利潤更是較上一年同期縮水一千多萬元，僅有314.59萬元。2017年園城黃金營收及歸母淨利潤分別再縮水超20萬元和50萬元。
時至2018年，園城黃金出現增收不增利的情況，當期實現的營業收入同比增長8.78%至0.12億元，而歸母淨利潤卻同比下滑189.07%，甚至由盈轉虧為-234.94億元。
進入到2019年，園城黃金的營收同比上升幅度較大，為122.01%，歸母淨利潤也扭虧為盈，然而該公司同時期的扣非淨利潤卻仍為負值。並且，2018年至今年前三季度末，該公司的扣非淨利潤長期處於虧損狀態，分別為-234.94萬元、-216.22萬元和-130.08萬元。
經營活動現金流轉負
除了盈利能力逐步下滑，園城黃金近年來也頻繁出售資產。
據悉，2019年11月13日園城黃金髮布了兩則公告，一則稱公司擬將持有的煙台園城黃金礦業有限公司32%的股權，以3468.36萬元轉讓給煙台晟城置業有限公司。
另一則稱由於截至當月8日，公司對煙台市恆源混凝土有限公司欠款本息合計近0.12億元，後通過參考湖北眾聯資產評估有限公司出具的評估報告，與恆源混凝土達成一致，以1915.35萬元將公司現有位於園城大廈第八層房產抵頂給恆源混凝土，抵頂上述欠款後，剩餘727萬元由恆源混凝土以現金方式返還。
對於上述兩筆交易，園城黃金方面表示，主要是為了公司整體戰略發展規劃及經營需求，同時有助於公司回籠資金。
這兩筆交易很快引發了市場投資者的擔心，同時也引來了上交所問詢，交易所要求其對交易完成後公司是否具有持續經營能力、是否存在主要資產為現金或者無具體經營業務的情形等問題進行説明。
值得關注的是，這並非園城黃金第一次出售資產，去年三季度該公司就曾發佈公告稱，擬將公司持有的浙江自貿區惠億園城能源有限公司20%股權，轉讓給惠億園城股東張鑫，轉讓價款為100萬元。
在一系列出售資產操作的影響下，園城黃金的資產總計由2018年的1.59億元跌到2019年的1.52億元，不過截至今年三季度末，其總資產有所回升，達1.55億元。
還需要注意的是，園城黃金的現金流或也因此陷入緊缺。據財報數據披露，該公司經營活動產生的現金流量淨額由2018年的176.84萬元轉負為2019年的-400.79萬元。今年前三季度，其經營活動產生的現金流量淨額進一步發展到-608.93萬元。
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