狂砸1500億，全球第二大模擬芯片廠商出手了！新一輪併購潮來襲？

進入6月以來，獲批上市、申請上市的“中國芯”公司，幾乎保持着每週兩個的規模和速度。

7月7日，中芯國際開啓網上申購，計劃募集500億元，或將成為近十年A股最大規模IPO。7月13日，中芯國際發佈申購結果，網上投資者繳款認購約5.05億股，棄購約49.10萬股，網上最終中籤率僅為0.21%；網下投資者交款認購約5.90億股。因為認購火爆，有網友調侃，棄購的49萬股是“暴殄天物”。

這一切在當前的背景下並不令人意外。此前，中芯國際以19天過會速度刷新了京滬高鐵創下的23天過會紀錄。未等中芯國際的新聞翻篇，7月8日，成立僅四年的人工智能芯片第一股寒武紀開啓申購。7月13日，又有芯朋微、力合微兩家芯片公司開啓打新。Wind芯片指數（884160.wi）在13日上漲3.73%。

更多擬上市消息接踵而至。7月9日，比亞迪半導體被曝考慮在科創板或創業板IPO，這距離其完成重組不足3個月，而重組後比亞迪半導體曾在1個月內，火速完成兩輪融資。

熱錢洶湧，芯片行業呈現出一個盛況：在一級市場，私募哄搶項目；在二級市場，積壓多年的芯片項目蜂擁IPO，股票市盈率暴漲。民眾的情緒和資本的熱情都在實打實地朝着芯片行業調轉。

熱錢洶湧背後兩把火

當下的資本熱潮顯然比產業熱潮來得要快。外部因素是刺激私募哄搶芯片項目、企業瘋狂IPO的主因之一。

自2018年4月，美國屢次加強對中國科技企業的封禁力度，利用長臂管轄機制，通過限制美國芯片出口打壓中國科技企業。一時間，“無芯何以中興”、“中國芯酸往事”的輿論潮，將芯片推向國民關注高點。

對於很多芯片從業者而言，當時都遇到了被所有親友問候的情景：什麼是芯片？你號稱是搞芯片的，搞了這麼多年，咱們國家的芯片為什麼還這麼弱？

中興事件和華為事件是半導體投資熱和上市熱的兩個導火索。“2018年對中興制裁那一輪，大家是先觀望一下；華為這次是來真的了，政府和行業都開始重視起來。” “狼真的來了，而且是特大號的狼。這種壓力之下，大家都特有激情，幹活有點瘋狂，但浮躁情緒也很嚴重。”元禾璞華投委會主席、在芯片行業浸潤幾十年的陳大同説，”本來是老老實實、悶頭做事的一個小圈子，突然成了前線，在風口浪尖上，這麼多年我第一次碰到。”

美國的打壓，讓芯片行業處於戰時狀態，一切動作都變快了。2019年，科創板的推出，給芯片行業再添一把火。中國股市之前是審核制，對上市企業的營收和利潤有着嚴格要求。比如申請主板和中小板上市的企業，其淨利潤需在最近3個會計年度為正數，且累計超過3000萬元；創業板要求企業最近兩年盈利，且該週期中淨利累計不少於1000萬元，或最近一年盈利且淨利潤不少於500萬元。但芯片行業本身是前期投入大、回報週期長，這麼高的門檻，導致大量企業無法上市。

而現在，科創板只對預計市值有要求，並沒有對利潤設定門檻。 它相比於地方政府搞的引導基金，對公開市場的流動性有着不一樣的吸引力。 科創板規定的上市財務指標和流程機制，不僅降低了創業公司上市門檻，而且芯片公司從申報到發行週期縮短至5-9個月，預計未來會出現不少成立5-7年IPO的半導體初創公司。

新一輪併購熱潮來襲

國內芯片如火如荼，國際芯片巨頭也正掀起新一輪的併購潮。

7月13日晚間，今年最大的半導體合併收購案誕生了！全球第二大模擬芯片廠商ADI（Analog Devices, Inc.）正式宣佈，將以全股票交易的方式收購競爭對手，全球第七大模擬芯片公司Maxim Integrated，涉及交易金額達209.1億美元(約人民幣1463億元），合併後的公司估值將超680億美元（約人民幣4760億）。

該交易較此前傳聞的170億美金提高了22.9%。

在過去多年中，Maxim被收購的消息在坊間一直不斷。

早在 2015 年，彭博社就報道，全球最大的模擬芯片廠商TI（Texas Instruments)與 ADI 分別與 Maxim 接觸洽談收購的可能性。但 2016 年初，彭博又報道稱，TI、ADI 已經各自放棄了收購 Maxim 的打算，主要原因是與 Maxim 在交易價上無法達成共識。

本次收購案的早些時候，據傳 ADI 計劃以逾 170 億美元收購 Maxim。時隔一天，塵埃落定，ADI以209億美元的高價收購Maxim，較之前的價格提高了23%。

IC Insights 數據顯示，2019 年 ADI 是全球第二大的模擬 IC 供應商，僅次於第一大廠TI。從模擬 IC 市場的營收和市場份額來看，ADI 的營收為 51.69 億美元，市場份額為 10%；TI 的營收達到 102.23 億美元，市場份額高達 19%。

（2019年前十大模擬IC供應商排名）

2019 年 Maxim 則是全球第七大模擬 IC 供應商，其營收為 18.5億美元，市場份額為 4%。

兩者合併之後，ADI預計年營收將達82億美元, 在模擬 IC 市場的份額降有望提升至 14%, 距離第一名TI的102億美元營收和19%的市場份額僅一步之遙。

而此次交易可能預示着4000億美元半導體行業可能興起的新一輪併購潮。此前由於貿易緊張關係以及監管機構的牽制，此類併購停頓。

自2015年以來，費城證券交易所半導體指數的價值增長了兩倍，目前已超過1.5萬億美元。在同一時期，芯片公司越來越多地進行合併，以降低成本。這也使他們的收入變得更加可預測，現金收入為他們提供了強有力的保障，使他們有能力承受過去無法承受的債務。

監管或是最大阻礙

一直以來，收購是半導體行業廠商尋求規模並擴展其產品組合的主要途徑之一。

近年來，半導體領域收購案件依舊頻現。據IC Insights數據顯示，2019年半導體行業的全球併購浪潮復甦，去年共計有30筆交易。中國企業的身影也閃現其中。

2019 年電子半導體行業十大併購案例

2019年，博通107億美元收購賽門鐵克企業安全業務，成為去年最大的併購案；中國公司中，聞泰科技39億美元收購安世半導體；紫光國微以26億美元收購了Linxens;韋爾股份以19.5億美元收購了豪威科技。

雖然併購意願強烈，但是由於半導體收購案會受到全球各國監管的影響，特別是涉及大金額的交易，導致不確定性徒增。

高通公司曾以440億美元價格宣佈收購恩智浦，根據相關要求，高通想要完成這筆交易，必須要得到美國、中國、歐盟、日本、韓國、俄羅斯等全球9個國家監管部門的批准，但最終該收購案由於未通過全部國家的審批，在2018年以失敗告終。

2019年，德國芯片製造商英飛凌（InfineonTechnologies AG）以84億歐元（約合94億美元）的價格收購賽普拉斯半導體公司。這項交易剛剛在今年四月份完成，這也凸顯了半導體領域的併購審核時長。

據瞭解，ADI 和Maxim的交易預計將在2021年夏季完成。不過，完成的前提是要滿足慣例成交條件，包括收到監管批准、兩家公司股東批准等。

市場分析人士表示，這項交易也可能需要美國，中國和歐盟等監管機構的批准。

來源：淘股吧綜合自中國基金報、財聯社、AI財經社等