環球論壇｜美國經濟不確定性顯著增加
紐約股市三大股指6月30日下跌
6月30日，交易員在美國紐約證券交易所工作。
紐約股市三大股指6月30日下跌。截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌253.88點，收於30775.43點，跌幅為0.82%；標準普爾500種股票指數下跌33.45點，收於3785.38點，跌幅為0.88%；納斯達克綜合指數下跌149.16點，收於11028.74點，跌幅為1.33%。新華社/路透
【內容提要】
7月5日，大眾日報6版（時事）《環球論壇》專欄刊發中國現代國際關係研究院美國研究所副研究員馬雪的署名評論《疫情改變了美國經濟增長結構 美國經濟不確定性顯著增加》。文章説——
美國持續的通貨膨脹，加之美聯儲為應對通脹大幅收緊貨幣政策，令美國經濟面臨下行壓力。部分美國經濟指標亮起紅燈，美國股市進入熊市，標準普爾500指數進入熊市，或較近期高點下跌20%；美國消費者信心指數下降，6月份降至98.7，較5月份的103.2下降4.5點，降至近十年來的最低點。
美國經濟的確面臨明顯下行壓力，美聯儲經濟預測數據表明，今年美國經濟增長將放緩至1.7%，但判斷其即將進入衰退軌道或為時尚早。鑑於地緣政治的不確定性、通脹可能繼續意外上行，美國經濟的不確定性高於往常。
疫情改變了美國經濟增長結構 美國經濟不確定性顯著增加
□ 中國現代國際關係研究院美國所副研究員 馬雪
美國持續的通貨膨脹，加之美聯儲為應對通脹大幅收緊貨幣政策，令美國經濟面臨下行壓力。部分美國經濟指標亮起紅燈，美國股市進入熊市，標準普爾500指數進入熊市，或較近期高點下跌20%；美國消費者信心指數下降，6月份降至98.7，較5月份的103.2下降4.5點，降至近十年來的最低點。
美國經濟的確面臨明顯下行壓力，美聯儲經濟預測數據表明，今年美國經濟增長將放緩至1.7%，但判斷其即將進入衰退軌道或為時尚早。
第一，此次美國股市暴跌是2020年和2021年股市上漲的一次大轉彎。在疫情期間，美聯儲為應對經濟衰退，推行異常低的利率和激增的貨幣供應，將股指推高並屢創新高。2021年年中以來，美國的通貨膨脹率急劇攀升，這使得美聯儲取消寬鬆貨幣政策的速度比之前預期的要快得多，股市也因此擠出泡沫，出現回調。
第二，美國勞動力市場仍然非常緊張，就業增長迅速，目前還沒有放緩的跡象，失業率低至3.6%，失業工人的職位空缺率比2019年強勁經濟增長時期還高出50%。雖然美國民眾感到物價上漲正在侵蝕消費者購買力，但在強勁的勞動力市場推動下，消費者情緒是“更加暴躁而不是恐懼”。加之2020年3月至2021年12月期間，在美國政府大量現金救濟下，美國家庭可支配收入比之前增加了1.6萬億美元，有大量積蓄為支出提供資金。鑑於此，美國消費可能不會很快下降。
第三，持續的通脹雖然引發股票市場和債券市場的同步下跌，然而美元因為與股票市場極強的負相關性，進而成為更有價值的對沖工具。加之俄烏衝突背景下，投資者尋求避風港以抵禦極端波動和不確定性。故而，美元呈現“微笑曲線”。投資尋求安全性和流動性，向美國聚集。美國在生物技術、製藥、醫療保健和金融服務等行業仍然保持了投資活力。
也應注意到，疫情確實改變了美國經濟增長結構。
首先，進一步降低了美國經濟增長潛力。疫情過後，美國商業投資下降，並且仍然維持較低水平。相對於疫情前的趨勢，交通設備、機構和研發的商業投資遠低於正常水平。疫情期間固定投資的累積減少可能使資本存量減少了約0.4%。總體而言，自疫情開始以來的美國累計商業投資缺口總額約為2400億美元（以2012年環比計算），約佔總股本的0.4%。綜合起來，這些因素可能使潛在產出減少了約0.7%。預計這種下降將使經濟總體勞動生產率水平和潛在GDP水平下降約0.1%。
其次，消費者支出結構由服務轉向商品。疫情前，美國消費支出中，商品支出大致持平，服務支出以每年4.7%的速度增長。疫情中，在財政刺激和疫情限制措施共同作用下，大多數耐用品類別的支出顯著高於疫情前趨勢，包括二手車、電器、餐具、家用工具、運動器材、休閒車、書籍、樂器、珠寶和電話設備等。儘管隨着美國政府放開各種限制措施，服務支出開始大幅增長，但服務支出仍比疫情前趨勢低2.7%，醫療支出沒有恢復，交通、娛樂和其他服務支出也處於低位。
此外，美國經濟面臨的外部不確定性顯著提升。2021年其他大型發達經濟體雖然出現了不同程度的反彈，但並未完全彌補疫情造成的損失。在財政支出空間受限的情況下，各大經濟體的經濟增長進一步走弱。世行在報告中預測，俄烏衝突、疫情反覆、供應鏈中斷以及滯脹風險正對經濟增長造成沉重打擊，全球經濟增長將從2021年的5.7%下降到2022年的2.9%，遠低於今年1月預期的4.1%。鑑於地緣政治的不確定性、通脹可能繼續意外上行，美國經濟的不確定性高於往常。
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近八成美國人認為美國眼下經濟“低迷”
經濟問題也在影響美國慶祝獨立日。多地煙火表演被迫取消或改期。此外，因為油價高、機票貴，不少人選擇就近過節或原地過節。當下，美國面臨40年來最嚴重的通貨膨脹。在美聯儲加速加息應對高通脹背景下，經濟學家對美國經濟衰退的擔憂持續升温。
美國勞工部數據顯示，美國消費者價格指數（CPI）同比漲幅已連續八個月高於6%，近三個月同比漲幅都在8%以上。從3月加息25個基點、5月加息50個基點，再到6月加息75個基點，美聯儲控制通脹的緊迫性可見一斑。
據美國亞特蘭大聯邦儲備銀行最新預測，今年第二季度美國國內生產總值（GDP）環比按年率計算將萎縮2.1%。由於第一季度GDP已萎縮1.6%，這意味着美國經濟可能已經陷入衰退。
白宮和美聯儲誤判通脹形勢、應對遲緩，遭到多方批評。《華爾街日報》評論文章寫道，當前的通脹是“可以預見的”，是由過度財政刺激政策和寬鬆貨幣政策所導致的。
獨立日前夕，美聯社與芝加哥大學全國民意研究中心聯合創辦的公共事務研究中心發佈的民調結果顯示，近八成美國人認為美國眼下經濟“低迷”。
(據新華社華盛頓7月4日電 記者孫丁 熊茂伶)
【專欄作者簡介】
馬雪，女，中國現代國際關係研究院美國所副研究員、經濟學博士，主要從事美國經濟和中美經貿關係研究，在《現代國際關係》《美國問題研究》等CSSCI期刊上發表學術論文多篇，在《大眾日報》《瞭望》《環球》等報刊發表評論文章數篇。
【大眾日報國際新聞評論專欄《環球論壇》簡介】
大眾日報國際新聞評論專欄《環球論壇》開欄於2007年5月19日。欄目主打熱點國際新聞解讀，着力在新聞的深度延伸上下功夫，靠獨家權威新穎的觀點和論證確鑿、鞭闢入理的深度分析影響讀者，告知讀者“新聞背後的新聞”。《環球論壇》專欄歡迎讀者用户賜稿。如有線索或推薦作者，請撥打熱線13964185298（微信），或發郵件至mzamza02@126.com。欲更快閲讀《環球論壇》專欄內容，請下載大眾日報客户端；欲閲讀更多《環球論壇》專欄內容，請掃描二維碼，關注“大眾環球論壇”微信公眾號。
（大眾日報客户端記者 馬章安 報道）