智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研究報告稱，維持三花智控(002050.SZ)“買入”評級，上調盈利預測，預計2021-2023年歸母淨利潤19.1/21.75/25億(前值18.8/21.3/23.6億)，EPS分別為0.53/0.61/0.7元，對應PE為45/39/34倍。
中泰證券主要觀點如下：
公司2021H1業績超市場預期。2021H1營收76.74億，同比增長44.3%。其中，2021Q2營收42.66億，環比增25.2%，同比增50.48%，主要受益於汽車零部件行業高增，製冷電器穩步攀升。
分業務看，製冷空調電器零部件業務實現營業收入55.6億，同比增27.37%，毛利率27%，較2020年下滑2%。汽車零部件業務實現營業收入21億，同比增122.14%，毛利率24.85%，毛利率較2020年下滑2.8個百分點至27%，預計主要由於原材料價格&汽車零部件集成供應占比提升導致。2021H1歸母淨利潤8.24億，同比增28%，21Q2單季度歸母淨利潤4.64億，環比增28.8%，超市場預期，市場一直擔憂公司Q2業績受到芯片、原材料漲價以及競爭格局擾動影響較大。
汽零：新能源業務高增，全球化產能有序推進。公司汽零業務中新能源顯著放量，2021H1新能源在汽零業務佔比已達75%，對應收入15.75億，同比增190%。汽零業務由零部件切入並逐漸向組件和子系統發展，由於部分零件需外購，導致汽零整體毛利率下滑。產能方面，公司有序推進墨西哥工廠、紹興濱海廠區產線建設、項目量產，目前已在美國、波蘭、墨西哥、印度等地建立海外生產基地，並逐步提高海內外工廠質量管理，全球化產能有序推進。
製冷：業務穩健發展，降本整合進行時。公司通過自動化改造、精益生產、減員增效、採購降成、技術降成等措施提效降本，越南廠房投產有望進一步降低成本。公司對亞威科進行整合，目前已實現每月盈利，預計後續有望為公司提供穩定利潤。此外，主動拓展廚電等產品有望增厚營收盈利。
公司是熱管理系統龍頭，製冷業務穩健增長&降本增效推進，汽零業務新能源訂單快速放量，全球各地工廠有序推進，在手訂單有望持續增加，公司逐步從核心單品走向集成化供應，產品競爭力有望進一步增強，龍頭地位穩固。
風險提示：新能源汽車銷量不及預期，公司產能擴產不及預期，產品價格低於預期。公司產能及銷售測算偏差風險：針對公司業務的測算，基於一定前提假設，存在實際達不到，不及預期風險。