7月28日，邁為股份（300751.SZ）發佈2020年中報。
根據深證信數據服務平台及公司財報數據，邁為股份2020年中報的營業收入和歸母淨利潤分別為9.38億元和1.89億元，分別同比增加51.03%和52.77%。
值得留意的是，報告期內，邁為股份經營性現金同比減少246.67%，淨流出5260.86萬元，較大金額的存貨、應收賬款和應收票據對公司現金流產生一定不利影響。此外，公司的資產負債率相對較高，擬非公開發行股票來補充流動資金，優化資產負債結構。
絲網印刷設備銷量增加帶動營收增長逾五成
邁為股份是一家集機械設計、電氣研製、軟件算法開發、精密製造裝配於一體的高端設備製造商，本公司的主要業務是智能製造裝備的設計、研發、生產與銷售。
財務數據顯示，公司2020年中報的營業收入為9.38億元，同比增加51.03%；歸母淨利潤盈利1.89億元，同比增加52.77%。報告期內，邁為股份的非經常性損益為4452.86萬元，一定程度上增厚公司利潤。扣除非經常性損益後，公司本期歸母淨利潤盈利1.45億元，同比增加34.48%，扣非歸母淨利潤佔歸母淨利潤的比例為76.47%。上一年同期，公司扣非歸母淨利潤盈利1.08億元，佔歸母淨利潤的比例為86.88%。
根據2020年中報披露，公司營業收入增加主要是因為絲網印刷成套設備銷量有所增長。數據顯示，今年上半年的太陽能電池絲網印刷成套設備銷量由2019年上半年的88條增加至114條，平均單價也由553.07萬元/條增加至579.42萬元/條。
公司業務毛利率34.2%，同比提升1.81個百分點
從公司的業務表現上看，邁為股份2020年中報期間的毛利率為34.2%，上一年同期為32.39%，邁為股份的業務盈利能力同比提升1.81個百分點。
從費用方面來看，邁為股份2020年的期間費用（除研發費用外）為8768.99萬元，同比增長69.33%，期間費用佔營業收入的比例為9.35%，與上年同期8.34%的期間費用率相比提升。
其中，公司銷售費用為5159.79萬元，同比增長38.56%，主要是因為報告期內收入增加，導致銷售及售後人員費用增加、運輸及銷售代理費增加。不過，公司今年上半年的銷售費用率為5.5%，與上年同期相比下降。
管理費用為4023.59萬元，同比增加55.41%，主要是由報告期內確認的股份支付同比大幅上升所致。公司今年上半年的管理費用率為4.29%，與上年同期相比提升。
財務費用為-414.39萬元，同比增長63.45%，主要是因為報告期內募集資金現金管理收益減少及利息支出同比有所上漲。公司今年上半年的財務費用率為-0.44%，與上年同期相比提升。
另外，邁為股份2020年中報期間的研發費用為5888.69萬元，同比增長79.61%，本期研發費用在營收中的佔比為6.28%，與上年同期相比增長。
經營性現金同比減少246.67%，存貨、應收賬款風險值得關注
麪包財經梳理財務數據發現，邁為股份的經營性現金流有明顯惡化現象。
2020年中報期間，邁為股份經營性現金淨流出5260.86萬元，較上年同期減少246.67%，上一年同期的經營性現金淨流入3586.86萬元。根據中報披露，公司經營性現金流同比大幅減少主要是因為報告期內客户使用應收票據結算貨款逐年上升及公司支付的票據、信用證等保證金的增加。
值得注意的是，公司2020年上半年的淨利潤含金量（經營現金淨流量/淨利潤）約-0.29，與上年同期相比下滑，上一年同期為0.29。
另外，公司較大餘額的存貨、應收賬款也是需要關注的地方。
截至2020年6月30日，公司存貨賬面價值為19.28億元，佔當期總資產的47.64%；應收賬款賬面價值為5.65億元，佔當期總資產的13.96%；應收票據賬面價值為4.41億元，佔當期總資產的10.9%。
公司存貨規模較大，一方面佔用了公司營運資金，另一方面由於發出商品尚未實現收入，若產品不能達到驗收標準，可能產生存貨跌價和損失的風險。公司較高的應收賬款金額在降低公司資金使用效率的同時，也可能會因為公司客户出現回款不順利或財務狀況惡化的情況，而給公司帶來壞賬風險。
負債率處於行業高位，定增募資優化資產負債結構
麪包財經梳理公司財務數據發現，邁為股份的資產負債率常年處於較高水平。
截至2020年中報末，邁為股份的資產負債率為63.16%、流動比率為1.45倍、速動比率為0.69倍。
2017年至2019年末，公司資產負債率分別為72.37%、58.01%和66.16%，而同期申萬其他專用機械行業的資產負債率均值分別為39.65%、40.77%和40.08%，邁爾股份的資產負債率遠高出同業平均水平。
2020年7月28日，邁為股份披露《非公開發行A股股票預案(修訂稿)》，計劃非公開發行股票數量不超過 5,041,425股（含本數），擬募資不超過60,850萬元，發行價格為120.70元/股。募集資金在扣除發行費用後擬全部用於補充公司流動資金。
從財務數據上可以看到，公司負債主要為預收款項、應付賬款、應付票據和短期借款等流動負債，合計佔負債比例99%左右。邁爾股份表示，隨着公司業務規模擴大，新簽訂單比例增長較快，原材料支出採購大幅增加，應付供應商款項等快速增加，導致2019年資產負債率上升。本次非公開發行股票的目的之一就是為了優化資產負債結構，降低負債率。