“萬億前夜”的比亞迪：絕不能再錯過，找準時機果斷上車

在諸多不明朗因素的影響下，近期的股市充滿太多變數，賺錢效應極差。不過，正如月初我們所説，比亞迪是一匹確定性的大白馬，堅決不可以錯過。果不其然，10月8日以來，比亞迪的A股股價從257.98元一路攀升至10月26日的333.33元，再創新高。

縱觀A股汽車板塊，最靚的仔還是比亞迪。相信最近買了比亞迪的朋友，都吃到了“肉”。10月28日晚間，比亞迪正式發佈了第三季度業績報告。還是老問題，在新能源汽車市場勢如破竹的當下，比亞迪還能“高攀”嗎？未來還有多少想象空間？

先來看第三季度比亞迪的業績表現如何。三季度報顯示，比亞迪今年前三季度的營業收入為1451.9億元，較上年同期增長38.25%，主要是汽車、手機業務增加所致；其中，第三季度單季實現營收543.07億元，同比增加21.98%，環比增加8.84%。整體來看，受益於新能源汽車和手機部件及組裝業務，比亞迪今年的營收實現大幅增長，是符合預期的。

在全球汽車工業迎來電動化、智能化變革及我國加速推進碳達峯、碳中和的背景下，比亞迪憑藉DM-i超級混動系統和純電動車的優異市場表現，實現了汽車銷量的持續攀升，前三季度累計銷量達到了45.27萬輛，同比增長68.32%，其中新能源汽車銷量達33.76萬輛，佔比近75%，同比增長204.29%。

但問題在於，比亞迪屬於“增收不增利”，前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤24.43億元，同比下降28.43%；扣非後淨利為8.86億，較上年同期下降64.45%。第三季度也是一樣，歸屬於上市公司股東的淨利潤12.70億元，同比下降27.50%；扣非後淨利為5.78億，較上年同期下降67.1%。

綜合來看，比亞迪營業收入同環比雙增是符合預期的，這主要得益於汽車銷量的迅猛增長，問題在於利潤出現較大同比下滑。究其原因，新能源汽車相比傳統燃油車會使用更多的貴重金屬，包括銅、鈷、鋰、鎳、稀土等，必然會增加這些有色金屬的消耗，打破資源和價格的平衡，受各種原材料大幅漲價而終端售價難以提升的影響，必然會影響到毛利率和利潤。

換個角度來看，比亞迪的三季度報將汽車行業“低利潤”之痛攤在了陽光下。在不斷上漲的原材料價格和芯片短缺面前，連零部件自給自足率很高的比亞迪，也未能逃脱盈利能力大幅下滑的“魔咒”。不過，比亞迪最強的底氣是新能源汽車銷量的大放異彩，只要這個實力在，信仰就在，而不要計較短期的利潤得失。

企業無法超越時代，一個時代會誕生一批偉大的企業。新能源是當前中國最具增長潛力的行業，前景無限，具有很大很高的成長空間。比亞迪業務佈局涵蓋電子、汽車、新能源和軌道交通等領域，是業內罕見的同時掌握了電池、電機、電控及芯片等全產業鏈核心技術的企業，且手機部件及組裝業務、商用車業務、半導體業務、光伏及儲能業務等都值得期待。

雷軍説過，站在風口上豬都能飛。比亞迪顯然是在“風口”上，而且風還很大。對於比亞迪這樣的賽道股來説，當前的營收增長率和市場佔有率顯然比利潤的多寡更加重要。只要不斷壯大，就能帶來源源不斷的估值增長，反之則會估值大跌。所以，三季度報公佈後，比亞迪的A股股價依然堅挺，10月29日收於311.31元，市值達8907億元。這是勇敢者的遊戲，這才是真正的價值投資。

另外，注重研發一直是比亞迪的名片，是支撐其市值的關鍵。不過，今年前三季度比亞迪的研發費用為52.34億元，同比增長僅為6.99%，低於其營業收入38.25%的增速。可見，今年比亞迪利潤不及預期的原因不在於研發投入。其實，拋開研發投入，比亞迪目前面臨嚴峻的交付難題。為解決產能問題，比亞迪投入巨資用以擴大產能，在建工程投入高達137.5億，較2020年底增加125%。

目前，比亞迪已在深圳、西安、青海、重慶、長沙、貴陽等地建立生產基地。據悉，到今年年底，比亞迪將在西安和長沙分別增加30萬輛、20萬輛的產能；2022年，比亞迪將在常州新增40萬輛的產能；2023至2024年，比亞迪將在合肥和鄭州分別新增40萬輛的產能。預計到2025年，比亞迪的年產能將達到300萬輛。此外，比亞迪還在多地興建了動力電池工廠。

總之，比亞迪營收符合預期但利潤不及預期是顯而易見的，短期內股價或將進入調整期。但深度研究之後，你會發現，在一匹確定性的大白馬面前，遇到單季度利潤不如預期等情況導致的下跌時，靜待一輪調整後再果斷上車，還是有機會吃到“肉”的。如果你今天對比亞迪愛答不理，未來真的會讓你高攀不起。還是那句話，像比亞迪這樣的賽道股和龍頭股，必須、絕對、堅決不可以錯過。股市有風險，以上分析僅供參考，不構成任何投資建議。

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