通脹高企，美聯儲與企業預期分道揚鑣

就在上週，康尼格拉品牌公司(CAG.US)和百事公司(PEP.US)表示，投入成本的上升將不會是暫時現象。相反，他們預計未來幾個月從原材料到勞動力等一切東西的價格都將大幅上漲。

百事公司首席財務官Hugh Johnston 7月13日在接受媒體採訪時表示，"我不認為這是暫時的，它將伴隨我們度過明年的大部分時間。"

智通財經APP瞭解到，如果這些預測是準確的，股票投資者最終將不得不考慮持續的通脹環境。到目前為止，股票投資者一直很自滿，進而推動了科技股和其他估值較高的股票上漲，這些股票在美國國債收益率下跌的同時表現良好。

但康涅狄格州斯坦福MKM的首席經濟學家和市場策略師Michael Darda表示，如果通脹繼續高企、收益率攀升，情況可能很快發生變化。他在7月14日的一份研究報告中寫道:“我們認為這些行業的風險正在累積，它們很容易受到實際利率逆轉或通脹預期上升的影響。”

儘管鴿聲四起，通脹影響仍籠罩企業

美聯儲主席鮑威爾上週再次保證成本上升仍在可控範圍內，這有助於安撫市場，特別是在7月13日公佈的消費者物價指數(CPI)錄得2008年以來最大升幅之後。

10年期美國國債收益率從7月13日的約1.42%跌至7月16日的1.30%以下。標普500指數下跌1%，仍距離本月早些時候創下的紀錄高位僅咫尺之遙。儘管股市整體下跌，蘋果公司(AAPL.US)和微軟公司(MSFT.US)等大型科技股延續了最近的漲勢。

與此同時，通脹和企業將成本轉嫁給客户的能力已成為本財報季的最大主題之一。媒體本月追蹤的標普500指數成份股公司的業績電話會議中，87%的公司提到了“通脹”一詞，而去年同期這一比例為33%。

標普500指數成分股公司在財報電話會議中提到通脹的百分比

在康尼格拉7月13日的電話會議上，通貨膨脹被提及了49次。該公司下調了本財年的利潤預期後，股價下跌，因為該公司預計投入成本上升將拖累利潤率。兩名分析師下調了對該股的評級，該股下跌3.5%，創下單月最大單週跌幅。

百事公司表現較好，儘管發佈了通脹警告，但投資者仍對其利潤和收入增長預期表示樂觀。該公司首席財務官表示，客户願意為其產品支付更高的價格，這有助於抵消更高的投入成本。該股上漲4.2%，創下3月份以來的最大單週漲幅，上週五收於歷史新高水平。

銀行業擁抱通脹

當然，有很多高管認為，對通脹失控的擔憂有些言過其實。在上週摩根大通公司的財報電話會議上，首席執行官 Jamie Dimon告訴分析師，通貨膨脹可能比美聯儲預期的更嚴重，但如果就業機會充足，經濟增長保持強勁，“這不會有任何影響”。與此同時，高盛集團首席執行官David Solomon表示，他預計通脹壓力是暫時的，"任何由此產生的風險都可以得到充分管理。"KBW銀行指數上週下跌2.4%，創下單月最大跌幅。

話雖如此，這些更為樂觀的看法並不特別令人意外，因為如果通脹飆升，金融機構預計會表現良好。

摩根大通證券的分析師Devin Ryan表示，"一定程度的通脹是完全可以吸收的，如果利率上升，可能對銀行有利。"

當本週墨式燒烤(CMG.US)和可口可樂公司(KO.US)公佈業績時，抵禦通脹影響的能力可能將成為投資者最關心的問題。

Glenview Trust 首席投資官Bill Stone表示：“經濟在第二季度很強勁，因此我預計大多數公司將能夠即使在不突破預期區間的頂部，也能夠達到預期區間的底部。這完全取決於這些公司能否將價格上漲轉嫁出去。”