繼倍輕鬆上市後，可穿戴健康產品SKG母公司也要向A股資本市場發起衝擊。深交所官網顯示，未來穿戴健康科技股份有限公司（以下簡稱“未來穿戴”）創業板IPO獲得受理，公司擬募資16億元，旗下主要品牌即SKG，由知名藝人王一博代言。值得一提的是，在未來穿戴衝A背後，公司槽點不少，2020年、2021年業績增長乏力，當年實現淨利潤均處於同比下滑態勢。此外，公司2020年、2021年現金分紅金額分別為1.55億元、1.6億元，兩年分紅金額均超公司當年淨利潤，並且合計近3億元分紅進了實控人劉傑、徐思英夫婦的腰包。
連續兩年增收不增利
2020年、2021年，未來穿戴連續兩年出現增收不增利的情形。
招股書顯示，未來穿戴專業從事SKG品牌可穿戴健康產品和便攜式健康產品的研發、設計、生產及銷售，從公司主營業務收入按產品分類來看，可穿戴健康產品貢獻營收比例較高。
2019-2021年，未來穿戴可穿戴健康產品實現銷售收入分別約為6.07億元、9.07億元、8.88億元，佔比分別為76.78%、91.84%、84.05%。
可穿戴健康產品又分為頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀三款產品，其中頸椎按摩儀貢獻營收比例較高，報告期內實現銷售收入分別約為5.86億元、8.55億元、7.43億元，佔比分別為74.19%、86.67%、70.33%。
眼部按摩儀實現銷售收入分別約為1601.38萬元、4992.1萬元、8685.62萬元，佔比分別為2.03%、5.06%、8.22%；腰部按摩儀實現銷售收入分別約為448.45萬元、116.94萬元、5817.47萬元，佔比分別為0.57%、0.12%、5.51%。
總體來看，報告期內，未來穿戴實現營業收入分別約為7.92億元、9.91億元、10.6億元；對應實現歸屬淨利潤分別約為2.13億元、1.43億元、1.32億元；對應實現扣非後歸屬淨利潤分別約為2.25億元、2.12億元、1.49億元。
不難看出，2020年、2021年，未來穿戴業績增長出現乏力，實現營業收入同比增長，不過實現歸屬淨利潤、扣非後歸屬淨利潤均處於同比下滑狀態。
獨立經濟學家王赤坤對北京商報記者表示，近年來，隨着社會經濟的發展與居民可支配收入不斷提高，推動了我國智能可穿戴設備的普及。2016-2020年，我國智能可穿戴設備行業市場規模由175.2億元增長至632.2億元，這也推動了行業內企業發展，使得該類企業開始加速上市。
近兩年分紅額均超淨利
近兩年，未來穿戴均進行了現金分紅，並且分紅金額均超公司同期淨利。
數據顯示，2020年、2021年，未來穿戴現金分紅金額分別為1.55億元、1.6億元，而同期公司實現歸屬淨利潤分別約為1.43億元、1.32億元，經北京商報記者計算，公司當年分紅金額分別是同期歸屬淨利潤的1.08倍、1.21倍。
大手筆分紅下，未來穿戴擬首發募集資金16億元，其中有2億元要投向補充流動資金項目。
具體來看，未來穿戴募投項目包括未來健康數字化工廠建設項目、智能穿戴人工智能技術研究及數字醫療平台開發建設項目、終端體驗互動平台與品牌建設項目、數字化IT系統建設項目、產品與工業設計中心項目以及補充流動資金項目。
投融資專家許小恆對北京商報記者表示，企業IPO前進行大手筆分紅，並且部分募集資金還用於補流，這容易讓監管層質疑公司募資的必要性、合理性。
股權關係顯示，未來穿戴實控人為劉傑，截至招股説明書籤署日，劉傑直接持有公司11.32%的股權，通過未來集團、小鵝湖、小鵝芭蕾間接持有公司65.89%的股權，合計持有公司77.21%的股權。
此外，劉傑配偶徐思英直接持有未來穿戴5.45%的股權，通過未來集團間接持有公司10.39%的股權，合計持有公司15.84%的股權。總體來看，劉傑與徐思英合計直接、間接持有未來穿戴93.05%的股份。
經計算，在2020年、2021年兩年分紅中，劉傑與其配偶徐思英共分走2.93億元。履歷顯示，劉傑目前任未來穿戴董事長、總經理，1975年出生。
針對相關問題，北京商報記者向未來穿戴董事會辦公室發去採訪函，不過截至記者發稿，對方並未回覆。
銷售費用走高
報告期內，未來穿戴銷售費用在不斷走高，其中的市場推廣及廣告宣傳費佔比近八成。
數據顯示，2019-2021年，未來穿戴銷售費用分別約為1.02億元、2.1億元、2.15億元，佔營業收入的比例分別是12.93%、21.21%和20.24%。不難看出，2020年未來穿戴銷售費用出現大幅度增長。
據未來穿戴介紹，公司銷售費用及佔比變動主要與市場推廣及廣告宣傳費、職工薪酬、運輸、裝卸及倉儲費等主要項目有關，其中市場推廣及廣告宣傳費佔比較高。
報告期內，未來穿戴銷售費用中的市場推廣及廣告宣傳費金額分別為5583.35萬元、1.66億元及1.61億元，佔銷售費用的比重分別為54.53%、78.88%及75.02%。
對於公司市場推廣及廣告宣傳費變動的原因，未來穿戴錶示，2019年公司市場推廣及廣告宣傳的投入較少，主要集中於新媒體和電商平台的推廣；2020年，公司大幅增加市場推廣及廣告宣傳的投入，並且加大了對影視劇及綜藝的廣告植入、明星代言、新媒體的投入；2021年，公司在維持市場推廣及廣告宣傳費投入的情況下，對費用投入進行結構性調整，降低了線上影視劇及綜藝、新媒體平台上的投入，增加了線下電梯廣告的投入。
不過，與同行業可比公司相比，未來穿戴銷售費用率（即銷售費用/營業收入）低於平均值。
在招股書中，未來穿戴給出了倍輕鬆、科沃斯、石頭科技三家可比公司，其中2019-2021年，倍輕鬆銷售費用率分別為41.28%、41.4%、40.75%；科沃斯銷售費用率分別為23.19%、21.58%、24.73%；石頭科技銷售費用率分別為8.41%、13.69%、16.08%。
經計算，行業平均銷售費用率分別為24.29%、25.55%、27.19%。對於公司銷售費用率低於同行業公司平均銷售費用率的原因，未來穿戴則表示，主要由於倍輕鬆的銷售費用較高，與公司不同，倍輕鬆以直銷模式為主，廣告宣傳和電商平台推廣、線下門店運營等銷售費用開支較大，銷售費用率較高。
北京商報記者 馬換換