加加食品：信達證券、嘉實基金等6家機構於11月17日調研我司

2021年11月18日加加食品（002650）發佈公告稱：信達證券馬錚、嘉實基金鮑強、中安能產業投資(深圳)有限公司張少華、湖南鳳凰教育集團有限公司周建、長沙浩源投資有限公司張人亮、雪天鹽業集團股份有限公司劉少華於2021年11月17日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司的生產模式和產能情況如何?

答：公司堅持“產銷同步”的原則，以“訂單+安全庫存”的計劃模式生產。發酵類產品生產週期較長，工藝流程複雜，根據年度銷售計劃安排生產；非發酵類調味品生產週期相對較短，根據月、周銷售計劃制定生產計劃和排產。公司有湖南寧鄉、河南新鄭、四川閬中三大生產基地，依據生產和物流成本最低化原則安排產品就近生產。為確保產品的品質穩定、食品安全，公司引進日本先進的發酵工藝、設備和技術，於2015年開始工廠智能化建設，2020年通過國家工信部組織的驗收，是“發酵食品（醬油）數字化工廠”和“湖南省智能製造示範企業”。公司集團整體生產產能超過50億元，能較好承載未來銷售規模發展。

問：請介紹一下公司的營銷模式和經銷商情況

答：公司主要採取經銷商代理模式，以獨家經銷製為主，經銷商銷售採取先款後貨的結算方式。在精耕傳統渠道同時，設立了KA、餐飲、電商、新零售和福利物資五個銷售渠道，同時積極擁抱社區團購、抖音、快手、小紅書、B站、網紅帶貨等新業態渠道的銷售和品牌宣傳，建立“流通渠道下沉、多渠道發展、線上線下融合”的立體式營銷格局。

問：請介紹一下公司的品牌戰略和產品戰略

答：公司實施“1+1”品牌戰略，“加加”專注於調味品，以醬油為核心，產品涵蓋食醋、雞精、蠔油、料酒、味精等；“盤中餐”專注於植物油，產品主要以純正花生油、花生調和油、茶籽調和油等包裝油為主。公司堅持“12345”產品戰略，為了倡導人類健康飲食，世衞組織建議成人每日食鹽量不超過5克，以降低心腦血管疾病的患病風險，公司也以“減鹽生抽”戰略單品為主要發力點，同時，繼續推進“原釀造”、“麪條鮮”兩大單品運作，加大味極鮮、金標生抽、草菇老抽等醬油品類的市場推廣，加快食醋、蠔油、料酒、雞精等行業集中度低、成長性大的產品的市場開拓，推進複合調味料、涼拌汁、醬料、湯料、高鮮雞精五大類產品的研發和市場佈局；盤中餐以“花生油”、“花生調和油”、“茶油”為重點產品，向中高端食用油市場發展。

問：股權激勵目標明年淨利2億元,後年2.5億元,為什麼這麼設定?公司是怎麼規劃來達成?

答：激勵目標的設定主要考慮到了行業未來的發展及加加前期的業績達成情況，為此，公司將通過一系列措施努力：1、抓住未來行業業績發展情況，及時上調產品價格，加強採購的管理。跟隨同行企業的調價行動，公司於11月4日披露了調價公告，對加加醬油、蠔油、料酒、雞精和醋系列產品的出廠價格進行調整，上調幅度為3%～7%不等，新價格於2021年11月16日00:00正式執行。此外，及時跟蹤大豆等原輔材料價格變動趨勢，提前做好採購計劃，強化數字化線上採購，通過與網採平台合作，擴大供應商招募和降低採購成本。2、繼續堅持和強化三定（定方向、定方案、定方法）、三擴（擴經銷商、擴銷售渠道、擴終端網點）和三增（增品項、增規格、增動銷）營銷戰略的落地實施。通過近一年的努力，經銷商數量在增長、渠道在增加，加加已經不僅限做傳統渠道，商業模式也做了相應調整，由原先代理商變革為業務合作商以及戰略伙伴商，是大商的形式。同時，由傳統渠道向餐飲向團購發力，在穩固傳統電商渠道基礎上積極擁抱社羣營銷、抖音、快手、小紅書、B站、網紅帶貨等新媒體新渠道銷售和品牌宣傳，建立“流通渠道下沉、多渠道發展、線上線下融合”的立體式營銷格局。3、抓住“減鹽生抽”大健康理念的戰略性機遇，持續推進“原釀造”、“麪條鮮”兩個戰略單品的市場運作，堅定打造“加加”調味品和“盤中餐”食用油兩大品牌，進一步提升品牌力，強化公司在調味品市場的特色和差異性；同時優化產品結構，在一定的時間內達不到動銷標準，就強制下架，SKU也是做了強化梳理，逐步在下降。未來的市場一定是高品質、高毛利的產品，一定用高質量帶給用户帶給消費者更好服務。4、股權激勵向營銷傾斜，並與銷售業績目標掛鈎。公司10月23日披露股權激勵方案，10月26日召開了營銷動員會議，與各區域銷售總經理簽署了目標責任狀，激勵營銷人員積極落實三定三擴三增戰略，確保完成業績目標。同時公司還積極探索合規有效的途徑，充分用好預留激勵股份，實現對核心業務夥伴的綜合激勵，加強聯動，共同推動業績目標實現。5、公司將充分發揮調味品行業在資本市場的估值優勢通過各種戰略合作模式，利用品牌、品類及渠道拓展優勢，做大規模，促進目標達成。

加加食品主營業務：醬油、食用植物油和其他調味品的研發、生產和銷售。

加加食品2021三季報顯示，公司主營收入11.96億元，同比下降24.23%；歸母淨利潤185.72萬元，同比下降98.67%；扣非淨利潤-992.7萬元，同比下降107.52%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.54億元，同比下降16.09%；單季度歸母淨利潤-1722.3萬元，同比下降153.68%；單季度扣非淨利潤-2392.98萬元，同比下降188.13%；負債率10.84%，投資收益147.08萬元，財務費用-734.97萬元，毛利率21.55%。

該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，加加食品（002650）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)