78倍估值，能否撐起5000億市值恆瑞醫藥的“夢想”？
今天，我們就來談談醫藥龍頭股：恆瑞醫藥。講起這家公司，相信大家無不豎起大拇指，股價8年翻漲15倍，4年翻漲450%，最近兩年時間不到漲了150%，“牛氣沖天”之盛景，讓眾多的投資者感嘆萬千！
公司呈現的好業績，股價呈現的好景象，着實讓人歡喜十分。如今的市值已經邁過5000億，市場更是一片沸騰！我們，還是先從它歷年業績説起：
業績靚麗，就是股市一道美麗的風景線！股市約有3900家上市公司，要説營業收入同比增長率、淨利潤同比增長率常年保持正增長的公司，可以用“少之又少”形容。而恆瑞醫藥就是其中一家。自公司披露財報以來，營業收入同比增長率1998-2019年沒有一個年度上的淨利潤同比增長率是負增長的。同期淨利潤同比增長率，除了2002年有負增長的情況，其他年份沒有一年呈現負增長。兩項數據，多數年還是雙位數增長的水平。
歷年淨資產收益率方面，沒有一年低於過10%，2005-2019年均大於15%的水平。公司歷年資產負債率方面，屬於低負債水平，2000-2019年沒有高於過40%的負債率水平，2008-2019年沒有高於過15%的年份！
這樣的上市公司基本財報，業績靚麗，就是股市一道美麗的風景線！
創新藥在前行，未來業績確定性強要説公司最大的業務亮點在哪裏，有幾點；1、首當其衝的就是創新藥方面。公司近些年來一直重視研發，且研發費用一直在提高，2014-2019年研發費用分別為：6.52億、8.92億、11.84億、17.59億、26.7億、38.96億。當然，投入了大量的資金，近些年來創新藥方面的業務創收也是在逐年提升。
2、公司的營收佔比最大的三個方向是：抗腫瘤、麻醉、造影劑，這幾個方向也是公司業務方向的亮點。
就拿2020上半年來講，公司的表現還是有些“失意”的。今天公佈的半年度財報，營業收入113.09億，同比增長12.79%；淨利潤26.62億，同比增長10.34%；扣非淨利潤25.62億，同比增長11.94%。一季度的財報：營業收入55.27億，同比增長11.28%；淨利潤13.15億，同比增長10.3%。
這樣一對比，二季度的增長並沒有釋放出來，是存在不及預期的。那麼，對應到全年來説，同樣也是有可能不及預期的。如果二季度淨利潤同比增長率上升至15%左右的水平，個人認為年度超20%以上的增速，還是大概率的事件。但是，現在同樣是增長10%的水平，放眼整個2020年來看，可能超20%的概率是比較低的。
失落的半年度財報，股價又不停的上漲，這裏真的要思考思考了！
在新冠疫情以前，諸多公司對恆瑞未來三年的業績預測基本在25%以上，甚至有着超28%、30%以上的業績增長預測。但，今年爆發新冠疫情以後，市場對恆瑞的預測有所降低，紛紛降低在25%-28%之間。
從恆瑞半年度業績財報的情況來看，2020年年度淨利潤同比增長率或在20%以下的水平。不過，2020年的業績增長放緩，對應2021年、2022年，市場還是普遍樂觀的，仍舊預測在25%左右的淨利潤增長水平。
那麼，對應2020年的基本情況以現在的股票價格計算，估值是多少倍呢？大約78.3倍。近些年恆瑞的平均估值波動區間在40倍-57倍，這樣對比來看，現在恆瑞的估值已經超過了近些年的平均波動區間。
對應2021年、2022年的估值，分別約為62.6倍、50倍。就算低對應2021年，估值也是高於平均波動區間的，對應2022年，雖然估值處於平均區間，但也不低！
當然，今年有些特殊，一些業績確定性高的公司股票，因為資金驅使，估值確認方面有所升高，恆瑞也是其一。但，對應到現在的業績呈現，也是存在影響的。
綜合來説，恆瑞醫藥從歷年的財報水平來講，確實不錯，常年保持着靚麗的業績呈現，稱得上質優股。公司在創新藥方面更是越走越遠，具有潛力。但披露的半年度財報，個人認為是不及預期的，且現在的估值水平也是存在着“略貴”的情況的。就算是對應到遠期2022年，估值水平雖然處於平均波動區間，但仍舊是較高的。公司值得我們關注，但也需要股價處於合理區間才行。
好了，關於恆瑞醫藥我們就點評到這裏了，本文不存在任何推薦，所聊到的股票不構成任何推薦，股市有風險，投資需謹慎！
看完點贊，股票長紅！