投資者“捉妖”：尚乘數科，揭了你的畫皮！

週三美股盤前，AMTD IDEA Group(AMTD.US)漲37.14%，報9.60美元，該股昨日收漲236.54%。AMTD IDEA Group持有尚乘數科(AMTD Digital，HKD.US)90%以上的股份，後者盤前也繼續上漲超10%。被媒體稱為“史上最妖股”的中概股尚乘數科於7月15日上市，是今年最大的中概股在美IPO項目，籌集1.25億美元。尚乘數科上市半月上漲200多倍，到目前為止，其市值超過3100億美元，已經遠超阿里巴巴(BABA.US)、京東(JD.US)等龍頭中概股。尚乘數科在一份聲明中表示：“據我們所知，自首次公開募股之日起，不存在與我們公司業務和經營活動有關的重大情況、事件或其他事項。”尚乘數科仍在經歷初步穩定期，根據該穩定期，承銷商被授予“綠鞋期權”，可以選擇以每股7.80美元最多購買240萬股股票。有資深投資人士表示，“尚乘國際(AMTD.US)和尚乘數科(HKD.US)再怎麼作妖也不用看，沒有成交量。”——尚乘數科總股本7401萬股，但流通股只有837萬股，佔比約11.3%。上市以後每日交易量只有幾十萬股。1

為何能作妖？老虎社區一位名為“OptionS”的股友分析稱，操縱股價的關鍵是：控制籌碼、非市場化發行。上市公司股東可以大致分為三類：1是創始團隊；2是一級市場投資者，VC/PE；3是IPO中或者上市後參與的長線和對沖基。在解禁前，1和2無法賣出，股價的每日波動取決於第3類。IPO發行分為市場化和非市場化。市場化發行：廣泛的真正的市場化的對沖基金、長線基金、散户的參與，價格相對體現價值，不會形成強有力的控盤。非市場化是指，沒有市場化的參與，認購方只是“白手套”或者少數親友。老千股有一個多年的玩法在香港叫"圍飛"。並非所有的非市場化發行都是爛公司、老千股。行情很差的時候，一些優質的公司可能也需要老股東等親友的支持成功上市，之後再憑藉基本面的優質表現，漸漸吸引市場化基金的投資。但還有一類公司，一開始就奔着操縱市場去的，在IPO發行時，會讓籌碼集中在"白手套"手中。IPO後的前幾天左手倒右手，股價非常容易控制，拉十倍，百倍輕輕鬆鬆。因為沒有外部籌碼，控制股價的關鍵是控制籌碼。解禁之後，控制籌碼的難度/代價大大提升，因為1和2類股東都解禁了。但也有例外：如果公司幾乎沒做過一級市場融資，團隊也可能2-3位甚至只有老大持股，這樣的股權結構也有機會在解禁後控盤。比如尚乘國際(AMTD)。這位“OptionS”股友稱：立帖為證，打包票，尚乘數科(HKD)就是上面説的控盤妖股，拉高百倍吸引散户關注，最後肯定一地雞毛。而尚乘國際(AMTD)更是早已解禁，隨時塌方。那麼兩者到底何時？我也不知道，每天都可能是擊鼓傳花的最後一棒，隨時崩塌。千萬不要以為前者數科在解禁期內就能拖久點。1. 控盤者絕對不會有耐心等解禁，感覺熱度起來了，差不多夠自己砸盤了，賺多賺少而已。2. 美股解禁並非嚴格6個月，中間可以上市公司和承銷商達成共識，提前解鎖。過去有公司在解禁期內做新股增發/老股出售。2

明星股東為其背書？根據公司披露的消息，尚乘數科的戰略股東中包括大灣區共同家園基金、亞洲名列前茅的獨立資產管理惠理、由前阿里巴巴CEO衞哲創立的嘉御基金、風投和私募基金公司500Startups等。可能有的投資者會有疑惑，這樣的票，為何還會有那麼多明星股東站台呢？“OptionS”稱，當年尚乘初始是由李嘉誠的長江實業集團與和記黃埔於2003年創立，但很多年前早就改朝換代了，賣掉了，實控人和股權結構全變。從招股書來看，現在李嘉誠相關股東要麼已經完全100%退出，要麼最多剩一點點財務股權，不構成任何基本面背書。而用名人或者知名機構背書騙取散户好感和信任，是很常見的金融騙局。前文提到的資深投資人士也稱，“可能有的基金看到李嘉誠在裏面，跟着大佬走嘛，買投點買一點也無所謂的，但是李嘉誠買的東西，也不一定就是好東西啊！”3

蔡志堅疑為躲債離開香港？
財新引述知情人士消息稱，尚乘集團董事長蔡志堅今年疑似為躲債而離開香港，2022年3月至4月期間，曾身處新加坡。

2019年，蔡志堅曾被尚乘集團原股東中國民生投資集團（下稱“中民投”）追債，並被指控金融詐騙。根據中國網財經消息，2019年8月，中民投代表人士曾在香港中環，通過當街掛橫幅的激烈方式，公開向蔡志堅追債。中民投是尚乘集團的原股東，蔡志堅曾擔任中民投集團總裁高級助理。據中民投指控，蔡志堅從該集團套取、挪用資金高達數億美元。對於上述指控，蔡志堅通過媒體回應稱，自己從未擔任過中民投集團或其下屬控股子公司的法人代表或授權人士，亦從未擁有任何銀行賬户的授權，或資金調動許可權。同時，蔡志堅表示，所謂的中民投香港國際總部不是一個公司或運營體，沒有任何資金注入、沒有任何員工或下屬在職人員，而他並沒有從中民投收取過任何形式的項目或績效分紅或者股權激勵。但據知情人士稱，蔡志堅原本一直拒絕就此事與中民投接觸，直到中民投代表掛出橫幅公開追債才迫使他出面並同意配合。據中民投高層向媒體透露，蔡志堅對中民投累計欠款高達約30億元，目前已經追回了7億元。公開資料顯示，和中民投“決裂”後，尚乘集團選擇將與中民投有關的內容均從公司已發佈的信息中抹去，但據業內人士透露，蔡志堅和尚乘集團能有現在的成就與發展，與中民投及時任民生銀行董事長的董文標密不可分。公開報道顯示，2015年9月，中民投旗下的中民國際與瓴睿資本集團聯手投資了香港本土金融機構尚乘集團，在這起投資交易中，蔡志堅是重要的“撮合人”。此輪投資過後，尚乘集團原控股股東長和系公司退居幕後，中民投和瓴睿資本走向台前。同時，蔡志堅應中民投董事長董文標之邀加入中民投，出任中民投集團總裁高級助理、中民投香港國際總部負責人，並作為中民投的代表加入尚乘集團擔任董事長兼總裁。公開資料顯示，蔡志堅以中民投上述身份出席公開活動的媒體報道停留在了2017年，當年5月，蔡志堅作為中民投總裁高級助理、亞洲機構投資者聯盟秘書長、中民投香港總部負責人，參加了亞洲機構投資者聯盟“一帶一路”戰略交流暨亞洲機構投資者聯合海外投資基金GP發起人大會，並由中民投牽頭多家國內外專業機構，發起一隻投資“一帶一路”相關項目的大型海外基金，該基金目標規模100億美元至150億美元。蔡志堅在彼時接受媒體採訪時表示，中國企業走出去，尤其在佈局 “一帶一路”沿線的過程中，可能會遇到三大風險：第一是安全風險；第二是政治風險，部分國家政局不穩定會導致當初的承諾得不到完全兑現；第三是項目本身的投資評估和法律風險，包括可行性、回報率、資金來源等。蔡志堅當時的表態彷彿一語成讖，這隻中民投號稱投資數十億元人民幣的基金此後再無音訊。相關報道顯示，多位中民投人士向媒體透露，中民投曾委託蔡志堅管理資金數十億元，當時約定的投資標的包括海通證券（H股）、青島銀行等擁有金融牌照公司的股權。一位知情人士説，“表面上看是尚乘在投資，其實都是中民投的錢。”此後，隨着中民投內亂和債務危機的爆發，這些委託蔡志堅管理的資金一度無人追查。據悉，尚乘集團近年來採取各種方式，極力與中民投劃清界限，除了在公司官網上已經看不到中民投的信息，在2019年2月25日尚乘集團的一份債券集資文件中，原來持有尚乘合資控股公司34.9%股份的股東中民投，也被模糊修改成了“其他（股東）”。到了2019年5月28日，申請赴美上市的尚乘國際在其招股書中披露，上述合資公司由瓴睿集團子公司持股61.6%，蔡志堅通過離岸註冊公司Infinity Power Investments Limited持股32.5%，餘下5.9%股權沒有披露持有人，而中民投則從中徹底消失。4港證監：蔡志堅禁業兩年！據瞭解，蔡志堅在香港投行圈裏口碑並不好。現年44歲的蔡志堅，曾在普華永道、瑞銀等公司任職。2014至2015年於瑞銀工作時期，蔡志堅作為銀行家參與了兩個項目，由於項目中存在利益衝突及信息披露問題，而遭到香港證監會調查。2020年12月16日香港證監會向蔡志堅發出《建議紀律處分行動通知書》，經過一年多的調查及申訴，香港證監會再次於2022年1月14日向其發出《決定通知書》，裁定蔡志堅有披露及公平對待、利益衝突兩項違法行為，並對其做出禁業兩年的處罰決定。但蔡志堅並不認可香港證監會裁決，他於2022年2月4日向審裁處提交了《複核申請通知書》，認為自己參與的交易活動皆不屬於香港證監會規管，香港證監會對事實的裁斷錯誤。此外，蔡志堅還向香港證監會審裁處提出了身分保密申請，希望審裁處閉門聆訊，禁止發表或披露審裁處獲得的材料。閉門聆訊申請並沒有通過，香港證監會審裁處官網發佈的申請編號2022年第4號蔡志堅先生的複核申請中表示，“法庭審訊引發的公眾輿論，可能令涉案人士及間接和連帶受影響的第三方感到尷尬和痛苦，但一般來説， 審訊過程對相關人士造成的附帶影響，是社會為司法公開和新聞自由所付出的部分代價 ”。最終，閉門聆訊申請不獲接納，訴訟費隨結果而定。蔡志堅的正式聆訊將在2022年12月12月12日至16日間公開舉行。5投資者怎麼看？對於這個問題，知乎上有題主給出回答如下：

（注：本文所有內容非原創，源於媒體公開報道和社區發言，網絡可查）