大宏立創業板“二進宮”“夫妻店”股權集中客户分散

外匯天眼APP訊 : 6月3日，證監會預先披露了成都大宏立機器股份有限公司（以下簡稱“大宏立”）創業板排隊上市的申請。早在2015年大宏立首次遞交上市申請，欲登陸上交所。隨後2019年“轉道”創業板，此番二度“闖關”創業板，大宏立或“躊躇滿志”。

隨着下游砂石骨料行業破碎篩分設備的需求快速增長，2018年機制砂佔砂石骨料總消費量的比例超過80%，目前多家工程機械企業均已紛紛加入砂石骨料破碎篩分設備市場競爭。下游需求增長，所處行業“分食者”眾多，大宏立未來或面臨行業競爭加劇的局面。此番上市，在資本市場的考驗下，又將如何“破局”？

一、實控人為甘德宏張文秀夫婦，合計控股90.6%

此番上市，大宏立合作的保薦機構為國都證券股份有限公司，審計機構為大信會計師事務所，律師事務所為北京金誠同達侓師事務所。

據招股書，大宏立的實際控制人為甘德宏和張文秀夫婦，甘德宏直接持股48%，張文秀直接持股21.45%，兩人通過西 藏 大宏立實業有限公司（以下簡稱“西 藏大宏立”）合計控制大宏立90.6%的股份；而西 藏大宏立持有大宏立21.15%的股份，為控股股東。

而觀其董監高的情況，公司董事會共有6名董事，公司監事會共有3人，高級管理人員共有6人。

甘德宏，現任大宏立董事長、總經理，曾創辦大邑建機修配經營部、創立四川省大邑縣建築工程機械廠並任廠長。

LI ZEQUAN（李澤全），現任大宏立董事兼財務總監，曾在悉尼勝魯克斯醫院從事會計工作；曾在四川金廣實業集團股份有限公司從事財務工作；曾任成都市榮亞環保科技有限公司財務經理等。

二、主營破碎篩分成套設備，成套主機設備營收佔比八成

成立於2004年5月10日，大宏立的主營業務為破碎篩分成套設備的研發、生產與銷售。

2017-2019年，大宏立主營業務收入主要來源於成套/主機設備，成套/主機設備主要分為破碎設備、篩分設備、輸送設備。

2017-2019年，大宏立成套/主機設備收入合計分別為26,262.34萬元、35,453.52萬元、41,742.95萬元，同期佔主營業務收入的比例分別為82.09%、83.8%、79.85%。

除成套/主機設備外，2017年-2019年，配件及其它金額分別為4,057.61萬元、4,749.71萬元、7,651.70萬元，同期佔主營業務收入比例分別為19.95%、17.67%、22.88%。

三、下游為砂石骨料行業，年用量超過200億噸

招股書顯示，大宏立屬於破碎篩分設備行業，該行業的上游主要為鋼材（板、型材）、鑄鍛件、軸承、電機、控制櫃、液壓系統等行業，其中板材、型材、鑄鍛件等以鋼鐵製成的原材料佔原材料總成本的比重超過一半。

大宏立主要產品為砂石礦山破碎篩分成套設備，主要用於下游客户生產機制砂，即破碎篩分山石、卵石等以製備砂石。砂石礦山破碎篩分設備與砂石骨料行業的發展密切相關。

據招股書引援自中國砂石協會數據，2018年，國內砂石骨料年用量超過200億噸，年直接產值及帶動的運輸等行業產值合計超過萬億元，預測2020-2030年間，國內砂石骨料年需求量將達到250億噸的高位後平穩運行。

且需要指出的是，從砂石骨料的來源看，機制砂的消費量逐年快速增長，其佔砂石骨料總消費量的比例快速提升，2008年至2018年機制砂的消費量佔比從不到四成上升到超過八成以上。

四、客户較為分散，前十大供應商佔比均四成

2017-2019年，大宏立客户集中度較低且主要客户變化較大，其產品的主要客户羣體為砂石骨料生產企業，具體而言為傳統砂石骨料生產商、建材公司、水泥廠、城投公司、礦山企業等。

2017-2019年，大宏立對前十大客户的銷售額佔營業收入的比例分別為16.4%、16.79%、22.83%。

同期，大宏立對前十大供應商的採購金額佔採購總額的比例分別為42.26%、44.4%、43.14%，較為集中。

對此，大宏立表示，大宏立採購的原材料種類主要包括各類鋼材、鑄件、鍛件、電機、軸承、電控櫃、液壓系統、各類五金件、齒輪、電驅動滾筒、油管及各類配件等。由於各類原材料種類較多，其不同種類原材料均按照公司的採購方案向指定供應商採購，雖然供應商數量較多，但就各類原材料供應商而言，公司供應商則相對集中。

五、業績表現“平平”，直銷佔比超97%

2017-2019年，大宏立的營業收入分別為32,271.91萬元、42,835.72萬元、52,819.76萬元，2018-2019年分別同比增長為32.73%、23.31%。

同期，大宏立的淨利潤分別為4,281.42萬元、5,814.68萬元、7,719.25萬元，2018-2019年同比增長分別為35.81%、32.75%。

2017-2019年，大宏立主要採取直銷方式銷售，直銷收入佔比都在97%以上，直銷模式收入分別為31,815.5萬元、41,374.37萬元、51,224.55萬元，分別佔當期主營業務收入的比重為99.44%、97.79%、97.98%。此外，大宏立存在少量經銷商銷售收入，在黑龍江等個別地區採取經銷模式銷售，銷售金額和佔比均較小，2017-2019年，其經銷模式收入分別佔當期主營業務收入比重為0.56%、2.21%和2.02%。

2017-2019年，大宏立經營活動產生的現金流量淨額分別為6，687.85萬元、8,527.2萬元、4,454.03萬元。

同期，大宏立綜合毛利率分別為35.97%、35.7%、35.17%，較為平穩。

六、募資超3.6億元，主要擴充破碎篩分設備產能

此番上市，大宏立擬投入募集資金36,799萬元，分別用於投資“破碎篩分（成套）設備智能化技改項目”、“技術中心建設項目”和“營銷服務中心項目”。

其中，破碎篩分（成套）設備智能化技改項目擬使用募集資金投資28,665萬元，項目建設期為24個月，項目達產後將每年新增1,000台（套）破碎、篩分設備的生產能力。

據招股書顯示，破碎篩分（成套）設備智能化技改項目選用自動化生產設備，通過搭建全方位的信息化系統，建設智能化破碎篩分成套設備生產基地。且大宏立稱，該項目建成後，公司生產能力、產品質量和生產效率以及信息化、智能化水平將大幅提升。