險資長期股權投資超2萬億元 今年前10個月投資收益率5.4%
本報記者 蘇向杲
今年以來，險資長期股權投資規模穩定增長，投資收益率也大幅超越債券、銀行存款等固收類資產。《證券日報》記者從相關渠道獲得的數據顯示，截至今年10月末，險資長期股權投資餘額為2.17萬億元，佔險資運用餘額的10.43%。
從收益來看，今年以來，險資長期股權投資獲得不錯的投資收益率。今年前10個月，險資長期股權投資收益為1128億元，收益率達5.40%，收益率遠超銀行存款(3.11%)、債券(3.47%)。
長期股權投資具有長期性、抗經濟週期能力強等特點，與傳統投資資產的相關性弱，和保險資金期限長、追求長期收益的特點相一致。從險資股權投資趨勢來看，多家險企表示，隨着監管取消險資開展財務性股權投資行業限制，險資將加大股權投資。愛心人壽資產管理部負責人對《證券日報》記者表示，取消股權投資行業限制後，保險行業未來會加大未上市權益類資產配置，全行業股權投資團隊將擴容，股權投資市場格局將出現分化。
險資股權投資擴圍
根據財政部印發的《企業會計準則第2號——長期股權投資》(財會〔2014〕14號)，長期股權投資，是指投資方對被投資單位實施控制、重大影響的權益性投資，以及對其合營企業的權益性投資。
“關於長期股權投資，實踐中有不同的定義：有的因未上市公司股權投資退出困難或退出週期長，將該品類投資界定為長期股權投資；有的與會計科目關聯，將可以權益法核算的股權/股票投資定義為長期股權投資。” 國壽資產總裁助理劉凡此前表示。
從監管對險資股權投資態度來看，今年以來銀保監會下發相關監管文件，為險資股權投資範圍進一步鬆綁。11月13日，中國銀保監會發布《關於保險資金財務性股權投資有關事項的通知》，取消保險資金財務性股權投資的行業限制，通過“負面清單+正面引導”機制，提升保險資金服務實體經濟能力。
銀保監會表示，自2010年《保險資金投資股權暫行辦法》發佈以來，保險機構按照依法合規、自主決策、風險可控、商業可持續原則開展股權投資，投資能力和運作水平持續提升。經過多年發展，企業股權已經成為保險資產配置的重要品種。
中國保險資產管理業協會會長、泰康資產首席執行官段國聖表示，股權投資是保險資金運用的重要方式，取消股權投資行業限制有助於保險資金合理控制權益類資產風險，進而適度提升權益類資產配置比例，在利率面臨長期下行壓力的背景下，對穩定行業長期回報水平至關重要。權益資產長期收益表現一枝獨秀，但公開市場股票波動風險過大，超出組合風險承受能力。股權類資產與上市股票的相關性較高，但在股票市場發生尾部風險時，非上市股權的賬面超額收益最為顯著，可有效改善組合淨值的回撤幅度。國際上，一些優秀長期投資者的股票配置比例並不高，但在其他類型權益資產上進行了大量分散化配置。
“從對公司的影響看，(取消股權投資行限制)短期影響較小，長期影響較大。短期來看，基於資產配置、流動性管理等方面對財務型股權類配置要求不高；長期來看，將加大未上市權益類資產配置，加大投資股權人員配置和專業能力培養。”上述愛心人壽資管人士表示。
除對股權投資行業限制鬆綁之外，今年以來，監管鼓勵險資進一步擴大股權投資的佔比。7月17日，銀保監會在《關於優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》中提到，保險公司投資權益類資產最高可以達到上季末總資產的45%。12月9日，國常會重申，對保險資金投資權益類資產設置差異化監管比例，最高可至公司總資產的45%，鼓勵保險資金參與基礎設施和新型城鎮化等重大工程建設，更好發揮支持實體經濟作用。
險資有望加大長期股權投資
銀保監會披露的數據顯示，截至2020年9月末，保險資金通過股權直接投資、股權投資計劃、股權投資基金等方式，投資企業股權規模2萬億元，佔保險資金運用餘額的10%，成為金融業可提供股權性資本的主要機構投資者。保險資金開展的股權投資在滿足行業資產配置需要、分散投資風險的同時，為戰略性新興產業等現代產業體系發展提供了長期穩定資金，促進了產業整合和優化升級。
隨着監管對險資股權投資行業限制的取消，險資有望進一步加大長期股權投資。
愛心人壽資產管理部負責人對《證券日報》記者表示，取消股權投資行業限制，為險資股權投資帶來多重影響：一是行業未來會加大未上市權益類資產配置。取消行業限制，擴大了資產供給，尤其是具有高成長空間的未上市企業的供給，隨着IPO註冊制改革落地，退出通道也進一步拓寬和確定，預計全行業將加大對此類資產的配置；二是，全行業投資股權團隊將擴容。配置提升帶來從業人員的增加，人員素質的整體提高，未來有望形成一批市場化的投資股權精英團隊；三是市場格局將出現分化。隨着各保險主體投入的資源不同，採取的投資策略不同以及退出時掙錢效應差別，未來市場將有望出現一批保險類公司旗下的主動型市場化股權投資管理人(GP)。
從股權投資賽道來看，段國聖表示，未來公司的股權投資會緊密把握中國經濟高質量發展的宏觀邏輯，在消費升級、長壽時代、科技產業國產替代的浪潮下，重點挖掘大消費、大健康、大科技領域的股權投資機會，分享經濟結構轉型和產業升級紅利。此外，我國傳統產業體量巨大，由於市場集中度提升、傳統業務轉型、存量資產運營、部分領域滲透率提升等原因，也存在較好的投資機會。
一家大型險資資管機構人士也對記者表示，股權投資“還得圍繞保險主業投資，總結為兩句話‘順趨勢去投資，尋找結構性機會’。其實我們正在設立的新基金，就投兩個賽道，一個是醫療，一個是科技。我們做投資一定要順應大趨勢，能夠投到跨週期成長的行業裏面。”
平安首席投資官陳德賢今年年初表示，公司一直以來都是以權益法入賬作為權益投資中長期目標，長期持有股票和股權是權益投資重點。譬如現在有很多混改項目，公司都在積極推動投資。
記者獲悉，2020年，為應對保險行業即將實施的新金融工具會計準則，亦有險企通過逐步減少二級市場股票配置，增加長期股權配置，以保持權益投資乃至整個投資收益的穩定。
【編輯：張猛】