中泰證券：維持中信特鋼(000708.SZ)“增持”評級 業績實現逐季遞增

智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研究報告稱，中信特鋼(000708.SZ)全年業績實現逐季遞增，繼續聚焦高端特鋼，維持“增持”評級 。預計公司 2020-2022 年實現歸母淨利 60.24 億元、 66.21 億元及 76.29 億元，同比增 11.83%、9.92%及 15.23%，摺合 EPS 為 1. 19 元、1.31 元及 1.51 元，對應 PE 為 28倍/25倍/22倍。

中泰證券指出，公司作為國內領先的特鋼企業，雖然去年年初疫情會對國民經濟及公司盈利形成一次性衝擊，但立足長遠隨着公司各基地整體協同優勢發揮，並通過內生增長和外延擴張兩方面共同做大產業規模及做強細分市場，公司中長期競爭優勢將進一步增強。

中泰證券發佈主要觀點如下：

事件：公司發佈 2020 年度業績快報，報告期內公司實現營業收入 747.2 8 億元，同比增 2.90%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤 60.24 億元，同比增 11.84%，摺合 EPS 為 1.19 元;加權平均淨資產收益率 22.90%，同比減少 1. 28 個百分點。 全年業績逐季改善：根據公告，公司 2020 年第四季度歸母淨利為 16.78 億元，環比增 5.10%，同比降 2.41%，全年業績實現逐季遞增。淨利潤逆勢增長一方面得益於公司高度市場化機制下對下游市場的迅速反應以及整體上市後的協同效應發揮，具體表現為 2020 年產銷量同比增長，同時壓降成本費用成效顯著;另一方面，公司最主要的下游汽車行業在 2020 年下半年產銷數據同比持續改善，同時根據公司公告，其研發的電動汽車用鋼已經批量應用於上汽、比亞迪、特斯拉等車型，目前公司產品在傳統中高端車型及新能源汽車領域均有所涉及，市場佔有率有望進一步提升。此外，風電行業近兩年成為公司增長最快的子行業，上半年需求爆發與汽車行業低迷形成互補，下半年則對公司業績起到錦上添花作用，未來公司將繼續在陸上風電及海洋風電領域大放異彩。

未來繼續聚焦高端特鋼：“十四五”期間，公司將把特冶鍛造作為重點發展方向，重點發展“三高一特”產品，向國防裝備、航空航天、軌道交通、高端模具和高端裝備製造等領域提供尖端的特鋼材料。具體將從內生增長和外延擴張兩個方面推動發展，內生方面主要體現在內部挖潛增效，如通過裝備升級提升設備生產效率、工藝改革提升時間效率、管理創新提升人工效率。外延方面指充分發揮良好的資本平台和資金優勢，積極主動關注特鋼產業鏈兼併重組的機會，補強短板，進一步增強在細分領域的市場影響力和競爭實力。根據公告，公司已於今年 1 月通過子公司成功競得上海電氣集團鋼管有限公司 40%股權，後期可與原靖江特鋼無縫管產能互補拓展，進一步增強細分領域競爭力。

風險提示：宏觀經濟大幅下滑導致需求承壓;鋼鐵行業產能顯著增長的風險。