新一期“麻辣粉”如期而至。6月15日，央行發佈消息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作，其中，MLF 中標利率2.85%，逆回購利率2.10%，均與此前保持一致。
等價平量操作是何考慮
北京商報記者注意到，因6月15日有100億元逆回購和2000億元1年期中期借貸便利（MLF）到期，當日實現零投放零回籠。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴北京商報記者，此次等量平價續作MLF，釋放央行繼續保持流動性合理充裕，繼續為經濟復甦提供有力的貨幣環境。
北京商報記者注意到，相較4月數據，5月金融數據整體實現超預期增長。其中M2增速較快回升，信貸、社融也比去年同期增長較多。在業內人士看來，近幾個月國內密集出台增量紓困助企政策，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現，國內總量與結構性工具配合，注重經濟薄弱環節與重點新興領域支持，房地產市場有望逐步回暖。
“此次利率不變，一方面是由於國內經濟仍處於關鍵復甦階段，穩健貨幣政策保持偏松格局；另一方面，近期公佈的金融數據顯示，貨幣供應總量合理適度，市場流動性延續合理充裕狀態，信貸結構呈現改善態勢，央行短期需要進一步數據指引。另外，在目前複雜環境下，國內需要對輸入通脹及發達經濟體政策外溢保持必要警惕。”周茂華補充道。
此外，當天央行還操作了100億元逆回購，期限七天，中標利率2.10%，同樣與此前保持一致。
對此，中信證券首席經濟學家明明指出，本期公開市場操作符合市場預期，考慮到目前市場流動性總體比較寬裕，因此沒有必要進行超量續作。另從利率上看，美聯儲加息在即，加上近期國內貸款利率下行明顯，也需要適當觀察一下政策效果，才能採取下一步舉措。
“如果不是特殊時點，央行公開市場操作通常會維持在100億-200億元級別，這是最近一兩年的基本規律。”資深宏觀分析師王好進一步分析，6月15日雖然適逢繳準，但2000億元MLF等額續作實際上起到了很好的對沖作用。目前，政府債券融資和資金使用均有提速跡象，因次，銀行間流動性較為寬鬆，資金價格持續下降。在這種情況下，資金面不是資本市場變化的主要影響因素。
LPR報價有望保持穩定
另在市場資金面上，6月15日的數據顯示，Shibor（上海銀行間同業拆放利率）短期品種多數微幅上行，其中隔夜Shibor維持在1.413％，7天期上行5.2個基點報1.708％，不過，14天期上行0.7個基點報1.614％。
結合最近一次LPR（貸款市場報價利率）和MLF利率變化情況看，王好認為，央行相關操作的政策意圖實則比較明顯。一方面，上個月調降LPR，緊密配合經濟“穩增長”工作，促進實體經濟融資成本降低，鼓勵房地產市場健康合理發展。另一方面，本月保持MLF利率不變，穩定貨幣市場利率中樞，既維持流動性充裕，以保證政府債券融資需求，又避免資本市場融資成本過低導致資金脱實入虛。
基於MLF的錨定作用，多位分析人士認為，按照以往慣例，本次央行維持MLF利率穩定，預示LPR下調的可能性偏低。
明明認為，本月LPR報價有可能保持不變，央行總體還是希望繼續釋放改革紅利，降低綜合融資成本，包括之前下調首套房的下限，也可以起到降成本的作用。
“考慮到MLF利率保持不變及部分銀行面臨經營壓力，本月LPR報價有望保持穩定。”周茂華同樣説道。
後續貨幣政策怎麼走
目前業內更為關注的還是後續貨幣政策走向。北京商報記者注意到，5月底人民銀行、銀保監會召開的主要金融機構貨幣信貸形勢分析會曾強調，受國內外超預期因素影響，近期經濟新的下行壓力進一步加大。金融系統要用好用足各種政策工具，從擴增量、穩存量兩方面發力，以適度的信貸增長支持經濟高質量發展。
其中，要聚焦重點區域、重點領域和重點行業，圍繞中小微企業、綠色發展、科技創新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。要落實政策要求，保持房地產信貸平穩增長，支持中小微企業、個體工商户、貨車司機貸款和受疫情影響嚴重的個人住房、消費貸款等實施延期還本付息。要加快已授信貸款的放款進度。要堅持市場化原則，平衡好信貸適度增長和防範金融風險之間的關係，提升金融支持實體經濟的可持續性。
展望貨幣政策走向，明明提到，未來貨幣政策還將保持穩健偏寬鬆的態勢，央行有望更多推一些結構性工具、精準滴灌支持實體經濟，特別是受疫情影響比較大的主體和行業，可能還會出台針對性的支持政策。
周茂華預測，綜合考慮目前國內經濟處於復甦階段，物價温和可控，國內政策重心偏向穩增長，穩健貨幣政策保持偏松格局，繼續疏通貨幣政策傳導，優化信貸結構；在資金面方面，預計央行短期將主要通過多種工具，對沖短期擾動因素，確保資金面平穩。
王好則指出，貨幣政策未來一個階段將着力於加大實體經濟支持力度，全力以赴穩住經濟基本盤。要用好用足各種政策工具，從擴增量、穩存量兩方面發力，以適度的信貸增長支持經濟高質量發展。一是要聚焦重點區域、重點領域和重點行業，圍繞中小微企業、綠色發展、科技創新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。二是要落實政策要求，保持房地產信貸平穩增長，支持中小微企業、個體工商户、貨車司機貸款和受疫情影響嚴重的個人住房、消費貸款等實施延期還本付息。同時，還要求發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，提升貨幣政策效能。
北京商報記者 劉四紅