智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，雙星新材(002585.SZ)加速向新材料轉型，新材料收入佔比繼續提升，盈利環增六個季度。上調盈利預測，預計2021-2023年歸母淨利潤分別為13.2/18.6/24.1億元(上調幅度11%/12%/11%)，分別同比增長82.7%/41.1%/29.5%。預計合理估值約為29.5元，維持“買入”評級。
事件：公司1H21收入26.4億元，同比增長23.1%，毛利率33.7%，較去年同期增加14.5個百分點，淨利率22.86%，實現淨利6.04億元，同比增長160.3%，較預增上限5.8億元增加2000萬元，超市場和該行的預期。
國信證券主要觀點如下：
加速向新材料轉型，新材料收入佔比繼續提升
整體來看，2021年1Q、2Q收入分別為12.8和13.6億元，同比增長分別為31.1%和16.4%，該行認為2季度增速環比放緩一方面因為去年1季度疫情影響下基數低，另一方面新材料板塊是從去年1季度逐步爬坡;此外，2季度環比1季度微增0.8億元，源於今年30萬噸光學二期前期產能是從4月份逐步交付，未能有效體現在當季。
分板塊來看，新材料四大板塊光學、新能源、可變信息和熱縮膜有不同程度增長，分別為25%、113%、40%和20%，傳統包裝膜同比下滑5.7%，這意味公司繼續加快部分具備升級潛力的傳統產能向新材料板塊的轉移。整體來看，四大新材料板塊合計貢獻收入17.6億元，佔收入比重67%，較去年提升11個百分點，公司向新材料轉型的速度在不斷加速，伴隨30萬噸產能在今年9月的交付，未來新材料收入佔比將會持續提升。
各板塊景氣度呈上行態勢，毛利率持續改善整體來看，1H21公司毛利率持續改善主要原因包括：
1)高毛利的新材料板塊收入佔比提升;2)傳統板塊毛利率水平好於去年同期水平。分板塊來看，四大新材料板塊毛利率分別為38.9%、34.3%、46.5%和32.4%，同比分別提升18、14、4和5個百分點，環比提升幅度分別為13、8、7和21個百分點。新材料板塊整體貢獻毛利6.61億，佔整體比重74%，同比、環比分別提升5、19個百分點。
綜上，公司所有板塊景氣度呈上行態勢，其中光學膜的毛利率提升最為明顯，該行認為大概率來自終端顯示膜在海信、三星的持續放量;新能源板塊的良好表現則來自於下游光伏的景氣度上行。
風險提示：產能未能及時交付;新產品未通過客户核驗。