《投資者網》向勁靜
繼冠脈支架之後，高值醫用耗材集採靴子落地。和往常的集採不一樣的是，雖然此輪“靈魂砍價”降價幅度不低，但市場當天的反應與去年心臟支架集採時相比發生了很大轉變。
在高值醫用耗材集採開標後，多家中標上市公司的股價“先漲為敬”。當天（9月14日），港股上市公司愛康醫療股價漲幅為20.25%；春立醫療漲幅為10.66%，微創醫療漲幅為11%，威高股份漲幅為5%。A股上市公司大博醫療午後直接衝上漲停，三友醫療漲幅為12.43%。
近年來，隨着經濟水平不斷提高，醫療水平不斷提升，人民需求不斷增長，高值醫用耗材在醫療領域的運用日益增多；同時，高值醫用耗材的價格虛高與過度使用問題也逐漸暴露，已經成為醫療價格大幅攀升的主要原因之一，也給醫保基金帶來很大的壓力，被稱為醫改難啃的“硬骨頭”。
此番中標的上市公司遭到“靈魂砍價”後，股價卻應聲大漲，這是為哪般？日後又將會對市場帶來怎樣的影響？
平均價格降幅超80%
高值醫用耗材包括心臟起搏器、支架、骨科材料及器械等醫用耗材。相比輸液器、注射器等使用廣泛的普通醫用耗材，高值醫用耗材的價格要高得多。據國家醫療保障局數據統計，全國醫用耗材年市場規模達3200億元，其中高值耗材市場高達1500億元。
繼心臟支架之後，此次高值醫用耗材改革的矛頭指向了初次置換人工全髖關節（下稱“髖關節”）和初次置換人工全膝關節（下稱“膝關節”）。按照全國醫療機構申報採購需求量的90%，這兩種人工關節的首年意向採購總量為54萬套。
本次集採共有48家企業參與，44家中選，中選率92%。此次集採對初次置換人工全髖關節、初次置換人工全膝關節各分為 A、B 兩組進行競價。具體價格和降幅來看，公開數據顯示，擬中選髖關節平均價格從 3.5 萬元下降至 7000 元左右，膝關節平均價格從 3.2 萬元下降至 5000 元左右，平均降幅約 82%。其中，A 組包括醫療機構累計意向採購量的 85%。
按照2020年採購價計算，公立醫療機構人工髖、髖關節採購金額約200億元，佔高值醫用耗材市場的10%以上。此次集採落地後，若按照80%的降價幅度計算，預計節約相關費用大約160億元。
具體來看，國產頭部企業基本全線中標，剩餘量由醫療機構自主選擇，市場集中度有望進一步提升。從具體擬中標結果來看，在陶瓷-陶瓷（8進7）、陶瓷-聚乙烯（10 家全進）、合金-聚乙烯（9 進 8）3 類髖關節以及膝關節（10 進 8）中，愛康醫療、威高（包括海星和亞華）全部以 A 組中標，春立醫療陶-陶中標 A 組，微創醫療陶瓷-聚乙烯 A 組中標。可以看到，國產頭部企業基本全線中標。從剩餘量來看，陶瓷-陶瓷剩餘量佔醫療機構首年採購需求量的 16%，陶瓷-聚乙烯佔 12%，合金-聚乙烯佔 19%，膝關節佔 27%。
根據此前的人工關節國採方案，剩餘量由醫療機構自主選擇，中泰證券認為無論從質量、安全性還是醫生使用習慣上來講，醫療機構都更傾向於選擇大品牌，小企業僅憑低價較難獲取，預計人工關節市場的集中度有望得到進一步提升。
中泰證券研報稱，通過首年意向採購量計算了 3 類髖關節以及膝關節的擬中標結果中，進口品牌的份額，在陶瓷-陶瓷、陶瓷-聚乙烯、合金-聚乙烯 3 類髖關節以及膝關節中，進口品牌份額分別為 49%、51%、33%、61%，仍有較大的進口替代空間，國產品牌有望憑藉質量、價格及成本等優勢持續替代進口，進一步擴大市場份額。
據國家組織高值醫用耗材聯合採購辦公室集中採購組組長高雪介紹，此次擬中選的人工關節產品預計在明年3月份左右落地。
國產替代有望加速
從招標結果看，此次中標產品的終端平均價格由3萬元降至1萬元以內，降幅超80%。整體降幅相比此前山東等地的地區帶量採購差異不大，而略好於浙江、安徽等地的地區帶量採購。比如：2020年8月，安徽省骨科集採關節類240個產品平均降幅81.97%。
與其他帶量採購類似，此次帶量採購幾乎完全移除了經銷商的收益空間。但人工關節帶量採購的中標價大多在此前出廠價格附近（扣除服務費、工具費後大多低於原出廠價），整體上看仍給製造商保留了一定程度的收益空間，具體情況則因廠家及產品不同有所差異。相比冠脈支架帶量採購的降價幅度，此次採購略顯温和。
還有就是，此次集採進口企業也在積極地參與。其中，捷邁、強生、史賽克、貝朗等主要進口廠商均以積極姿態參與了此次帶量採購，在部分產品上甚至報價低於國產產品。可以看出外企並沒有打算輕易放棄人工關節的存量市場。
在我國骨科植入市場中，國外品牌企業仍然佔據較大份額。2019年，中國骨科植入市場中排名前十名的進口品牌與國產品牌數量持平，前者包括強生、捷邁邦美、史賽克、美敦力和施樂輝，後者包括威高骨科、愛康醫療、大博醫療、春立醫療、正天醫療。但從市場份額來看，5家進口品牌的市佔率達到37.1%，而5家國產品牌的市佔率僅為17.76%。
平安證券認為，此次帶量採購仍有助於國產替代的加速。外企由於供應鏈等因素限制，產品成本顯著高於國內企業，而國產廠家則可以依靠成本優勢在降價後維持較高水平的附加服務，從而獲取更高的市場份額。
值得一提的是，人工關節如此高頻地被選作集採對象，也與近些年的市場快速增長有關。
隨着我國經濟保持較快增長，人均收入水平及人均衞生費用支出不斷提高。人均可支配收入和醫療保健消費支出的提高構成了醫用高值耗材行業增長的重要推動力。
根據中商產業研究院數據顯示，近年來，我國骨科植入醫療器械市場規模增長速度較快。2020年骨科植入醫療器械市場規模達到353億元，預期未來將繼續保持增長趨勢，2021年骨科植入醫療器械市場規模將達404億元，預計2024年將進一步達至607億元。
業內人士認為，隨着高值醫用耗材國家集採的推進，將利好創新能力強且產品線豐富的國內龍頭企業，有利於促進國內企業創新，加快國產替代。
市場加速行業集中
此次集採的人工全髖關節和人工全膝關節產品可分為四個產品系統類別，分別為陶瓷-陶瓷類髖關節產品系統、陶瓷-聚乙烯類髖關節產品系統、合金-聚乙烯類髖關節產品系統、膝關節產品系統。
聯採辦將投標分組，企業全國供應能力強、醫療機構需求量大的進入A組；產品為區域性供應、需求量有限的進入B組。此規則下，產品型號豐富、綜合實力強勁的骨科龍頭企業的中標概率更高；頭部企業的份額增加將有助於行業集中度提升，推動人工關節行業整合。
根據國家組織人工關節集中帶量採購擬中選結果，A股和H股的人工關節上市公司中：威高骨科、愛康醫療在四個不同產品系統類別中均有產品進入A組；春立醫療在陶瓷-陶瓷類髖關節產品系統進入A組，但在膝關節產品中落選；大博醫療在四個不同產品系統類別中均有產品進入B組。
國金證券認為，愛康醫療在陶瓷-陶瓷類髖關節與膝關節產品類別的A組中，報價均達到最低，排名組內第一。按照此次帶量採購的規則，公司將能夠獲得至少其對應品牌100%的醫療機構需求採購量。威高骨科子公司威高海星與威高亞華同樣在全部4個產品類別中成功中標。預計，中標企業在國內的市場份額有望得到提升，關節植入類器械市場集中度將進一步提升，份額將持續向頭部企業集中。
對於集採給相關企業帶來的影響等問題，國金證券還表示，理性看待集採影響，關注醫療器械特色細分領域龍頭。此次帶量採購的中標結果表明，具備產品壁壘的品種完全可能保留合理的利潤空間，不必對帶量採購產生過於悲觀理解，理性看待帶量採購對醫療器械行業的影響，堅定看好國內部分高景氣特色細分領域龍頭企業長期的發展。
在此次中標結果出來後，不少投資者在股吧詢問相關上市公司，對其後市的影響會如何？其中，大博醫療在回覆投資者提問時表示，集採的開展會使產品的終端價格下降，對業績的影響要根據具體的中標情況，以及後續產品推廣銷售情況進一步判斷。
凱利泰則稱，就目前已落地的國家層面骨科高值耗材帶量集採政策來看（主要是涉及關節產品和部分創傷產品），因目前公司主營產品不包含關節類產品，已納入集採的創傷類產品目前在公司業務收入佔比較小，對公司影響有限。
而以人工關節為主營業務的春立醫療此次集採未能A組全線中標，企業後續業務增長或將依靠脊柱業務。根據春立醫療 2020 年年報，其 2020 年主營業務收入為 9.38億元，其中關節假體產品收入佔主營業務收入比例為 97.03%，脊柱類產品收入佔主營業務收入比例為 2.96%。
而作為上市不久的威高骨科有望通過此次集採脱穎而出，該公司在人工關節市場中排名第三，但卻在人工關節集採中實現逆襲，全線A組中標。據其2021年中報，2021年上半年，威高骨科脊柱類產品實現銷售收入4.96億元，同比增長33.94%，脊柱類產品國內市佔率第一；創傷類產品實現銷售收入3.11億元，同比增長28.27%；關節類產品實現銷售收入2.6億元，同比增長37.75%。可以預期，憑藉在人工關節集採中的亮眼表現，威高骨科未來在關節類產品市場中將搶佔更大的市場份額，關節行業格局將因集採而改變。
隨着國內骨科高值耗材進入集採時代，只有全面豐富的產品線才能保證行業地位。促進骨科行業整合和發展，這也是集採推行的初衷之一。總的來看，骨科耗材集採的推進，有利於骨科耗材行業長期健康發展，有利於骨科耗材企業向規範化、規模化逐漸轉型。（思維財經出品）■