驚呆！新股報出960元的天價 較發行價高出近30倍！券商回應：正在核實

市場反覆博弈下，新股發行傳來理性聲音，但也有機構報價要麼高得“離譜”，要麼低得“離譜”。

5月9日晚，科創板新股思特威披露首次公開發行股票並在科創板上市發行的公告，發行價格最終定價為31.51元。但在新股詢價過程中，有機構給出960元的高價。證券時報記者就此向相關券商瞭解情況，對方回應稱，“公司目前正在核實中。”

與此同時，也有機構報價太低以致於未能入圍。在思特威網下詢價機構中，有機構報價為12.94元，相對於發行價低了近60%。在此前中科江南的機構報價過程中，也出現離譜低價，最低報價5.63元，較其發行價低了80%。

分析人士指出，新股發行定價迴歸理性，這是一個漫長的過程，也是一個反覆的過程。迴歸理性過程中，機構對公司估值存分歧，這也是新股報價的正常現象。但如果報價太過於“離譜”，實際上是在干擾市場正常報價秩序。

離譜IPO報價：近30倍於發行價

新股報價逐漸迴歸理性，但報價過程中仍存在部分亂象。

5月9日晚，科創板新股思特威發佈公告，確定本次在科創板的發行價格為31.51 元，發行市盈率為32.14倍，低於其披露的行業近期靜態市盈率33.56倍。

據思特威公告，本次發行的初步詢價過程中，保薦機構通過上交所網下申購平台共收到258家網下投資者管理的6586個配售對象的初步詢價報價信息，報價區間為 12.94 元-960 元，擬申購數量總和為6636440萬股。

從網下機構報價區間可以看出，機構對思特威的估值分歧較大，最高者竟然達到960元，與發行價相比高出了近30倍，如果按照該價格計算，發行市盈率高達980倍。

由於報價過高，該機構的報價被剔除，無緣入圍。證券時報記者觀察發現，第二高價為85元，報價機構為上海斯諾波投資管理有限公司，第三高價為申港證券旗下自營賬户報價75元。從此情況來看，960元的高價可能是在報價的過程中，產生了“烏龍”，96元的價格可能誤報為960元。對此，證券時報記者已向相關券商瞭解情況，對方回應稱，“公司目前正在核實中。”

除了報價過高外，還有機構報價太低未能入圍。在本次網下機構詢價過程中，有公司報出了最低價12.94元，與發行價相比低了近60%。

而在中科江南此前的報價過程中，受新股接連破發影響，有機構對中科江南的報價僅為5.63元，與其發行價33.68元相比，低了83.28%。

打新投資者“返場”

新股接連破發的背景下，網上打新投資者曾出現大撤退跡象，但近期新股報價逐漸趨於理性，部分打新投資者已“返場”。

中科江南近期公佈的數據顯示，網上投資者有效申購户數達963.1萬，相比4月份最低水平909.7萬，增加了53.4萬。普蕊斯公佈的網上投資者有效申購户數為928.2萬，相比4月份最低水平也增加了部分打新投資者。

但需要注意的是，中科江南和普蕊斯都是創業板新股，開通創業板交易權限的投資者短期變化不會太大，而申購的投資者出現分化，這也接近説明，在經歷“破發潮”後，投資者也開始變得理性，在打新過程中，不再是“無腦打新”，而是有選擇性地申購。

目前，中科江南和普蕊斯還未上市，上市首日的具體表現還未知。分析人士指出，如果新股收益回暖，打新投資者會很快增加。新股收益回暖對打新資金情緒上的影響將逐漸消退，與此同時，機構與投資者對於新股市場化定價的判斷接近，這也有助於打新市場迴歸常態。

資料顯示，中科江南是國內領先的智慧財政綜合解決方案供應商；基於國庫支付電子化相關技術、立足財政信息化建設，公司向各級財政部門、金融機構和行政事業單位等客户提供包括支付電子化解決方案、財政預算管理一體化解決方案、預算單位財務服務平台和運維服務等。

普蕊斯是一家為客户提供SMO全流程服務的企業。作為中國大陸地區唯一一家SMO公司入選亞太臨牀試驗聯盟，經過多年的行業沉澱和積累，公司已具有了豐富的SMO項目執行經驗，尤其在腫瘤、病毒性肝炎和內分泌疾病的具備了較大的競爭優勢。

新股定價迴歸理性是漫長過程

自詢價新規以來，新股發行越來越呈現出“三高”發行的狀態，不僅發行價格偏高，市盈率偏高，超高募資也時常出現。而隨着“三高”發行的深入，疊加市場情緒出現變化，今年4月份，新股上市出現接連破發現象，甚至有部分新股深度破發，上市首日跌幅超30%。

新股破發後，大規模棄購也隨之而來。

在此背景下，新股定價過高的質疑不絕於耳，同時也引起了監管機構的關注。近期，新股發行市盈率和發行價格出現明顯回落，近日在創業板發行的新股中科江南和普蕊斯，發行市盈率都顯著低於行業平均市盈率。其中，中科江南採用網下機構詢價方式定價，最終確定的發行價格為33.68元，發行市盈率為24.36倍，明顯低於其行業市盈率45.69倍；普蕊斯採用定價發行方式發行，最終確定的發行價格為46.8元，發行市盈率為48.75倍，也顯著低於其行業市盈率72.13倍。

科創板新股在接連破發後，此前新股定價市盈率也接近行業靜態市盈率，而5月9日，科創板新股思特威發行市盈率也低於行業靜態市盈率，新股“三高”發行有一定程度回落。

分析人士指出，新股發行定價迴歸理性是一個漫長的過程，一旦新股市場賺錢效應迴歸，機構報價可能將走高，而申購的投資者也會增加。但若新股再次破發，機構報價也會回落，申購的投資者也會慢慢減少。新股定價其實考驗的是投資者對公司以及整個行業基本面的認識，投資者走向成熟後，新股價格也自然會迴歸理性。

華金證券表示，目前新股定價主導權可能正逐漸向二級市場讓渡，二級倒逼一級發行定價做出修正成為可能。一般來説，對於上市初期的新股，發行定價是決定其打新收益和二級市場收益的核心因子，短期來看，在定價博弈尚在進行中且暫未見到發行定價再度明顯平抑的背景下，可能新股整體機會依舊相對有限；而註冊制新股開板市盈率及近端次新板塊市盈率較當期雙創板塊溢價上行也會暫時壓制新股對應階段性投資機會的展開；暫時新股板塊或還是以個股結構性機會為主。