最前線 | 在線閲讀行業利好明顯，版權聯動“付費+免費”模式驅動市場增長

　　2020年Q1傳媒行業整體收入下降 8.5%，淨利潤下滑 42.8%；但行業內部分化明顯，動漫與影視板塊出現虧損，今年一季度營收同比下降41.95%，歸母淨利潤由盈轉虧；出版、廣電利潤也大幅下滑，二者歸母淨利潤同比分別下降41.15%和77.96%。

　　在傳媒行業其他版塊盈利下降的背景下，閲讀行業卻呈現逆勢增長。2020 Q1在線閲讀板塊實現營收入10.11億元，同比增長31.62%，實現歸母淨利潤1.15億元。

　　來源：Wind，國元證券研究中心

　　在線閲讀板塊的業績回暖一方面得益於疫情期間在線閲讀人數以及閲讀時長的增長；另一方面，騰訊、百度等互聯網巨頭加碼佈局在線閲讀行業，也推動了行業發展。

　　從整體收入來看，在線閲讀收入佔比下滑，數字閲讀公司重點依靠版權收入拉動業績。2019年騰訊旗下的閲文集團並表新麗後版權運營收入達44.2億元，佔比53%，同比增幅達到341%，佔比已超過數字閲讀收入。掌閲版權產品收入 2.6億，佔比13.9%，同比增長91.1%。國盛證券在在報告中表示，預計這些數據未來仍有提升空間。

　　在騰訊集團副總裁、騰訊影業CEO程武正式出任閲文集團CEO和執行董事之後，新時代證券在報告中表示，騰訊和閲文深度推動IP聯動和新文創內容生態發展，有望推動閲文從“最大的行業正版數字閲讀和文學 IP 培育平台”向“更強的文學內容生態”升級。

　　除了版權業務拉動之外，行業龍頭掌閲科技推行的“付費 免費”模式，在探索流量變現的道路上也初顯成效。掌閲科技發佈的2020 Q1財報顯示，一季度營收達4.91億元，同比增長9.25%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.55億元，同比增長 78.24%。

　　掌閲科技董事長兼CEO成湘均稱，免費閲讀或者付費閲讀，最後可能會向免費加付費雙輪驅動的商業模式演變。閲文集團聯席CEO梁曉東在財報會議上稱表示，閲文集團將在2020年繼續擴展其免費閲讀服務。

　　5月8日收盤，閲文集團報37.40港元，收漲7.78%；掌閲科技報32.19元，收漲1.07%。