虧損下仍要擴張 惠發食品加碼佈局供應鏈邏輯何在？

10月14日，惠發食品發佈了關於對外投資設立公司的公告（以下簡稱公告）。根據公告，惠發食品擬投資5000萬元在北京設立全資子公司。

針對此次對外投資對公司的影響，惠發食品表示，根據業務發展需要，不斷開拓公司食材供應鏈渠道，逐步推進全食材、全品類的餐飲食材供應鏈建設，為團餐、校餐、軍供等終端消費者提供一站式的全品類的食材供應鏈服務，實現公司可持續發展。

公告顯示，2020年惠發食品對外投資相同類別的交易事項金額已達1.58億元，共計投資或者新設公司為12家。

今年上半年受到疫情影響，食品行業經營遇冷，惠發食品也不例外，2020年上半年，公司虧損566萬元。那麼為何公司還要逆市投資子公司？

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尋求業務突破 供應鏈模式能否成功？

針對上述相關問題，消費日報財經頻道記者以投資者的身份，與惠發食品的工作人員進行電話溝通。工作人員表示，在北京市設立子公司所投資的5000萬元，只是註冊資金，實際上可能注入的資金額只有200萬元。而2020年對相同類別進行的投資金額，也不到1.58億元。當記者問及虧損狀態下還要擴張如何解決資金緊張的問題時，工作人員表示：“公司雖處於虧損狀態，但賬面上的貨幣資金還是有的。”

“供應鏈模式，算是公司業務上的一個突破口。”上述惠發食品的工作人員向記者表示：“主要銷售模式仍然是經銷商模式，暫時沒有渠道重心轉移的計劃。”

據半年報顯示，惠發食品的供應鏈模式起步於2019年，當年供應鏈實現營收6941萬元，佔總營收比例為5.8%。

而謀求供應鏈模式背後的原因，與惠發食品經營特點有關。

一方面，公司業績受原材料影響較大。2019年營收12.10億元，同比增長16.13%；歸屬於上市公司股東淨利潤為595萬元，同比降低86.91%。惠發食品表示，主要是由於原材料雞大胸平均採購價格較去年增長19.51%，導致成本增加4053.56 萬元，產品毛利率出現下滑，加之期間費用增長，造成淨利潤下滑較大。

2020年上半年，公司淨利潤為-565.91，同比增加4702.88萬元，漲幅為87.80%。報告期內利潤上升，仍離不開雞肉類原材料價格下降幅度較大的影響。另一方面，惠發食品的營收季節波動性較大。2019年第四季度的營收為5億元，佔總營收比重約42%。

此外，丸製品、油炸品作為惠發食品的核心產品，2019年貢獻營收達64%。但是從銷量來看，似乎進入需求疲軟時期。

2019年，公司丸製品銷量同比增長僅1.13%；油炸品銷量不增反降，同比下降8.04%。由此來看，供應鏈模式是惠發食品平衡業績波動、尋求新的業績增長點的重要佈局。

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佈局供應鏈 惠發食品實力夠嗎？

惠發食品在虧損模式下，仍要堅持佈局供應鏈，這樣做合理嗎？

中國食品產業分析師朱丹蓬告訴記者，惠發食品選擇在這個節點佈局供應鏈，並不算太差，因為對行業來説，供應鏈模式算是一個新興的方向。從未來看，供應鏈模式是非常有前景的。從差異化看，佈局供應鏈這個方向是對的。 

“但是，供應鏈模式是有門檻的，並不是説每一個企業都有能力佈局供應鏈這個方向。基本上要麼是巨頭，要麼就是上市公司才有這個能力。因為供應鏈是一個集第一產業、第二產業和第三產業融於一體的項目，對企業的綜合實力、資金實力、管理能力、團隊的素養以及落地能力的要求都很高。” 朱丹蓬補充道，惠發去做供應鏈這一塊，還是有難度的，因為他體量不是很大、利潤並不是很高。

根據同行業上市公司的2020年半年報，惠發食品營收規模遠不及安井食品，與海欣食品也差一截。安井食品實現營收為28.53億元，同比增長22.14%；歸屬於上市公司股東淨利潤為2.60億元，同比增長57.36%。

海欣食品實現營收為6.68億元，同比增長23.28%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為4259萬元，同比增長507.21%。就營收規模而言，安井食品相當於同期的6個惠發食品。

就毛利率而言，惠發食品也落後於上述兩家企業。2019年海欣食品的綜合毛利率為28.97%，安井食品的毛利率為23.66%，惠發食品僅為17.79%。

值得關注的是，9月1日，惠發食品發佈2020年度非公開發行A股股票預告的公告。公告顯示，本次非公開發行股票的發行對象為惠增玉，募集資金為1.76億元，用於補充營運資金、優化公司財務結構。

【來源：消費日報財經頻道】

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